477409
8
Verklein
Vergroot
Pagina terug
1/109
Pagina verder
*HEUXLNVDDQZLM]LQJ 1/%
0HVVDJH&HQWHU
tiptel 350 ISDN
9HLOLJKHLGVYRRUVFKULIWHQ
,
9HLOLJKHLGVYRRUVFKULIWHQ
/HWELMKHWSODDWVHQKHWDDQVOXLWHQHQGHEHGLHQLQJYDQGHWLSWHO,6'1RSGHYROJHQGH
DDQZLM]LQJHQ
3ODDWVKHWDSSDUDDWVWHHGVRSHHQVOLSYULMRSSHUYODN
'HDDQVOXLWNDEHOVGLHQWXDOOHHQDDQWHVOXLWHQRSGHKLHUYRRUEHVWHPGHFRQWDFWGR]HQ
=RUJHUYRRUGDWGHDDQVOXLWNDEHOVJHHQRQJHYDOOHQNXQQHQYHURRU]DNHQ'H]HNDEHOV
PRJHQQLHWRYHUPDWLJPHFKDQLVFKEHODVWZRUGHQ
3ODDWVKHWDSSDUDDWQLHWLQGHQDELMKHLGYDQ
DQGHUHHOHNWULVFKHDSSDUDWHQ
ZDUPWHEURQQHQ
UHFKWVWUHHNVH]RQQHVWUDOHQ
6OXLWDOOHHQWRHJHODWHQDFFHVVRLUHVDDQ
8PDJKHWDSSDUDDWQRRLW]HOIRSHQHQ8PDJGHVWHNNHUFRQWDFWSXQWHQQRRLWDDQUDNHQPHW
VFKHUSHRIPHWDOHQYRRUZHUSHQ
5HLQLJGHWLSWHO,6'1DOOHHQPHWHHQ]DFKWHLHWVYRFKWLJHGRHN*HEUXLNQRRLW
FKHPLFDOLsQRIVFKXXUPLGGHOHQ
%HVFKHUPKHWDSSDUDDWWHJHQYRFKWVWRIYORHLVWRIIHQHQGDPSHQ
*HEUXLNKHWDSSDUDDWQLHWLQH[SORVLHJHYDDUOLMNHUXLPWHQ
*HEUXLNDOOHHQGHRULJLQHOHWLSWHOYRHGLQJVDGDSWHUDUWLNHOQUHQGHRULJLQHOHWLSWHO
WHOHIRRQDDQVOXLWNDEHODUWLNHOQU
²2SHQYRXZHQDXE²
7RHWVHQIXQFWLHV
,,
7RHWVHQIXQFWLHV
0HWGHWRHWVZHHUJDYHNXQWXGHQLHXZHQRJQLHWEHOXLVWHUGHEHULFKWHQZHHUJHYHQHQ
GHODDWVWHVHFRQGHQKHUKDOHQ
0HWGHWRHWVVWRSNXQWXGHJHEUXLNWHIXQFWLHRIKHWJHRSHQGHPHQXDIVOXLWHQ
0HWGHWRHWVWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUNXQWXGHEHDQWZRRUGHUIXQFWLHLQHQXLWVFKDNHOHQ
0HWGHWRHWVPHQXNXQWXKHWJHZHQVWHPHQXRSHQHQRIGHZHHUJHJHYHQOHWWHUV
LQJHYHQ
0HWGHWRHWVPHOGWHNVWNXQWXHHQPHOGWHNVWZHHUJHYHQRIRSQHPHQRIGHZHHUJHJHYHQ
OHWWHUVLQJHYHQ
0HWGHWRHWVGRRUPHOGLQJNXQWXGHQXPPHURSURHSSDJLQJIXQFWLHLQHQXLWVFKDNHOHQ
RIGHZHHUJHJHYHQOHWWHUVLQJHYHQ
0HWGHWRHWVWLMGVWXULQJNXQWXGHWLMGVWXULQJLQHQXLWVFKDNHOHQRIGHZHHUJHJHYHQ
OHWWHUVLQJHYHQ
0HWGHWRHWVWZHHGHIXQFWLHNXQWXJHEUXLNPDNHQYDQGHWZHHGHIXQFWLHYDQHHQWRHWV
RIGHZHHUJHJHYHQOHWWHUVLQJHYHQ
RI
0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQNXQWXKHWWHOHIRRQUHJLVWHURIKHWORJERHNRSHQHQ
QDYLJHUHQPHQXRSWLHVVHOHFWHUHQHQFLMIHUVLQJHYHQ
RI
0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVNXQWXKHWGLVSOD\FRQWUDVWLQVWHOOHQGHFXUVRUELQQHQ
KHWPHQXYHUSODDWVHQHQKHWYROXPHUHJHOHQ
0HWGHUHJHOWRHWVVHOHFWHHUWXPHQXRSWLHVLQJDYHYHOGHQHQIXQFWLHVGLHLQKHWGLVSOD\
QDDVWGHEHWUHIIHQGHWRHWVYHUVFKLMQHQ

HQ

0HWGHWRHWVHQWZHHGHIXQFWLHHQZHHUJDYHNXQWXDOOHEHULFKWHQLQKHWGLVSOD\
ZHHUJHYHQ
HQ
0HWGHWRHWVWZHHGHIXQFWLHHQGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQNXQWXKHWLQJDYHYHOG
YDQKHWWHOHIRRQUHJLVWHURSHQHQ

HQ

0HWGHWRHWVHQWZHHGHIXQFWLHHQPHOGWHNVWNXQWXGHRSQDPHYDQGHPHOGWHNVWYLDGH
DXGLRLQJDQJVWDUWHQ

HQ
0HWGHWRHWVWZHHGHIXQFWLHHQGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVNXQWXGHKHOGHUKHLGYDQ
GHZHHUJDYHZLM]LJHQ
%HGLHQLQJVHOHPHQWHQ
,,,
%HGLHQLQJVHOHPHQWHQ
'LVSOD\WHNHQVHQV\PEROHQ
7LMG 7ZHHGHIXQFWLHDFWLHI
'DWXP $SSDUDDWEHYHLOLJG
:LVVHQ
1XPPHURSURHSSDJLQJGRRUPHOGLQJ
LQJHVFKDNHOG
2SQDPHDOJHPHHQ 7LMGVWXULQJLQJHVFKDNHOG
0DLOER[HQLQJHVWHOG 0HOGWHNVWLQJHVWHOG
5HVWHUHQGHRSQDPHFDSDFLWHLW
,QKRXGVRSJDYH
,QKRXGVRSJDYH
9HLOLJKHLGVYRRUVFKULIWHQ

,
7RHWVHQIXQFWLHV

,,
%HGLHQLQJVHOHPHQWHQ

,,,
'LVSOD\WHNHQVHQV\PEROHQ

,,,
,QKRXGVRSJDYH

3LFWRJUDPPHQLQKHWGLVSOD\

(HUVWHVWDSSHQ
,QOHLGLQJ

/HYHULQJVRPYDQJ

0HVVDJH&HQWHUVLQVWDOOHUHQ

0HVVDJH&HQWHUDDQVOXLWHQ

$DQVOXLWVFKHPD
9DULDQW²0HVVDJH&HQWHUYRRUHHQ,6'1WHOHIRRQ 
$OJHPHHQ 
$DQVOXLWYRRUEHHOG 
$DQVOXLWHQ 
,QVWHOOHQ 
9DULDQW²0HVVDJH&HQWHUPHWFHQWUDOHIXQFWLH 
$OJHPHHQ 
$DQVOXLWYRRUEHHOG 
$DQVOXLWHQ 
,QVWHOOHQ 
0DLOER[HQLQVWHOOHQ 
9DULDQW²0HVVDJH&HQWHUPHW0DLOER[HQV\VWHHPYRRUNOHLQHFHQWUDOHV  
$OJHPHHQ 
$DQVOXLWYRRUEHHOG 
$DQVOXLWHQ 
,QVWHOOHQ 
0DLOER[HQLQVWHOOHQ 
9DULDQW²%HDQWZRRUGHUPHW0DLOER[HQV\VWHHPYRRUJURWHUHFHQWUDOHV 
$OJHPHHQ 
$DQVOXLWYRRUEHHOG 
$DQVOXLWHQ 
,QVWHOOHQ 
0DLOER[HQLQVWHOOHQ 
,QHHQRRJRSVODJ  
,QKRXGVRSJDYH
%LMNRPHQGHFRPIRUWIXQFWLHVYRRUGH,6'1DDQVOXLWLQJ


*HVSUHNYDQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHURYHUQHPHQ 
2SQDPHWHOHIRRQJHVSUHNNHQ 
1LHXZHEHULFKWHQPHOGHQ 
6LJQDDOWRQHQRSGHLQWHUQH6
%XVYDQGHWLSWHO,6'1 
.RVWHORRVLQWHUQEHOOHQHQGRRUYHUELQGHQYLDGH,6'1WHOHIRRQ 
$OJHPHQHLQVWHOOLQJHQ


,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ


,QVWHOOLQJHQZLM]LJHQ


,QVWHOOLQJVPHQXRSHQHQ 
7DDOLQVWHOOLQJZLM]LJHQ 
7LMGLQVWHOOHQ 
(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ


&RQWUDVWLQVWHOOHQ


+HOGHUKHLGLQVWHOOHQ


0HOGWHNVWHQ


$OJHPHHQ


9RRUEHHOGHQYRRUPHOGWHNVWHQ


0HOGWHNVWHQLQVSUHNHQ


0HOGWHNVWHQYDQHHQH[WHUQHVLJQDDOEURQRSQHPHQ


([WHUQHVLJQDDOEURQDDQVOXLWHQ 
2SQHPHQYDQH[WHUQHVLJQDDOEURQ 
&RQWUROHUHQYDQPHOGWHNVWHQ


0HOGWHNVWHQZLVVHQ


7HOHIRRQEHDQWZRRUGHU


7HOHIRRQEHDQWZRRUGHUDFWLYHUHQ


7HOHIRRQEHDQWZRRUGHUGHDFWLYHUHQ


%HULFKWHQZHHUJHYHQHQZLVVHQ


1LHXZHEHULFKWHQZHHUJHYHQ


$OOHEHULFKWHQZHHUJHYHQ


%HULFKWKHUKDOHQ


:HHUJDYHRQGHUEUHNHQ


%HULFKW]RHNHQ6NLS


$I]RQGHUOLMNHEHULFKWHQZLVVHQ


$OOHEHULFKWHQZLVVHQ


,QKRXGVRSJDYH
*HVSUHNNHQRSQHPHQ3HUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHGLFWDDW


*HVSUHNNHQRSQHPHQ


3HUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHGLFWDDW


*HVSUHNNHQDXWRPDWLVFKRSQHPHQ


,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ


,QVWHOOLQJHQYRRUDXWRPDWLVFKRSQHPHQ


7LMGVWXULQJ


,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ


7LMGVWXULQJSURJUDPPHUHQ


6FKDNHOWLMGHQZLVVHQ


3URJUDPPHHUYRRUEHHOGYRRUGHWLMGVWXULQJ


7LMGVWXULQJLQHQXLWVFKDNHOHQ


1XPPHURSURHSSDJLQJ


,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ


,QVWHOOLQJHQYRRUGHQXPPHURSURHSSDJLQJ


2SURHSQXPPHULQJHYHQ 
2SURHSQXPPHUZLVVHQHQZLM]LJHQ 
,QJDYHYRRUEHHOGHQYRRUKHWRSURHSQXPPHU


1XPPHURSURHSSDJLQJLQHQXLWVFKDNHOHQ


,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO


2SURHSVLJQDDOVHOHFWHUHQ


2SURHSVLJQDDORSQHPHQ


2SURHSVLJQDDOZHHUJHYHQ


2SURHSVLJQDDOZLVVHQ


,QJDYHEHsLQGLJHQ


/RJERHN


/RJERHNRSHQHQ


7HOHIRRQQXPPHUQDDUWHOHIRRQUHJLVWHUNRSLsUHQ


*HJHYHQVZLVVHQ


,QJDYHEHsLQGLJHQ


,QKRXGVRSJDYH
7HOHIRRQUHJLVWHU


$OJHPHHQ


*HJHYHQVLQJHYHQHQRSVODDQ


7HOHIRRQUHJLVWHURSHQHQ 
1DDPLQJHYHQ 
7HOHIRRQQXPPHULQJHYHQ 
7HNHQVHQJHJHYHQVZLVVHQ 
,QJDYHEHsLQGLJHQ 
2YHU]LFKWYDQGHPRJHOLMNHWHNHQV


*HJHYHQV]RHNHQ


*HJHYHQVFRQWUROHUHQHQZLM]LJHQ


3HUVRRQOLMNHPHOGWHNVWHQWHOHIRRQUHJLVWHU


,QJDYHYHOGRSHQHQ 
0HOGWHNVWLQVWHOOHQ 
,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO9RFDO&OLS


,QJDYHYHOGRSHQHQ 
2SURHSVLJQDDOLQVWHOOHQ 
3,1FRGH


$SSDUDDWEHYHLOLJHQ


$SSDUDDWEHYHLOLJHQ 
3,1ZLM]LJHQ


$SSDUDDWGHEORNNHUHQ


$SSDUDDWWLMGHOLMNGHEORNNHUHQ 
$SSDUDDWGHEORNNHUHQ  
%HULFKWHQHQ9,3IXQFWLH


%HULFKWHQIXQFWLH


9,3IXQFWLH


$IVWDQGVEHGLHQLQJ


$IVWDQGVEHGLHQLQJJHEUXLNHQ


$IVWDQGVEHGLHQLQJVIXQFWLHV


)XQFWLH´%HULFKWHQZHHUJHYHQµ 
)XQFWLH´5XLPWHEHZDNLQJµ  
)XQFWLH´2PVFKDNHOHQµ 
)XQFWLH´0HOGWHNVWZLM]LJHQµ 
)XQFWLH´1XPPHURSURHSSDJLQJµ 
)XQFWLH´$SSDUDDWXLWVFKDNHOHQµ 
%HDQWZRRUGHURSDIVWDQGLQVFKDNHOHQ


,QKRXGVRSJDYH
0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP


$OJHPHHQ


,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ


9HUVFKLOOHQGHJHEUXLNHUVLQVWHOOHQ


0HQXSXQWÅ0DLOER[LQVWHOOHQµRSHQHQ 
*HEUXLNHUVHOHFWHUHQ 
*HEUXLNHUVQDDPLQJHYHQYHUDQGHUHQ 
*HJHYHQVZLVVHQ 
,QJDYHEHsLQGLJHQ 
2YHU]LFKWYDQGHPRJHOLMNHWHNHQV


%HGLHQLQJELMJHEUXLNGRRUYHUVFKLOOHQGHSHUVRQHQ


$IVWDQGVEHGLHQLQJELMJHEUXLNGRRUYHUVFKLOOHQGHSHUVRQHQ


*HEUXLNLQHHQLQVWDOODWLHPHWLQWHUQHDSSDUDWHQ


6HUYLFHLQVWHOOLQJHQ


,QVWHOPRJHOLMNKHGHQLQKHWVHUYLFHPHQX


6HUYLFHPHQX


*HKHXJHQXLWEUHLGLQJ


$OJHPHQHLQIRUPDWLH


6HUYLFH


*DUDQWLH


5HLQLJLQJ


0LOLHXYULHQGHOLMNKHLG


&RQIRUPLWHLWYHUNODULQJ


&(ODEHO


)DEULHNVLQVWHOOLQJHQ


2YHU]LFKWYDQGHJHOXLGVVLJQDOHQ


0HQXVWUXFWXXU


0RJHOLMNHPHOGWHNVWFRPELQDWLHV


2SORVVLQJHQELMSUREOHPHQ


7HFKQLVFKHJHJHYHQV


%DVLVEHJULSSHQ


7UHIZRRUGHQUHJLVWHU


3LFWRJUDPPHQLQKHWGLVSOD\

3LFWRJUDPPHQLQKHWGLVSOD\
I
%HDQWZRRUGHULQJHVFKDNHOG
QLHXZHEHULFKWHQRQWYDQJHQ
V
%HDQWZRRUGHULQJHVFKDNHOGJHHQ
QLHXZHEHULFKWHQ
,
:HHUJDYH
7HOHIRRQQXPPHUYDQGH
JHVSUHNVSDUWQHU
:HHUJDYHSDX]H
"
2SURHS
+
+XLGLJHRSQDPHPLFURIRRQLQJH
VFKDNHOG
2SURHSYRRUKHWWHOHIRRQQXPPHU
061
7HOHIRRQQXPPHUYRRUHHQ
GRRUPHOGLQJRIHHQXSGDWH
ORJERHN
*
9ROXPH
2SQDPHDFWLHI
&;'&&<
5HVWHUHQGHRSQDPHFDSDFLWHLW
(
2SQDPHDOJHPHHQ
=
7ZHHGHIXQFWLH
-
7LMGVWXULQJLQJHVFKDNHOG
VFKDNHOWLMG
76
,QYRHJHQYDQHHQWHOHIRRQQXPPHU
XLWKHWWHOHIRRQUHJLVWHU
0
1XPPHURSURHSSDJLQJ
LQJHVFKDNHOG
3
:LVVHQ
.
*HVHOHFWHHUGHPHOGWHNVW
%HULFKWJHVSUHN
K
=RHNHQVNLSYRRUXLW
$IVWDQGVEHGLHQLQJORJERHN
L
=RHNHQVNLSWHUXJ
0
1XPPHURSURHSSDJLQJ]RQGHU
DIVWDQGVEHGLHQLQJ
8
2SURHSPLVOXNWJHHQEHULFKWLQ
JHVSURNHQ
W
0DLOER[LQJHVWHOGQLHXZHEHULFK
WHQRQWYDQJHQ
66
2QGHUYHUGHOLQJQDDUHHQVXEPHQX

U
0DLOER[LQJHVWHOGJHHQQLHXZH
EHULFKWHQRQWYDQJHQ
S
$SSDUDDWJHEORNNHHUG
6
KXLGLJHRSQDPHYLDGHDXGLRLQJDQJ

(HUVWHVWDSSHQ,QOHLGLQJ
(HUVWHVWDSSHQ
,QOHLGLQJ
'HWLSWHO,6'1LVHHQPXOWLIXQFWLRQHHODSSDUDDWGDWYRRUYLHUYHUVFKLOOHQGHWRHSDVVLQJHQ
NDQZRUGHQJHEUXLNW2PGDWGH]HWRHSDVVLQJHQRIYDULDQWHQHONHHQHLJHQDDQVOXLWLQJYHUHL
VHQGLHQWXYyyUGHGHILQLWLHYHDDQVOXLWLQJYDQKHWDSSDUDDWWHEHVOLVVHQZHONHYDULDQWXQRGLJ
KHHIW'HYROJHQGHWDEHOJHHIWXHHQRYHU]LFKWYDQGHYHUVFKLOOHQGHPRJHOLMNKHGHQ
)XQFWLH 9DULDQW 9DULDQW 9DULDQW 9DULDQW
7RHSDVVLQJ
0HVVDJH&HQWHUYRRU
HHQ,6'1WHOHIRRQ
0HVVDJH&HQWHU
PHW0DLOER[HQ
V\VWHHPHQ
FHQWUDOHIXQFWLH
0HVVDJH&HQWHUPHW
0DLOER[HQV\VWHHP
YRRUNOHLQHFHQWUDOHV
0HVVDJH&HQWHUPHW
0DLOER[HQV\VWHHP
YRRUJURWHUHFHQWUDOHV
$DQVOXLWLQJRS17%$²H[WHUQH
6
%XVSRLQWWRPXOWLSRLQW
[[[
$DQVOXLWLQJRSLQWHUQH6
%XV
YDQHHQFHQWUDOH
[
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHU [
0DLOER[HQV\VWHHPYRRUYHU
VFKLOOHQGHLQWHUQHDSSDUDWHQ
[[[
,QWHUQHJHVSUHNNHQGRRUYHU
ELQGHQWXVVHQ,6'1WHOHIRRQV
RSLQWHUQH6
%XV]RQGHU
FHQWUDOH
[
*HVSUHNNHQYDQGHWHOHIRRQ
EHDQWZRRUGHURIGHPDLOER[
RYHUQHPHQ
[[[
&HQWUDOHIXQFWLHV
*HVSUHNNHQRSQHPHQ [ [ [
&HQWUDOHIXQFWLHV
$DQEHYROHQH[WUDJHKHXJHQ
PXOWLPHGLDNDDUW00&
RI0%
QDDUJHODQJ
JHVSUHNVYHUNHHU
WRW0%
QDDUJHODQJ
JHVSUHNVYHUNHHU
2SQDPHGXXUFDXXUSHU0%
'HDI]RQGHUOLMNHYDULDQWHQZRUGHQLQGHKLHUQDYROJHQGHSDUDJUDIHQXLWYRHULJEHVFKUHYHQ
1HHPGHSDUDJUDDIRYHUGHYDULDQWGLHYRRUXYDQWRHSDVVLQJLVDDQGDFKWLJGRRUHQYROJGH
EHVFKUHYHQSURFHGXUHVWDSYRRUVWDS
(HUVWHVWDSSHQ,QOHLGLQJ
'HEHVFKUHYHQLQVWHOOLQJHQ]LMQDEVROXXWQRRG]DNHOLMNYRRUGHLQJHEUXLNQDPHYDQGHWLSWHO
,6'18NXQWGHLQVWHOOLQJHQODWHURSWLPDOLVHUHQHQXLWEUHLGHQRP]HEHWHUDDQXZEH
KRHIWHQDDQWHSDVVHQ'HLQVWUXFWLHVPEWGHDDQSDVVLQJHQNXQWXYLQGHQLQGHRYHUHHQVWHP
PHQGHSDUDJUDIHQ
'HQNHUELMKHWLQVWHOOHQYDQSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVPDLOER[HQDDQGDWHON
YDQGH]HPDLOER[HQHHQHLJHQ0HVVDJH&HQWHULV'LWEHWHNHQWGDWXYRRUHONHLQJHVWHOGH
PDLOER[GH]HOIGHLQVWHOOLQJHQ]RDOVLQVFKDNHOWLMGWLMGVWXULQJGRRUPHOGLQJ9,3FRGH
HQ]PRHWLQJHYHQDOVYRRUGHÅWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU´
8NXQWGH]HLQVWHOOLQJHQVPHWEHKXOSYDQGHUHJHOWRHWVHQHQGHWRHWVHQYRRUGHKRRIGHQQH
YHQIXQFWLHVLQJHYHQYLDHHQKRRIGPHQXPHWVXEPHQX·V
,QGLHQXZWLSWHO,6'1]LFKLQHHQYRRUXRQEHNHQGHWDDODDQPHOGWGUXNWXHHUVW
HHQPDDOGHWRHWVÅ0HQX´LQHQGDDUQDKHUKDDOGHPDOHQGHWZHHGHUHJHOWRHWVUHFKWV
QDDVWKHWGLVSOD\HQWHOOHQGYDQERYHQDIWRWGHJHZHQVWHWDDOYHUVFKLMQW
/HYHULQJVRPYDQJ
'HYHUSDNNLQJYDQGHWLSWHO,6'1EHYDW
WLSWHO,6'1
,6'1DDQVOXLWNDEHO
YRHGLQJVDGDSWHU
DXGLRNDEHO
JHEUXLNVDDQZLM]LQJ
EHNQRSWHJHEUXLNVDDQZLM]LQJ
EHNQRSWHEHGLHQLQJVNDDUWYRRUGHDIVWDQGVEHGLHQLQJ
0HVVDJH&HQWHUVLQVWDOOHUHQ
'HWLSWHO,6'1LVYHUYDDUGLJGYRRUQRUPDOHJHEUXLNVYRRUZDDUGHQ0RGHUQHPHXEHOV]LMQ
YDDNEHKDQGHOGHQEHNOHHGPHWGHPHHVWXLWHHQORSHQGHVRRUWHQODNYHUIHQNXQVWVWRIIHQHQ
ZRUGHQPHWGLYHUVHSURGXFWHQRQGHUKRXGHQ+HWLVEHVWPRJHOLMNGDWHHQDDQWDOGDDUYDQ
VWRIIHQEHYDWWHQGLHGHNXQVWVWRIYRHWMHVYDQKHW0HVVDJH&HQWHUDDQWDVWHQZDDUGRRUGH]H
VSRUHQDFKWHUODWHQRSKHWGUDDJYODN
7,37(/NDQQLHWDDQVSUDNHOLMNZRUGHQJHVWHOGYRRU]XONHEHVFKDGLJLQJ
'DDURPGLHQWXYRRUDOELMQLHXZHRIJHODNWHPHXEHOVHHQVOLSYULMPDWMHRQGHUXZ0HVVDJH
&HQWHUWHSODDWVHQ
(HUVWHVWDSSHQ,QOHLGLQJ
0HVVDJH&HQWHUDDQVOXLWHQ
$DQVOXLWVFKHPD
'HWLSWHO,6'1LVJHVFKLNWYRRUKHWDDQVOXLWHQRSHHQSRLQWWRPXOWLSRLQWHQNHOYRXGLJH
,6'1DDQVOXLWLQJGLUHFWRSGH17RIHHQLQWHUQH6DDQVOXLWLQJYDQHHQFHQWUDOH8NXQWXZ
WLSWHO,6'1GXVQLHWUHFKWVWUHHNVDDQVOXLWHQRSHHQSRLQWWRSRLQWPHHUYRXGLJH,6'1DDQ
VOXLWLQJ+HHIWXHHQSRLQWWRSRLQWPHHUYRXGLJH,6'1DDQVOXLWLQJGDQNXQWXGHWLSWHO
,6'1DDQVOXLWHQRSHHQLQWHUQH6EXVYDQHHQFHQWUDOHYDULDQWGLHJHVFKLNWLVYRRUHHQ
SRLQWWRSRLQWPHHUYRXGLJH,6'1DDQVOXLWLQJ
9HLOLJKHLGVYRRUVFKULIW2SJHOHWYRRUKHWYHUZLVVHOHQYDQGHVWHNNHUVYDQGHDDQVOXLWHQGH
YRHGLQJVDGDSWHUNDEHO8PDJDOOHHQGHELMJHOHYHUGHYRHGLQJVDGDSWHUJHEUXLNHQYRRUKHW
0HVVDJH&HQWHU
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

9DULDQW²0HVVDJH&HQWHUYRRUHHQ,6'1WHOHIRRQ
$OJHPHHQ
:DQQHHUXGHWLSWHO,6'1YROJHQVYDULDQWLQVWDOOHHUWNXQWXKHW0HVVDJH&HQWHURSHHQ
,6'1WHOHIRRQDDQVOXLWHQ
+HWJHEUXLNYDQGHPDLOER[HQZRUGWKLHUQLHWEHVFKUHYHQ:HQVWXYHUVFKLOOHQGHLQXZWHOHIRRQ
RSJHVODJHQWHOHIRRQQXPPHUVPHWYHUVFKLOOHQGHPDLOER[HQWHJHEUXLNHQGDQJDDWXWHZHUN
YROJHQVYDULDQW
'HQNHUDDQGDWGHWLSWHO,6'1RQWZRUSHQLVYRRUKHW,6'1QHW370DDQVOXLWLQJ
+HHIWXPHWEHKXOSYDQHHQWHUPLQDODGDSWHUHHQDQDORJHWHOHIRRQDDQJHVORWHQGDQLV
KHWPRJHOLMNGDWHQNHOHFRPIRUWIXQFWLHVQLHWEHVFKLNEDDU]LMQ'LWLVDIKDQNHOLMNYDQGH
PRJHOLMNKHGHQYDQGHWHUPLQDODGDSWHU
$DQVOXLWYRRUEHHOG
$DQVOXLWHQ
9RRUXGHWLSWHO,6'1YRRUGHHHUVWHPDDOLQJHEUXLNQHHPWPRHWXDOOHYHUHLVWHNDEHOV
DDQVOXLWHQ
7UHNGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGH,6'1WHOHIRRQXLWGH,6'1FRQWDFWGRRV
6WHHNKHWHQHXLWHLQGHYDQGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGHWLSWHO,6'1LQGHÅ/,1(´
DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHOHQKHWDQGHUHLQHHQ6
DDQVOXLWLQJGH,6'1FRQWDFWGRRVRI
HHQLQWHUQH,6'1SRRUWYDQHHQFHQWUDOH
6WHHNGH5-VWHNNHUYDQGHYRHGLQJVDGDSWHULQGHÅ32:(5´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO
,6'1HQGHYRHGLQJVDGDSWHULQHHQ9VWRSFRQWDFW
6WHHNGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGH,6'1WHOHIRRQLQGHÅ,17´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO
,6'1
'H,6'1WHOHIRRQHQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU]LMQQXNODDUYRRUJHEUXLN
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

+HWLVRRNPRJHOLMN,6'1WHOHIRRQVYyyUGHWLSWHO,6'1DDQWHVOXLWHQRIDQDORJHWHOH
IRRQVYLDHHQWHUPLQDODGDSWHUDDQWHVOXLWHQHQGHELQQHQNRPHQGHRSURHSHQGRRUGH
WLSWHO,6'1WHODWHQEHDQWZRRUGHQ9ROJKLHUYRRUKHWDDQVOXLWYRRUEHHOGYRRUYDULDQW
HQYRHUGHGDDUEHVFKUHYHQLQVWHOOLQJHQGRRU$QGHUV]LMQGHYROJHQGHFRPIRUWIXQFWLHV
QLHWEHVFKLNEDDUYLDGH]HWHOHIRRQ
KHWRSQHPHQYDQWHOHIRRQJHVSUHNNHQ
KHWRYHUQHPHQYDQHHQJHVSUHNZDQQHHUGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUDFWLHILV
GHYHUHHQYRXGLJGHWRHJDQJWRWGHIXQFWLHVYDQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
'DWDHLQGDSSDUDWXXU]RDOV3&,6'1NDDUWHQHQDGDSWHUVPRHWHQQLHWLQGHLQVWDOODWLH
ZRUGHQRSJHQRPHQZDQQHHUHUJHHQWHOHIRRQJHVSUHNNHQPHHZRUGHQJHYRHUG=HNXQ
QHQHYHQWXHHOYyyUGHWLSWHO,6'1ZRUGHQDDQJHVORWHQ
,QVWHOOHQ
2PGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWHNXQQHQJHEUXLNHQGLHQWXQRJHQNHOHLQVWHOOLQJHQRSGHWLSWHO
,6'1LQWHVWHOOHQ
(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ,QVWHOOLQJHQµ
LQGUXNNHQ
'HSLMOWMHVWRHWVQDDUEHQHGHQLQGUXNNHQ
WRWÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHU´YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ(LJHQWHOHIRRQ
QXPPHU´LQGUXNNHQ
+HWLQJDYHYHOGYRRU061YHUVFKLMQW
8NXQWQXXZHHUVWHWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ061
*HHIGHWHOHIRRQQXPPHUVVWHHGV]RQGHUQHWQXPPHULQRQGHUÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHUV´
,QGLHQXYHUVFKLOOHQGHWHOHIRRQQXPPHUVLQGH,6'1WHOHIRRQKHHIWRSJHVODJHQGLHQWX
GH]HQXPPHUVLQGHWLSWHO,6'1LQWHJHYHQLQGHYROJRUGHZDDULQ]HLQYRRUQRHPGH
,6'1WHOHIRRQ]LMQLQJHJHYHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ061´LQGUXNNHQ (HQNQLSSHUHQGHFXUVRUJHHIWGHLQJDYHSRVLWLH
DDQ*HHIKHWHHUVWHWHOHIRRQQXPPHULQ'LW
ZRUGWDDQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWRH
JHZH]HQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQQDDUERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHUYHU
VFKLMQW

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
2PYHUGHUHWHOHIRRQQXPPHUVPD[
LQWHJHYHQJDDWXQDDUGHYROJHQGH
061+LHUWRHGLHQWX
'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG+HWGLVSOD\JHHIW
QXÅ,QVWHOOLQJHQ´ZHHU

GHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQLQWH
GUXNNHQWRWGHJHZHQVWH061YHU
VFKLMQW
'HLQJDYHYHUORRSW]RDOVEHVFKUHYHQYRRUGH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
1HWQXPPHULQJHYHQ
,QKHWPHQXÅ,QVWHOOLQJHQ´GHUHJHOWRHWV
QDDVWÅ(LJHQQHWQXPPHU´LQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQLQ
GUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHUYHU
VFKLMQW

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ 'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG+HWGLVSOD\JHHIW
QXÅ,QVWHOOLQJHQ´ZHHU
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1YLDGHLQWHUQHDDQVOXLWLQJYDQHHQFHQWUDOHZRUGWJHEUXLNW
GLHQWXRRNGH&/,3FRUUHFWLHGRRUWHYRHUHQ]LHSDJLQD
0HVVDJH&HQWHULQHQXLWVFKDNHOHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHULVQXLQJHVFKDNHOG
,QKHWGLVSOD\ZRUGWQLHWODQJHUGHWLMGPDDU
HHQRSURHSHQHQRSQDPHQWHOOHUZHHUJHJHYHQ
HQGHEHDQWZRRUGHUWRHWVJDDWEUDQGHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHULVQXXLWJHVFKDNHOG
,QKHWGLVSOD\ZRUGWQLHWODQJHUGHRSURHSHQ
HQRSQDPHQWHOOHUPDDUGHWLMGZHHUJHJHYHQ
=RODQJGHRSJHQRPHQEHULFKWHQQLHWZRUGHQ
DIJHOXLVWHUG]DOGHWRHWV%HDQWZRRUGHUEOLMYHQ
NQLSSHUHQ
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

$OVGHWLSWHO,6'1JHDFWLYHHUGLVZRUGHQDOOHJHVSUHNNHQGLHEHVWHPG]LMQYRRUGHLQKHW
DSSDUDDWLQJHJHYHQWHOHIRRQQXPPHUVQDVHFRQGHQDXWRPDWLVFKGRRUGHWLSWHO,6'1
EHDQWZRRUGW'HJHVSUHNVSDUWQHUZRUGWKLHUELMEHJURHWPHWGHYROJHQGHVWDQGDDUGWHNVW
Å*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHDXWRPDWLVFKHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQPHOGLQJYDQ
KHWHHUVWHLQJHJHYHQWHOHIRRQQXPPHU1DGHWRRQNXQWXHHQEHULFKWLQVSUHNHQ´
8NXQW]HOIEHSDOHQKRHYHHOWLMGHUYHUVWULMNWYyyUGHRSURHSZRUGWEHDQWZRRUGYRRULQJHVWHOGH
ZDDUGHVHFRQGHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@8NXQWHYHQWXHHOHHQHLJHQPHOG
WHNVWLQVSUHNHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@HQGH]HWLMGJHVWXXUG>]LH*HEUXLNVDDQ
ZLM]LQJSDJLQD@ODWHQDIVSHOHQ8NXQWRRNQRJDQGHUHFRPIRUWIXQFWLHVJHEUXLNHQ+RHXGH
JHZHQVWHFRPIRUWIXQFWLHVNXQWLQVWHOOHQNXQWXOH]HQLQGHRYHUHHQVWHPPHQGHSDUDJUDIHQYDQ
GH]HJHEUXLNVDDQZLM]LQJ
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1PHWHHQ,6'1DDQVOXLWLQJLVYHUERQGHQZRUGWGHWLMGGLHLQ
KHWGLVSOD\YHUVFKLMQWELMKHWHHUVWHXLWJDDQGHWHOHIRRQJHVSUHNGDWXYLDXZRSGHWLSWHO
,6'1DDQJHVORWHQ,6'1WHOHIRRQYRHUWDXWRPDWLVFKFRUUHFWLQJHVWHOG,QGLHQXZ
WHOHIRRQPDDWVFKDSSLMGH]HIXQFWLHQLHWRQGHUVWHXQWRIZDQQHHUXZ,6'1WHOHIRRQQLHWRS
GHWLSWHO,6'1LVDDQJHVORWHQPRHWXGHGDWXPHQGHWLMGKDQGPDWLJLQJHYHQ
>SDJLQD@
9DULDQW²0HVVDJH&HQWHUPHWFHQWUDOHIXQFWLH
$OJHPHHQ
:DQQHHUXKHWDSSDUDDWDDQVOXLWYROJHQVYDULDQWNULMJWXHHQ0HVVDJH&HQWHUPHWSHUVRRQ
OLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUV0DLOER[HQV\VWHHPHQFHQWUDOHIXQFWLH
9DULDQWLVDDQEHYROHQZDQQHHUYHUVFKLOOHQGH,6'1WHOHIRRQVHQRIWHUPLQDODGDSWHUVEYYRRU
DQDORJHWHOHIRRQVYLDGHWLSWHO,6'1PRHWHQZRUGHQJHEUXLNW
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1YROJHQVYDULDQWLVDDQJHVORWHQNXQWXYHUVFKLOOHQGHPHOGWHNVWHQ
LQVWHOOHQEYHHQ]DNHOLMNHHQHHQSHUVRRQOLMNHHHQYRRUKHWNDQWRRUHQHHQYRRUGHZHUN
SODDWVRIHHQYRRUHONJH]LQVOLG%RYHQGLHQNXQWXWXVVHQGHRSGHWLSWHO,6'1DDQJH
VORWHQ,6'1WHOHIRRQVGRRUYHUELQGHQHQNRVWHORRVLQWHUQHJHVSUHNNHQYRHUHQ]RQGHUGDWX
GDDUYRRUHHQFHQWUDOHQRGLJKHHIW
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

$DQVOXLWYRRUEHHOG
'HWHOHIRRQQXPPHUVYDQID[DSSDUDWHQPRHWHQQLHWLQGHWLSWHO,6'1ZRUGHQLQJHJH
YHQRRNQLHWZDQQHHUKHWRPHHQID[DSSDUDDWPHWWHOHIRRQJDDW
$DQVOXLWHQ
9yyUXGHWLSWHO,6'1YRRUGHHHUVWHPDDOLQJHEUXLNQHHPWPRHWXDOOHYHUHLVWHNDEHOV
DDQVOXLWHQ
7UHNDOOH,6'1DDQVOXLWNDEHOVYDQGHJHwQVWDOOHHUGH,6'1WHOHIRRQVHQRIWHUPLQDO
DGDSWHUVXLWGH,6'1FRQWDFWGR]HQ
'DWDHLQGDSSDUDWXXU]RDOV3&,6'1NDDUWHQHQDGDSWHUVPRHWHQQLHWLQGH
LQVWDOODWLHZRUGHQRSJHQRPHQZDQQHHUHUJHHQWHOHIRRQJHVSUHNNHQPHHZRUGHQ
JHYRHUG=HNXQQHQHYHQWXHHOYyyUGHWLSWHO,6'1ZRUGHQDDQJHVORWHQ
6WHHNKHWHQHXLWHLQGHYDQGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGHWLSWHO,6'1LQGHÅ/,1(´
DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1HQKHWDQGHUHLQHHQ6
DDQVOXLWLQJHHQ,6'1FRQWDFW
GRRVRIHHQLQWHUQH,6'1SRRUWYDQHHQFHQWUDOH
6WHHNGH5-VWHNNHUYDQGHYRHGLQJVDGDSWHULQGHÅ32:(5´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO
,6'1HQGHYRHGLQJVDGDSWHULQHHQ9VWRSFRQWDFW
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

6OXLWDOOH,6'1DDQVOXLWNDEHOVYDQGH,6'1WHOHIRRQVHQRIDEWHUPLQDODGDSWHUVDDQYLD
GHÅ,17´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1
,QGLHQHHQYDQGHDSSDUDWHQQLHWYLDGHÅ,17´DDQVOXLWLQJRSGHWLSWHO,6'1LVDDQ
JHVORWHQNXQWXYLDGLWDSSDUDDWJHHQJHEUXLNPDNHQYDQGHFRPIRUWIXQFWLHV
WHOHIRRQJHVSUHNNHQRSQHPHQ
JHVSUHNYDQGHWLSWHO,6'1RYHUQHPHQYLDGHWHOHIRRQ
YHUHHQYRXGLJGHWRHJDQJWRWXZSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUPDLOER[
,QVWHOOHQ
2PGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWHNXQQHQJHEUXLNHQPRHWXGHYROJHQGHLQVWHOOLQJHQLQJHYHQLQ
GHWLSWHO,6'1
(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ,QVWHOOLQJHQ´
LQGUXNNHQ
'HSLMOWMHVWRHWVEHQHGHQLQGUXNNHQWRW
Å(LJHQWHOHIRRQQXPPHU´YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ(LJHQ
WHOHIRRQQXPPHU´LQGUXNNHQ
+HWLQJDYHYHOGYRRU061YHUVFKLMQW
*HHIGHWHOHIRRQQXPPHUVVWHHGV]RQGHUQHWQXPPHULQRQGHUÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHUV´
8NXQWQXDOXZWHOHIRRQQXPPHUVLQJHYHQ%HJLQPHWXZKRRIGWHOHIRRQQXPPHU061
EYKHWDOJHPHQHWHOHIRRQQXPPHUYDQXZILUPD
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ061´LQGUXNNHQ (HQNQLSSHUHQGHFXUVRUJHHIWGHLQJDYHSRVLWLH
DDQ*HHIKHWHHUVWHWHOHIRRQQXPPHULQ'LW
ZRUGWDDQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWRHJH
ZH]HQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHU
YHUVFKLMQW

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
2PYHUGHUHWHOHIRRQQXPPHUVPD[
LQWHJHYHQJDDWXQDDUGHYROJHQGH
061+LHUWRHGLHQWX
'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG,QKHWGLVSOD\
YHUVFKLMQWQXÅ,QVWHOOLQJHQ´
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW


GHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWGHJHZHQVWH061
YHUVFKLMQW
'HLQJDYHYHUORRSW]RDOVEHVFKUHYHQYRRUGH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
1HWQXPPHULQJHYHQ
,QKHWPHQXÅ,QVWHOOLQJHQ´GHUHJHOWRHWV
QDDVWÅ(LJHQQHWQXPPHU´LQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHU
YHUVFKLMQW

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ 'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG,QKHWGLVSOD\
YHUVFKLMQWQXÅ,QVWHOOLQJHQ´
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1YLDGHLQWHUQHDDQVOXLWLQJYDQHHQFHQWUDOHZRUGWJHEUXLNW
GLHQWXGH&/,3FRUUHFWLHGRRUWHYRHUHQ]LHSDJLQD
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHUDFWLYHUHQHQGHDFWLYHUHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHULVQXJHDFWLYHHUG,Q
KHWGLVSOD\ZRUGWQLHWODQJHUGHWLMGPDDUHHQ
RSURHSHQHQRSQDPHQWHOOHUZHHUJHJHYHQHQ
GHWRHWVEHDQWZRRUGHUJDDWEUDQGHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHULVQXJHGHDFWLYHHUG
,QKHWGLVSOD\ZRUGWQLHWODQJHUGHRSURHSHQ
HQRSQDPHQWHOOHUPDDUGHWLMGZHHUJHJHYHQ
=RODQJGHRSJHQRPHQEHULFKWHQQLHWZRUGHQ
DIJHOXLVWHUG]DOGHWRHWV%HDQWZRRUGHUEOLMYHQ
NQLSSHUHQ
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

0DLOER[HQLQVWHOOHQ
8NXQWQXDDQHONYDQGHRSJHVODJHQ061·VHHQEHSDDOGHJHEUXLNHUWRHZLM]HQHQ]RQDDVW
GHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUQRJYHUGHUHSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVPDLOER[HQLQ
VWHOOHQ(ONYDQGH]HPDLOER[HQNDQGDDUQDLQGLYLGXHHOZRUGHQJHEUXLNWHQYRUPWHHQ]HOI
VWDQGLJHEHDQWZRRUGHUGLH²LQGLHQQRGLJ²GPYHHQ3,1NDQZRUGHQEHYHLOLJG
0DLOER[HQLQVWHOOHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´
YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´
LQGUXNNHQ
8KHHIWUHHGVDOOHWHOHIRRQQXPPHUVLQJHJHYHQ
RQGHUÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ´
+HWKRRIGWHOHIRRQQXPPHULVRSJHVODJHQRQGHUÅ061´'LWQXPPHUNULMJWJHHQPDLOER[
WRHJHZH]HQ9RRUGHRQGHUÅ061´WRWÅ061´RSJHVODJHQWHOHIRRQQXPPHUVNXQWX
QXLQKHWWRWDDOYLMIPDLOER[HQLQVWHOOHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQLQ
GUXNNHQWRWGH061YHUVFKLMQWZDDUYRRU
GHPDLOER[PRHWZRUGHQLQJHVWHOG
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ*HEUXLNHU
WRHZLM]HQ´LQGUXNNHQ
'HPDLOER[NULMJWHHQYRRUDILQJHVWHOGHQDDP
GLHXODWHUNXQWZLM]LJHQSDJLQD%HYHVWLJ
GHQDDPQX

'HVWRSRIGHUHJHOWRHWVLQGUXNNHQ 'HQDDPLVEHYHVWLJG
+HUKDDOGHSURFHGXUHWRWXDOOHPDLOER[HQYDQ
HHQ061KHHIWWRHJHZH]HQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
0DLOER[HQDFWLYHUHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHGXEEHOHSLMO
!!LQGUXNNHQWRWGHJHZHQVWH
PDLOER[ZRUGWZHHUJHJHYHQ
2SGHUHJHOYHUVFKLMQWQXGHQDDPYDQGH
PDLOER['H]HNDQQXPHWGHWRHWVEHDQW
ZRRUGHUZRUGHQJHDFWLYHHUG
'HPDLOER[HQZRUGHQGRRUORSHQGJHQXPPHUG+HWYROJQXPPHUVWDDWYROOHGLJORVYDQGH
QXPPHULQJYDQGH061·V061
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ
ZDQQHHUGHPDLOER[LQKHWGLVSOD\ZRUGW
ZHHUJHJHYHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWQXHHQHQYHORSPHW
KHWYROJQXPPHUYDQGHPDLOER[
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

,QJHVFKDNHOGHPDLOER[HQKHUNHQWXDDQGHZHHUJDYHQDDVWGHUXVWVWDQGJHJHYHQV
ZRUGHQHHQRIPHHUGHUHÅHQYHORSSHQ´ZHHUJHJHYHQ
 0DLOER[GHDFWLYHUHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHGXEEHOHSLMO
!!LQGUXNNHQWRWGHMXLVWHPDLOER[
ZRUGWZHHUJHJHYHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ
ZDQQHHUGHPDLOER[LQKHWGLVSOD\ZRUGW
ZHHUJHJHYHQ
,QSODDWVYDQGHRSURHSHQHQRSQDPHQWHOOHU
YHUVFKLMQWQXRSQLHXZGHWLMG,QGHUXVWVWDQG
ZRUGWJHHQÅHQYHORS´ZHHUJHJHYHQ'H
PDLOER[LVQLHWODQJHUDFWLHI
$OVGHWLSWHO,6'1JHDFWLYHHUGLVZRUGHQDOOHJHVSUHNNHQGLHEHVWHPG]LMQYRRUGHLQKHW
DSSDUDDWLQJHJHYHQWHOHIRRQQXPPHUVQDVHFRQGHQDXWRPDWLVFKGRRUGHWLSWHO,6'1
EHDQWZRRUG'HJHVSUHNVSDUWQHUZRUGWEHJURHWPHWGHVWDQGDDUGWHNVW
Å*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHDXWRPDWLVFKHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQPHOGLQJYDQ
KHWWRHJHZH]HQWHOHIRRQQXPPHU1DGHWRRQNXQWXHHQEHULFKWLQVSUHNHQ´
8NXQW]HOIEHSDOHQKRHYHHOWLMGHUYHUVWULMNWYyyUGHRSURHSZRUGWEHDQWZRRUGYRRULQJHVWHOGH
ZDDUGHVHFRQGHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@8NXQWHYHQWXHHOHHQHLJHQPHOG
WHNVWLQVSUHNHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@HQGH]HWLMGJHVWXXUG>]LH*HEUXLNVDDQ
ZLM]LQJSDJLQD@ODWHQDIVSHOHQ8NXQWRRNQRJDQGHUHFRPIRUWIXQFWLHVJHEUXLNHQ+RHXGH
JHZHQVWHFRPIRUWIXQFWLHVNXQWLQVWHOOHQNXQWXOH]HQLQGHRYHUHHQVWHPPHQGHSDUDJUDIHQYDQ
GH]HJHEUXLNVDDQZLM]LQJ
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1PHWHHQ,6'1DDQVOXLWLQJLVYHUERQGHQZRUGWGHWLMGGLHLQ
KHWGLVSOD\YHUVFKLMQWELMKHWHHUVWHXLWJDDQGHWHOHIRRQJHVSUHNGDWXYLDXZRSGHWLSWHO
,6'1DDQJHVORWHQ,6'1WHOHIRRQYRHUWDXWRPDWLVFKFRUUHFWLQJHVWHOG,QGLHQXZ
WHOHIRRQPDDWVFKDSSLMGH]HIXQFWLHQLHWRQGHUVWHXQWRIZDQQHHUXZ,6'1WHOHIRRQQLHWRS
GHWLSWHO,6'1LVDDQJHVORWHQPRHWXGHGDWXPHQGHWLMGKDQGPDWLJLQJHYHQ
>SDJLQD@
'HQNHUDDQGDWGHLQJHVWHOGHPDLOER[HQ]HOIVWDQGLJHEHDQWZRRUGHUV]LMQ+LHUGRRU
PRHWHQDOOHFRPIRUWIXQFWLHVYRRUHONHPDLOER[DI]RQGHUOLMNZRUGHQLQJHVWHOG(ONHPDLO
ER[NDQPHWHHQHLJHQ3,1ZRUGHQEHYHLOLJG
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

9DULDQW²0HVVDJH&HQWHUPHW0DLOER[HQV\VWHHPYRRUNOHLQHFHQWUDOHV
$OJHPHHQ
:DQQHHUXGHWLSWHO,6'1DDQVOXLWYROJHQVGHSURFHGXUHYRRUYDULDQWYHUNULMJWXHHQ
0HVVDJH&HQWHUPHW0DLOER[HQV\VWHHPYRRUNOHLQHFHQWUDOHV
9DULDQWLVDDQEHYROHQZDQQHHUXGHWLSWHO,6'1ZLOWJHEUXLNHQPHWHHQFHQWUDOHGLHYLDGH
,6'1SRLQWWRPXOWLSRLQWLVDDQJHVORWHQHQXYRRUHQNHOHYDQGHRSGHFHQWUDOHDDQJHVORWHQ
WHOHIRRQVHLJHQWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVZLOWLQVWHOOHQ
8NXQWYHUVFKLOOHQGHPHOGWHNVWHQLQVWHOOHQELMYRRUEHHOGHHQ]DNHOLMNHHQHHQSHUVRRQOLMNHRI
HHQYRRUKHWNDQWRRUHQHHQYRRUGHZHUNSODDWVRIHHQYRRUHONJH]LQVOLG
$DQVOXLWYRRUEHHOG
'HWHOHIRRQQXPPHUVYDQID[DSSDUDWHQPRHWHQQLHWLQGHWLSWHO,6'1ZRUGHQLQJHJH
YHQRRNQLHWZDQQHHUKHWRPHHQID[DSSDUDDWPHWWHOHIRRQJDDW
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

$DQVOXLWHQ
9RRUXGHWLSWHO,6'1YRRUGHHHUVWHPDDOLQJHEUXLNQHHPWPRHWXDOOHYHUHLVWHNDEHOV
DDQVOXLWHQ
7UHNGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGH,6'1FHQWUDOHXLWGH,6'1FRQWDFWGRRVRIGH6
DDQ
VOXLWLQJ
'DWDHLQGDSSDUDWXXU]RDOV3&,6'1NDDUWHQHQ²DGDSWHUVPRHWHQQLHWLQGH
LQVWDOODWLHZRUGHQRSJHQRPHQZDQQHHUHUJHHQWHOHIRRQJHVSUHNNHQPHHZRUGHQ
JHYRHUG
6WHHNKHWHQHXLWHLQGHYDQGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGHWLSWHO,6'1LQGHÅ/,1(´
DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1HQKHWDQGHUHLQGH,6'1FRQWDFWGRRVRILQHHQYDQGH
WZHH,6'1DDQVOXLWLQJHQHQYDQGH17
6WHHNGH5-VWHNNHUYDQGHYRHGLQJVDGDSWHUYDQGHWLSWHO,6'1LQGHÅ32:(5´
DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1HQGHYRHGLQJVDGDSWHULQHHQ9VWRSFRQWDFW
6WHHNGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGH,6'1FHQWUDOHLQGHÅ,17´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO
,6'1'HDSSDUDWHQ]LMQQXRSQLHXZEHGULMIVNODDU
:DQQHHUXXZ,6'1FHQWUDOHQLHWRSGHÅ,17´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1DDQVOXLW
NXQWXJHHQJHEUXLNPDNHQYDQGHYROJHQGHFRPIRUWIXQFWLHV
WHOHIRRQJHVSUHNNHQRSQHPHQ
JHVSUHNYDQDFWLHYHWLSWHO,6'1RYHUQHPHQHQ
YHUHHQYRXGLJGHWRHJDQJWRWGHSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVPDLOER[HQ
,QVWHOOHQ
2PGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWHJHEUXLNHQPRHWXHYHQHHQVGHYROJHQGHLQVWHOOLQJHQRSGH
WLSWHO,6'1LQVWHOOHQ
(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ,QVWHOOLQJHQ´
LQGUXNNHQ
'HSLMOWMHVWRHWVEHQHGHQLQGUXNNHQWRW
Å(LJHQWHOHIRRQQXPPHU´YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ(LJHQWHOHIRRQ
QXPPHU´LQGUXNNHQ
+HWLQJDYHYHOGYRRU061YHUVFKLMQW
8NXQWQXDOXZWHOHIRRQQXPPHUVLQJHYHQ%HJLQPHWXZKRRIGWHOHIRRQQXPPHU061
ELMYRRUEHHOGKHWDOJHPHQHWHOHIRRQQXPPHUYDQXZILUPD
*HHIGHWHOHIRRQQXPPHUVVWHHGV]RQGHUQHWQXPPHULQRQGHUÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHUV´
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ061´LQGUXNNHQ (HQNQLSSHUHQGHFXUVRUJHHIWGHLQJDYHSRVLWLH
DDQ*HHIKHWHHUVWHWHOHIRRQQXPPHULQ'LW
ZRUGWWRHJHZH]HQDDQGHWHOHIRRQEHDQW
ZRRUGHU

'HFXUVRUWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHU
YHUVFKLMQW

0HWGHFXUVRUWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
2PYHUGHUHWHOHIRRQQXPPHUVPD[
LQWHJHYHQJDDWXQDDUGHYROJHQGH
061+LHUWRHGLHQWX
'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG+HWGLVSOD\JHHIW
QXÅ,QVWHOOLQJHQ´ZHHU

GHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQLQWH
GUXNNHQWRWGHJHZHQVWH061YHU
VFKLMQW
'HLQJDYHYHUORRSW]RDOVEHVFKUHYHQYRRUGH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
1HWQXPPHULQJHYHQ
,QKHWPHQXÅ,QVWHOOLQJHQ´GHUHJHOWRHWV
QDDVWÅ(LJHQQHWQXPPHU´LQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHU
YHUVFKLMQW

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ 'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG+HWGLVSOD\JHHIW
QXÅ,QVWHOOLQJHQ´ZHHU
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1YLDHHQLQWHUQHDDQVOXLWLQJYDQHHQFHQWUDOHZRUGWJHEUXLNW
GLHQWXRRNGH&/,3FRUUHFWLHGRRUWHYRHUHQ]LHSDJLQD
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

7HOHIRRQEHDQWZRRUGHUDFWLYHUHQHQGHDFWLYHUHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHULVJHDFWLYHHUG,QKHW
GLVSOD\YHUVFKLMQWQLHWODQJHUGHWLMGPDDUHHQ
RSURHSHQHQRSQDPHQWHOOHUHQGHWRHWV
EHDQWZRRUGHUJDDWEUDQGHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVLVJHGHDFWLYHHUG,Q
KHWGLVSOD\YHUVFKLMQWQLHWODQJHUGHRSURHSHQ
HQRSQDPHQWHOOHUPDDUGHWLMG=RODQJGH
RSJHQRPHQEHULFKWHQQLHWZRUGHQDIJH
OXLVWHUG]DOGHWRHWV%HDQWZRRUGHUEOLMYHQ
NQLSSHUHQ
0DLOER[HQLQVWHOOHQ
1XNXQWXDDQHONYDQGHRSJHVODJHQ061·VHHQEHSDDOGHPDLOER[WRHZLM]HQHQ]RQDDVWGH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHUQRJDQGHUHSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVPDLOER[HQLQVWHOOHQ
(ONYDQGH]HPDLOER[HQNDQGDDUQDLQGLYLGXHHOZRUGHQJHEUXLNWHQYRUPWHHQ]HOIVWDQGLJH
EHDQWZRRUGHUGLH²LQGLHQQRGLJ²GPYHHQ3,1NDQZRUGHQEHYHLOLJG
2SJHOHWKHWWHOHIRRQQXPPHUZDDUYRRUHHQJHEUXLNHUPRHWZRUGHQLQJHVWHOGPDJLQXZ
FHQWUDOHVOHFKWVWRHJHZH]HQ]LMQDDQKHWLQWHUQHDSSDUDDWGDWDDQVOXLWHQGGH]HPDLOER[
]DOJHEUXLNHQ,VGLWQLHWKHWJHYDOHQNULMJHQEYWZHHWHOHIRRQVGH]HOIGH061GDQ]LMQ
GH]HPHWGH]HOIGHPDLOER[YHUERQGHQRIJDDQEHLGHWHOHIRRQVULQNHOHQZDQQHHUHUHHQ
RSURHSELQQHQNRPW
8KHHIWGHWHOHIRRQQXPPHUVUHHGVLQJHJHYHQRQGHUÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ´
061LVKHWKRRIGWHOHIRRQQXPPHUHQZRUGWDDQJHHQHQNHOHPDLOER[WRHJHZH]HQ
8NXQWQRJYLMISHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVPDLOER[HQLQVWHOOHQ
0DLOER[HQLQVWHOOHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´
YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´
LQGUXNNHQ
8KHHIWUHHGVDOOHWHOHIRRQQXPPHUVLQJHJHYHQ
RQGHUÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ´
+HWKRRIGWHOHIRRQQXPPHULVRSJHVODJHQRQGHUÅ061´'LWQXPPHUZRUGWDDQJHHQ
HQNHOHPDLOER[WRHJHZH]HQ9RRUGHRQGHUÅ061´WRWÅ061´RSJHVODJHQWHOHIRRQ
QXPPHUVNXQWXQXLQKHWWRWDDOYLMIPDLOER[HQLQVWHOOHQ
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW


'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWGH061ZRUGWEHUHLNW
ZDDUYRRUHHQPDLOER[PRHWZRUGHQ
LQJHVWHOG
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ0DLOER[WRHZLM]HQ´
LQGUXNNHQ
'HPDLOER[EHYDWHHQYRRUDILQJHVWHOGHQDDP
GLHXODWHUNXQWZLM]LJHQSDJLQD%HYHVWLJ
GHQDDPQX

'HVWRSRIGHUHJHOWRHWVLQGUXNNHQ 'HQDDPLVEHYHVWLJG
+HUKDDOGH]HSURFHGXUHWRWXDOOHPDLOER[HQ
DDQHHQ061KHHIWWRHJHZH]HQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
0DLOER[HQDFWLYHUHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHGXEEHOHSLMO
!!LQKHWGLVSOD\LQGUXNNHQWRWGH
PDLOER[WRHWVZRUGWZHHUJHJHYHQ
2SGHUHJHOYHUVFKLMQWGHQDDPYDQGH
PDLOER['HPDLOER[NDQQXPHWGHEHDQW
ZRRUGHUWRHWVZRUGHQJHDFWLYHHUG
'HPDLOER[HQZRUGHQGRRUORSHQGJHQXPPHUG+HWYROJQXPPHUVWDDWYROOHGLJORVYDQGH
QXPPHULQJYDQGH061·V061
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ]RGUD
GHPDLOER[LQKHWGLVSOD\ZRUGW
ZHHUJHJHYHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWQXHHQHQYHORSPHW
KHWYROJQXPPHUYDQGHPDLOER[
,QJHVFKDNHOGHPDLOER[HQKHUNHQWXDDQGHZHHUJDYHYDQHHQRIPHHUGHUHÅHQYHORSSHQ´
 0DLOER[GHDFWLYHUHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHGXEEHOHSLMO
!!LQKHWGLVSOD\LQGUXNNHQWRWGH
PDLOER[ZRUGWZHHUJHJHYHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ]RGUD
GHPDLOER[LQKHWGLVSOD\ZRUGWZHHU
JHJHYHQ
,QGHSODDWVYDQGHRSURHSHQHQRSQDPHQ
WHOOHUYHUVFKLMQWRSQLHXZGHWLMG,QGH
UXVWVWDQGRQWEUHHNWGHÅHQYHORS´'HPDLOER[
LVQLHWODQJHUDFWLHI
,QDFWLHYHWRHVWDQGZRUGHQDOOHJHVSUHNNHQGLHYRRUGHLQJHJHYHQWHOHIRRQQXPPHUVEHVWHPG
]LMQQDVHFRQGHQDXWRPDWLVFKGRRUGHWLSWHO,6'1EHDQWZRRUGGHJHVSUHNVSDUWQHU
ZRUGWKLHUELMDOVYROJWEHJURHW
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

Å*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHDXWRPDWLVFKHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQPHOGLQJYDQ
KHWWRHJHZH]HQWHOHIRRQQXPPHU1DGHWRRQNXQWXHHQEHULFKWLQVSUHNHQ´
8NXQW]HOIEHSDOHQKRHYHHOWLMGHUYHUVWULMNWYyyUGHRSURHSZRUGWEHDQWZRRUGYRRULQJHVWHOGH
ZDDUGHVHFRQGHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@8NXQWHYHQWXHHOHHQHLJHQPHOG
WHNVWLQVSUHNHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@HQGH]HWLMGJHVWXXUG>]LH*HEUXLNVDDQ
ZLM]LQJSDJLQD@ODWHQDIVSHOHQ8NXQWRRNQRJDQGHUHFRPIRUWIXQFWLHVJHEUXLNHQ+RHXGH
JHZHQVWHFRPIRUWIXQFWLHVNXQWLQVWHOOHQNXQWXOH]HQLQGHRYHUHHQVWHPPHQGHSDUDJUDIHQYDQ
GH]HJHEUXLNVDDQZLM]LQJ
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1PHWHHQ,6'1DDQVOXLWLQJLVYHUERQGHQZRUGWGHWLMGGLHLQ
KHWGLVSOD\YHUVFKLMQWELMKHWHHUVWHXLWJDDQGHWHOHIRRQJHVSUHNGDWXYLDXZRSGHWLSWHO
,6'1DDQJHVORWHQ,6'1WHOHIRRQYRHUWDXWRPDWLVFKFRUUHFWLQJHVWHOG,QGLHQXZ
WHOHIRRQPDDWVFKDSSLMGH]HIXQFWLHQLHWRQGHUVWHXQWRIZDQQHHUXZ,6'1WHOHIRRQQLHW
RSGHWLSWHO,6'1LVDDQJHVORWHQPRHWXGHGDWXPHQGHWLMGKDQGPDWLJLQJHYHQ
>SDJLQD@
'HQNHUDDQGDWGHLQJHVWHOGHPDLOER[HQ]HOIVWDQGLJHEHDQWZRRUGHUV]LMQ+LHUGRRU
PRHWHQDOOHFRPIRUWIXQFWLHVYRRUHONHPDLOER[DI]RQGHUOLMNZRUGHQLQJHVWHOG(ONHPDLO
ER[NDQPHWHHQHLJHQ3,1ZRUGHQEHYHLOLJG
9RRUKHWGRRUYHUELQGHQYDQJHVSUHNNHQPRHWHQGHFHQWUDOHHQGH,6'1WHOHIRRQVGH+2/'
IXQFWLHRQGHUVWHXQHQ0HHULQIRUPDWLHKLHURYHUNXQWXYLQGHQLQGHJHEUXLNVDDQZLM]LQJYDQKHW
EHWUHIIHQGHDSSDUDDW
,QGLHQPRJHOLMNPRHWXLQXZFHQWUDOHHYHQHHQVGHIXQFWLHÅDXWRPDWLVFKHEXLWHQOLMQ´
LQVWHOOHQ'LWYHUHHQYRXGLJWGHEHGLHQLQJYDQGHWLSWHO,6'1RPGDWGH]HGDQPHWHHQ
PHWKHWDSSDUDDWZRUGWYHUERQGHQ]RGUDHHQWHOHIRRQKRRUQZRUGWRSJHQRPHQGXV
]RQGHUHHUVWHHQÅ´WHNLH]HQ=RNXQWXRRNGHQLHXZHFRPIRUWIXQFWLHV]LHSDJLQD
JHEUXLNHQ
9DULDQW²%HDQWZRRUGHUPHW0DLOER[HQV\VWHHPYRRUJURWHUHFHQWUDOHV
$OJHPHHQ
:DQQHHUXGHWLSWHO,6'1DDQVOXLWYROJHQVYDULDQWEHVFKLNWXRYHUHHQEHDQWZRRUGHUPHW
0DLOER[HQV\VWHHPYRRUJURWHUHFHQWUDOHV
9DULDQWLVDDQEHYROHQZDQQHHUXGHWLSWHO,6'1ZLOWJHEUXLNHQPHWHHQ,6'1FHQWUDOHGLH
YLDHHQ,6'1SRLQWWRSRLQWPHHUYRXGLJHDDQVOXLWLQJZRUGWJHEUXLNWRIRYHUYHUVFKLOOHQGH
H[WHUQH,6'1DDQVOXLWLQJHQEHVFKLNW
8NXQWYHUVFKLOOHQGHPHOGWHNVWHQLQVWHOOHQEYHHQ]DNHOLMNHHQHHQSHUVRRQOLMNHHHQYRRUKHW
NDQWRRUHQHHQYRRUGHZHUNSODDWVRIHHQYRRUGHFHQWUDOH
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

$DQVOXLWYRRUEHHOG
$DQVOXLWHQ
9RRUXXZWLSWHO,6'1LQJHEUXLNNXQWQHPHQPRHWXDOOHYHUHLVWHNDEHOVDDQVOXLWHQ
6WHHNKHWHQHXLWHLQGHYDQGH,6'1DDQVOXLWNDEHOYDQGHWLSWHO,6'1LQGHÅ/,1(´
DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHOHQKHWDQGHUHLQHHQ,6'1FRQWDFWGRRVGLHPHWHHQLQWHUQH
,6'1SRRUWYDQXZFHQWUDOHLVYHUERQGHQ
6WHHNGH5-VWHNNHUYDQGHYRHGLQJVDGDSWHUYDQGHWLSWHO,6'1LQGHÅ32:(5´
DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1HQGHYRHGLQJVDGDSWHULQHHQ9VWRSFRQWDFW
2PGDWXXZ,6'1FHQWUDOHQLHWRSGHÅ,17´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1
DDQVOXLWNXQWXGHYROJHQGHFRPIRUWIXQFWLHVVOHFKWVJHEUXLNHQZDQQHHUXZFHQWUDOH
GH]HIXQFWLHVWHUEHVFKLNNLQJVWHOW
WHOHIRRQJHVSUHNNHQRSQHPHQ
JHVSUHNYDQDFWLHYHWLSWHO,6'1RYHUQHPHQYLDGHWHOHIRRQHQ
YHUHHQYRXGLJGHWRHJDQJWRWXZSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUPDLOER[
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

,QVWHOOHQ
2PGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWHJHEUXLNHQPRHWXGHYROJHQGHLQVWHOOLQJHQLQVWHOOHQRSGH
WLSWHO,6'1
(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ,QVWHOOLQJHQ´
LQGUXNNHQ
'HSLMOWMHVWRHWVEHQHGHQLQGUXNNHQWRW
Å(LJHQWHOHIRRQQXPPHU´YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ(LJHQWHOHIRRQ
QXPPHU´LQGUXNNHQ
+HWLQJDYHYHOGYRRU061YHUVFKLMQW
8NXQWQXGHLQWHUQHWRHVWHOQXPPHUVGLHDDQGHLQWHUQHDDQVOXLWLQJYDQXZFHQWUDOH]LMQ
WRHJHZH]HQRSGHWLSWHO,6'1LQJHYHQ'HILQLHHUHHQYDQGHQXPPHUVDOVKHWKRRIG
WHOHIRRQQXPPHU061HQZLMVGLWODWHUWRHDDQGHFHQWUDOHZDDURSH[WHUQHRSURHSHQ
DOVHHUVWHELQQHQNRPHQKHWDOJHPHQHWHOHIRRQQXPPHUYDQGHILUPD
:DQQHHUGHSURJUDPPHULQJYDQXZFHQWUDOHYRRU]LHWGDWHHQEHSDDOGLQWHUQWRHVWHO
QXPPHUQDDUWZHHYHUVFKLOOHQGHDDQVOXLWLQJHQKLHUPDLOER[HQWHOHIRRQZRUGWGRRU
JHVFKDNHOGPRHWHQRRNGHIXQFWLHVÅ*HVSUHNRYHUQDPH´Å*HVSUHN2SQHPHQ´HQ
Å9HUWUDDJGHRSURHSRPOHLGLQJ´PHWWZHHLGHQWLHNHLQWHUQHWRHVWHOQXPPHUVZHUNHQRP
GH]HPRJHOLMNKHLGWHNXQQHQJHEUXLNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ061´LQGUXNNHQ (HQNQLSSHUHQGHFXUVRUJHHIWGHLQJDYHSRVLWLH
DDQ*HHIKHWHHUVWHWHOHIRRQQXPPHULQ'LW
ZRUGWDDQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWRH
JHZH]HQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHU
YHUVFKLMQW

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
2PYHUGHUHWHOHIRRQQXPPHUVPD[
LQWHJHYHQJDDWXQDDUGHYROJHQGH
061+LHUWRHGLHQWX
'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG,QKHWGLVSOD\
ZRUGWQXÅ,QVWHOOLQJHQ´ZHHUJHJHYHQ

GHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQLQWH
GUXNNHQWRWGH061YHUVFKLMQW
'HLQJDYHYHUORRSW]RDOVEHVFKUHYHQYRRUGH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
1HWQXPPHULQJHYHQ
,QKHWPHQXÅ,QVWHOOLQJHQ´GHUHJHOWRHWV
QDDVWÅ(LJHQQHWQXPPHU´LQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHU
YHUVFKLMQW

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ 'HLQJDYHZRUGWEHsLQGLJG,QKHWGLVSOD\
ZRUGWQXÅ,QVWHOOLQJHQ´ZHHUJHJHYHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
&/,3FRUUHFWLHLQJHYHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ,QVWHOOLQJHQ´
LQGUXNNHQ
'HSLMOWMHVWRHWVEHQHGHQLQGUXNNHQWRW
Å&HQWUDOHV´YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ&HQWUDOHV´
LQGUXNNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ&/,3FRUUHFWLH´
LQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWKHWJHZHQVWHFLMIHU
YHUVFKLMQW
*HHIQXKHWQXPPHULQGDWYLDGHDDQJHVORWHQ
DSSDUDWHQYDQGHFHQWUDOHPRHWZRUGHQ
JHNR]HQRPHHQYHUELQGLQJPHWKHWRSHQEDUH
QHWWRWVWDQGWHEUHQJHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVLQGUXNNHQ
YRRUQXPPHUVPHWYHUVFKLOOHQGH
SRVLWLHV
%HsLQGLJGHLQJDYHGRRUGHVWRSWRHWVLQWH
GUXNNHQ
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

7HOHIRRQEHDQWZRRUGHUDFWLYHUHQHQGHDFWLYHUHQ
'UXNGHWRHWVEHDQWZRRUGHULQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVLVQXJHDFWLYHHUG
,QKHWGLVSOD\ZRUGWQLHWODQJHUGHWLMGPDDU
HHQRSURHSHQHQRSQDPHQWHOOHUZHHUJHJHYHQ
HQGHWRHWVEHDQWZRRUGHUJDDWEUDQGHQ
'UXNGHWRHWVEHDQWZRRUGHULQ 'HWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVLVQXJHGHDFWL
YHHUG,QKHWGLVSOD\ZRUGWQLHWODQJHUHHQ
RSURHSHQHQRSQDPHQWHOOHUPDDUGHWLMG
ZHHUJHJHYHQHQGHWRHWVEHDQWZRRUGHUJDDW
XLW
0DLOER[HQLQVWHOOHQ
8NXQWQXDDQHONYDQGHRSJHVODJHQLQWHUQHWRHVWHOQXPPHUVHHQEHSDDOGHPDLOER[WRHZLM]HQ
HQ]RQDDVWGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUQRJDQGHUHSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUV
PDLOER[HQLQVWHOOHQ(ONYDQGH]HPDLOER[HQNDQGDDUQDLQGLYLGXHHOZRUGHQJHEUXLNWHQYRUPW
HHQ]HOIVWDQGLJHHHQKHLGGLHLQGLHQQRGLJGPYHHQ3,1NDQZRUGHQEHYHLOLJG
0DLOER[HQLQVWHOOHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQWRWÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´
YHUVFKLMQW
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´
LQGUXNNHQ
8KHHIWUHHGVDOOHWHOHIRRQQXPPHUVLQJHJHYHQ
RQGHUÅ(LJHQWHOHIRRQQXPPHU´
+HWKRRIGWHOHIRRQQXPPHULVRSJHVODJHQRQGHUÅ061´'LWZRUGWDDQJHHQHQNHOHPDLO
ER[WRHJHZH]HQ9RRUGHRQGHUÅ061´WRWÅ061´RSJHVODJHQWHOHIRRQQXPPHUV
NXQWXLQKHWWRWDDOYLMIPDLOER[HQLQVWHOOHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQLQ
GUXNNHQWRWGH061YHUVFKLMQWZDDUYRRU
HHQPDLOER[PRHWZRUGHQLQJHVWHOG
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ*HEUXLNHU
WRHZLM]HQ´LQGUXNNHQ
'HPDLOER[EHYDWHHQYRRUDILQJHVWHOGHQDDP
GLHXODWHUNXQWZLM]LJHQ]LHSDJLQD
%HYHVWLJGHQDDPQX

'HVWRSRIGHUHJHOWRHWVLQGUXNNHQ 'HQDDPLVEHYHVWLJG
+HUKDDOGH]HSURFHGXUHWRWXDOOHPDLOER[HQ
DDQHHQ061KHHIWWRHJHZH]HQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWÅLQYRHUPHQX´ZRUGWDIJHVORWHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

0DLOER[HQDFWLYHUHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHGXEEHOHSLMO
!!LQKHWGLVSOD\LQGUXNNHQWRWGH
PDLOER[ZRUGWZHHUJHJHYHQ
'HQDDPYDQGHPDLOER[YHUVFKLMQW'H
PDLOER[NDQQXPHWGHWRHWVEHDQWZRRUGHU
ZRUGHQJHDFWLYHHUG
'HPDLOER[HQZRUGHQGRRUORSHQGJHQXPPHUG+HWYROJQXPPHUVWDDWYROOHGLJORVYDQGH
QXPPHULQJYDQGH061·V061
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ]RGUD
GHJHZHQVWHPDLOER[LQKHWGLVSOD\
ZRUGWZHHUJHJHYHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWQXHHQHQYHORSPHW
KHWYROJQXPPHUYDQGHPDLOER[
,QJHVFKDNHOGHPDLOER[HQKHUNHQWXDDQGHZHHUJDYHYDQHHQRIPHHUGHUHÅHQYHORSSHQ´
0DLOER[GHDFWLYHUHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHGXEEHOHSLMO
!!LQKHWGLVSOD\LQGUXNNHQWRWGH
JHZHQVWHPDLOER[ZRUGWZHHUJHJHYHQ
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ]RGUD
GHJHZHQVWHPDLOER[LQKHWGLVSOD\
ZRUGWZHHUJHJHYHQ
,QSODDWVYDQGHRSURHSHQHQRSQDPHQWHOOHU
YHUVFKLMQWQXRSQLHXZGHWLMG,QGHUXVWVWDQG
ZRUGWJHHQÅHQYHORS´ZHHUJHJHYHQ'H
PDLOER[LVJHGHDFWLYHHUG
'HPDLOER[HQ]LMQQXJHSURJUDPPHHUGPDDUGHFHQWUDOHNHQWGHQLHXZHLQWHUQHDSSDUDWHQ
QRJQLHW2PGHJHVSUHNNHQQDDUGHWLSWHO,6'1RYHUWH]HWWHQPRHWXGHLQGHWLSWHO
,6'1RSJHVODJHQWHOHIRRQQXPPHUVRRNLQVWHOOHQLQGHFHQWUDOH+RHXGLWGRHWNXQWX
OH]HQLQGHJHEUXLNVDDQZLM]LQJYDQGHFHQWUDOHXLWHUDDUGNXQWXGH]HLQIRUPDWLHRRNRSYUDJHQ
YLDGH+RWOLQHYRRUGHFHQWUDOH
'HPDNNHOLMNVWHPDQLHURPGHFHQWUDOHWHSURJUDPPHUHQLVGHPDLOER[HQGHWRHJHZH]HQ
WHOHIRRQSDUDOOHOWHODWHQVLJQDOHUHQ1DGHLQGHWLSWHO,6'1LQJHVWHOGHLQVFKDNHOWLMGKRXGW
KHWJHULQNHOYDQGHWHOHIRRQRSHQZRUGWGHRSURHSGRRUGHPDLOER[EHDQWZRRUG,QGLWJHYDO
NXQWXQLHWFRQWUROHUHQRIGHPDLOER[DFWLHILVHQNXQWXGH]HVOHFKWVYLDGHDIVWDQGVEHGLHQLQJ
XLWVFKDNHOHQ]LHÅ$IVWDQGVEHGLHQLQJ´RSSDJLQD8PDJGH]HYDULDQWDOOHHQJHEUXLNHQ
ZDQQHHUGHKLHUQDEHVFKUHYHQIXQFWLHVQLHWPRJHOLMN]LMQZHJHQVGHEHSHUNLQJHQYDQXZ
FHQWUDOH
8NXQWGHPDLOER[RRNDFWLYHUHQGRRUHHQYHUWUDDJGHRSURHSRPOHLGLQJLQWHVWHOOHQYRRUGH
,6'1WHOHIRRQGLHDDQGHPDLOER[LVWRHJHZH]HQ=RNXQWXXZPDLOER[DFWLYHUHQRIGHDFWL
YHUHQGRRUGHRPOHLGLQJLQRIXLWWHVFKDNHOHQ
(HUVWHVWDSSHQYDULDQW

9RRUEHHOGXZWHOHIRRQKHHIWLQWHUQWRHVWHOQXPPHUHQGHELMEHKRUHQGHPDLOER[KHHIWKHW
QXPPHUJHNUHJHQ:DQQHHUXXZZHUNSOHNYHUODDWYROVWDDWKHWYLDXZWHOHIRRQHHQ
RSURHSRPOHLGLQJQDDULQWHUQWRHVWHOWHDFWLYHUHQ'HGDDUYRRUYHUHLVWHJHJHYHQVNXQQHQ
JHZRRQOLMNRQGHUHHQQDDPRIIXQFWLHWRHWVYDQXZ,6'1WHOHIRRQZRUGHQRSJHVODJHQZDW
EHWHNHQWGDW]HPHWppQHQNHOHGUXNRSHHQNQRSEHVFKLNEDDU]LMQ=RNXQWXXZPDLOER[LQ
HHQKDQGRPGUDDLLQVFKDNHOHQ=RGUDXWHUXJEHQWGHDFWLYHHUWXGHRPOHLGLQJRSGH]HOIGH
PDQLHUHQVFKDNHOWXPHWHHQRRNXZPDLOER[XLW
7LMGHQVHHQJHDFWLYHHUGHRPOHLGLQJZRUGHQDOOHJHVSUHNNHQQDVHFRQGHQDXWRPDWLVFKGRRU
XZWLSWHO,6'1EHDQWZRRUGKLHUELMZRUGWGHJHVSUHNVSDUWQHUEHJURHWPHWGHVWDQGDDUG
WHNVWÅ*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHDXWRPDWLVFKHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQYHU
PHOGLQJYDQKHWWRHJHZH]HQWHOHIRRQQXPPHU1DGHWRRQNXQWXHHQEHULFKWLQVSUHNHQ´
9HUYDQJGH]HVWDQGDDUGWHNVW]RVQHOPRJHOLMNGRRUHHQHLJHQPHOGWHNVWKHWYHUPHOGHWHOH
IRRQQXPPHUVWHPWLPPHUVQLHWRYHUHHQPHWXZLQWHUQWRHVWHOQXPPHU9ROJKLHUYRRUGH
LQVWUXFWLHVRSSDJLQDYDQGH]HJHEUXLNVDDQZLM]LQJ
,QHHQRRJRSVODJ
:DWZLOWXEHUHLNHQ" 'LWYHUHLVWGHYROJHQGHSURJUDPPHULQJ
8ZPDLOER[PRHWXZJHVSUHNNHQQD
HQNHOHRJHQEOLNNHQDXWRPDWLVFKEHDQW
ZRRUGHQZDQQHHUXQLHWDDQZH]LJEHQW
,QGHFHQWUDOH
3URJUDPPHHUHHQYHUWUDDJGHRSURHSRPOHLGLQJRIGRRUVFKDNHOLQJ
YRRUXZWHOHIRRQ*HEUXLNKHWLQWHUQWRHVWHOQXPPHUYDQXZHLJHQ
PDLOER[DOVWHOHIRRQQXPPHU
8ZLOWEHULFKWHQRSYUDJHQELMXZPDLOER[ 2SGHWLSWHO,6'1
$FWLYHHUGHIXQFWLHÅ45&LQWHUQ´]LHSDJLQDYRRUXZPDLOER[
*HHIKHWLQWHUQWRHVWHOQXPPHUYDQXZWHOHIRRQLQ
+HWYROVWDDWQXKHWLQWHUQWRHVWHOQXPPHUYDQXZPDLOER[RSWH
EHOOHQHQHHQÅ´LQWHJHYHQRPDOOHQLHXZHEHULFKWHQRSWH
YUDJHQ
,QGLHQXZLOWEHOHWWHQGDWHHQGHUZLHEHULFKWHQYLDXZWHOHIRRQNDQ
EHOXLVWHUHQYRHUWXHHQQRUPDOHDIVWDQGVEHGLHQLQJVRSYUDJLQJ
GRRUPHWLQJDYHYDQGHDIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGH45&QLHW
JHDFWLYHHUGRIEHYHLOLJWXXZWHOHIRRQPHWHHQ3,1FRGH
8ZLOWZHWHQRIHUEHULFKWHQLQXZPDLOER[
]LMQLQJHVSURNHQ
2SGHWLSWHO,6'1
$FWLYHHUGHIXQFWLHÅ1XPPHURSURHSSDJLQJ´]LHSDJLQDPHW
GHRSWLHÅ:HHUJDYHWHNVW´YRRUXZPDLOER[*HHIKHWLQWHUQ
WRHVWHOQXPPHUYDQXZWHOHIRRQDOVWHOHIRRQQXPPHULQ%LMHON
ELQQHQNRPHQGEHULFKWRQWYDQJWXZWHOHIRRQHHQRSURHSYDQGH
WLSWHO,6'1]RGDWXGH]HLQGHRSURHSHQOLMVWYDQGHWHOHIRRQ
]LHWYHUVFKLMQHQ
(HUVWHVWDSSHQ%LMNRPHQGHFRPIRUWIXQFWLHV

'HIXQFWLHVÅ2SURHSRYHUQDPH´HQÅ2SQHPHQ´PRHWHQHYHQWXHHOQRJLQXZFHQWUDOHZRUGHQ
LQJHVWHOG+RHXGLWPRHWGRHQNXQWXOH]HQLQGHJHEUXLNVDDQZLM]LQJYDQXZFHQWUDOH
XLWHUDDUGNXQWXKLHURYHURRNLQIRUPDWLHRSYUDJHQYLDGH+RWOLQHYRRUXZFHQWUDOH
8NXQW]HOIEHSDOHQKRHYHHOWLMGHUYHUVWULMNWYyyUGHRSURHSZRUGWEHDQWZRRUGYRRULQJHVWHOGH
ZDDUGHVHFRQGHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@8NXQWHYHQWXHHOHHQHLJHQPHOG
WHNVWLQVSUHNHQ>]LH*HEUXLNVDDQZLM]LQJSDJLQD@HQGH]HWLMGJHVWXXUG>]LH*HEUXLNVDDQ
ZLM]LQJSDJLQD@ODWHQDIVSHOHQ8NXQWRRNQRJDQGHUHFRPIRUWIXQFWLHVJHEUXLNHQ+RHXGH
JHZHQVWHFRPIRUWIXQFWLHVNXQWLQVWHOOHQNXQWXOH]HQLQGHRYHUHHQVWHPPHQGHSDUDJUDIHQYDQ
GH]HJHEUXLNVDDQZLM]LQJ
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1PHWHHQ,6'1DDQVOXLWLQJLVYHUERQGHQZRUGWGHWLMGGLHLQ
KHWGLVSOD\YHUVFKLMQWELMKHWHHUVWHXLWJDDQGHWHOHIRRQJHVSUHNGDWXYLDXZRSGHWLSWHO
,6'1DDQJHVORWHQ,6'1WHOHIRRQYRHUWDXWRPDWLVFKFRUUHFWLQJHVWHOG,QGLHQXZ
WHOHIRRQPDDWVFKDSSLMGH]HIXQFWLHQLHWRQGHUVWHXQWRIZDQQHHUXZ,6'1WHOHIRRQQLHWRS
GHWLSWHO,6'1LVDDQJHVORWHQPRHWXGHGDWXPHQGHWLMGKDQGPDWLJLQJHYHQ
>SDJLQD@
%LMNRPHQGHFRPIRUWIXQFWLHVYRRUGH,6'1DDQVOXLWLQJ
:DQQHHUXGHLQVWDOODWLHWRWQXWRHVWDSYRRUVWDSKHHIWGRRUJHYRHUGKHHIWXQXYRRUYHU
VFKLOOHQGHWHOHIRRQQXPPHUVHHQHLJHQWHOHIRRQEHDQWZRRUGHURIHHQ0DLOER[HQV\VWHHPYRRU
XZFHQWUDOHLQJHVWHOG:DQQHHUXJHHQIRXWHQKHHIWJHPDDNWELMGHLQVWHOOLQJ]LMQQXGH
YROJHQGHIXQFWLHVPRJHOLMN
*HVSUHNYDQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHURYHUQHPHQ
'HWHOHIRRQULQNHOWPDDUXNXQWQLHWVQHOJHQRHJUHDJHUHQXZWLSWHO,6'1EHDQWZRRUGWGH
RSURHS
1HHPGHKRRUQRSXKRRUWHHQZREEHOWRRQ
'UXNGHWRHWV
YDQXZWHOHIRRQLQXKHHIWKHWJHVSUHNRYHUJHQRPHQ
'H]HPDQLHUYDQRYHUQHPHQZHUNWQLHWZDQQHHUXGHWLSWHO,6'1YROJHQVYDULDQW
KHHIWDDQJHVORWHQ
2SQDPHWHOHIRRQJHVSUHNNHQ
8ZLOWHHQWHOHIRRQJHVSUHNRSQHPHQ
'UXNGHWRHWV
YDQXZWHOHIRRQLQ
8KRRUWHHQEHYHVWLJLQJVVLJQDDOKHWJHVSUHNZRUGWRSJHQRPHQWRWXGHWRHWVLQGUXNW
8NXQWGHRSQDPHIXQFWLHQLHWRSGH]HPDQLHUDFWLYHUHQZDQQHHUXGHWLSWHO,6'1
YROJHQVYDULDQWKHHIWDDQJHVORWHQ
+RXGXDDQGHZHWWHOLMNHYRRUVFKULIWHQLQ]DNHKHWRSQHPHQYDQWHOHIRRQJHVSUHNNHQ
'H]HIXQFWLHNDQRRNZRUGHQJHDXWRPDWLVHHUG,QIRUPDWLHKLHURYHUNXQWXYLQGHQRS
SDJLQDYDQGH]HJHEUXLNVDDQZLM]LQJ
(HUVWHVWDSSHQ%LMNRPHQGHFRPIRUWIXQFWLHV

1LHXZHEHULFKWHQPHOGHQ
1HHPGHWHOHIRRQKRRUQRSXKRRUWHHQZREEHOWRRQZDQQHHUHUEHULFKWHQ]LMQLQJHVSURNHQ
GLWJHOGWQLHWELMYDULDQWLQGLWJHYDOPRHWXWHZHUNJDDQ]RDOVEHVFKUHYHQLQÅ1XPPHU
RSURHSSDJLQJ´
1DGDWXGHIXQFWLHÅ45&LQWHUQ´YRRUXZWHOHIRRQQXPPHUKHHIWJHDFWLYHHUGGUXNWXHHUVW
GHWRHWV
HQGDDUQDGHWRHWV
YDQXZWHOHIRRQLQ'HQLHXZHEHULFKWHQZRUGHQQX
DIJHVSHHOG
,QGLHQGHIXQFWLHÅ45&LQWHUQ´QLHWLVJHDFWLYHHUGNLHVWXKHWPDLOER[WHOHIRRQQXPPHUYDQ
GHWLSWHO,6'1HQLGHQWLILFHHUWX]LFKGPYGHDIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHSURFHGXUH
]RDOVELMÅ$IVWDQGVEHGLHQLQJ´RSSDJLQD
6LJQDDOWRQHQRSGHLQWHUQH6
%XVYDQGHWLSWHO,6'1
2SJHOHWELQQHQHHQLQVWDOODWLHPHWLQWHUQHDSSDUDWHQNDQGHFHQWUDOHRRNQRJDQGHUH
VLJQDDOWRQHQJHQHUHUHQ'HRQGHUVWDDQGHWDEHOJHOGWQLHWYRRUYDULDQW
6LJQDDOWRRQRSGH
WHOHIRRQ
:HUNZLM]H %HGLHQLQJ
.LHVWRRQ
RQRQGHUEURNHQWRRQ
+]
1RUPDOHWRHVWDQG 8NXQWHHQQXPPHUNLH]HQ
%H]HWWRRQ
RQGHUEURNHQWRRQ
+]
(UZRUGHQUHHGVJHVSUHNNHQ
JHYRHUG
:DFKWRSGHNLHVWRRQ
2QRQGHUEURNHQ
ZREEHOWRRQ
(UZRUGWPRPHQWHHOHHQEHULFKW
RSJHQRPHQRSGHWRHJHZH]HQ
PDLOER[
8NXQWKHWJHVSUHNRYHUQHPHQGRRUGH
WRHWV
LQWHGUXNNHQ
*HSXOVHHUGHZREEHOWRRQ (ULVHHQQLHXZEHULFKWDDQZH]LJRS
GHWRHJHZH]HQPDLOER[
8NXQWGHRSYUDJLQJVWDUWHQGRRUGHWRHWV
LQWHGUXNNHQZDQQHHUÅ45&LQWHUQ´LV
JHDFWLYHHUG
$ODUPEHO *HKHXJHQYRO :LVGHEHULFKWHQYDQHHQRIPHHUGHUH
PDLOER[HQ
.RVWHORRVLQWHUQEHOOHQHQGRRUYHUELQGHQYLDGH,6'1WHOHIRRQ
8KHHIWYHUVFKLOOHQGH,6'1WHOHIRRQVDFKWHUGHWLSWHO,6'1DDQJHVORWHQYDULDQWRIXZ
,6'1FHQWUDOH]RQGHULQWHUQH,6'1DDQVOXLWLQJPHWEHKXOSYDQGHWLSWHO,6'1XLWJHEUHLG
7XVVHQGH,6'1WHOHIRRQVNXQWXQXNRVWHORRVLQWHUQEHOOHQ=RGUDXGH061YDQGHJHZHQVWH
WHOHIRRQNLHVWKHUNHQWGHWLSWHO,6'1GDWKHWRPHHQHLJHQWHOHIRRQQXPPHUJDDWKHW
JHVSUHNZRUGWGDQRRNQLHWDDQKHWRSHQEDUHQHWYDQGHWHOHIRRQPDDWVFKDSSLMGRRUJHJHYHQ
(HUVWHVWDSSHQ%LMNRPHQGHFRPIRUWIXQFWLHV

%RYHQGLHQNXQWXYDQGHHQH,6'1WHOHIRRQQDDUHHQDQGHUHWHOHIRRQRIRPJHNHHUGGRRU
YHUELQGHQ$OOHJHwQVWDOOHHUGHDSSDUDWHQPRHWHQGH,6'1IXQFWLH+ROGRQGHUVWHXQHQ=RNDQ
HUZRUGHQGRRUYHUERQGHQPHWEHKXOSYDQGH)XQFWLH(&7RI',6&211(&7
$OOH,6'1IXQFWLHVGLHGRRUXZWHOHIRRQPDDWVFKDSSLMZRUGHQRQGHUVWHXQG]LMQRRNRS
WUDQVSDUDQWHZLM]HRSGHLQWHUQH,6'1DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1EHVFKLNEDDU
8LW]RQGHULQJRPGH,6'1IXQFWLHÅ.H\SDG´WHNXQQHQJHEUXLNHQPRHWXELMYDULDQWWRW
HHUVWGHWRHWVYDQXZWHOHIRRQLQGUXNNHQ=RYHUWHOWXGHWLSWHO,6'1GDWGH
YROJHQGHVWXXUWHNHQVDOOHHQYRRUGHRSHQEDUHWHOHIRRQFHQWUDOHEHVWHPG]LMQ9HUJHHWX
HHUVWGHWRHWVLQWHGUXNNHQGDQDFFHSWHHUWGHWLSWHO,6'1GHWHNHQV]HOIZDWWRW
HHQIRXWLHYHZHUNLQJNDQOHLGHQ
+HWLVPRJHOLMNGDWGHWRHWV
HHQEHSHUNWHZHUNLQJKHHIWELMWHOHIRRQVGLHYROJHQV
YDULDQWRIRSHHQWHUPLQDODGDSWHURIHHQFHQWUDOH]LMQDDQJHVORWHQ5DDGSOHHJHQYROJ
GHLQVWUXFWLHVLQKHWKRRIGVWXNÅ2SORVVLQJHQELMSUREOHPHQ´>]LHSDJLQD@
7HUZLMOXXZWLSWHO,6'1EHGLHQWZRUGHQDOOHRSURHSHQGRRUJHJHYHQDDQGHWHOH
IRRQVGLHRSGHLQWHUQH,6'1SRRUW]LMQDDQJHVORWHQ'HDDQVOXLWLQJJHGUDDJW]LFK
PRPHQWHHODOVRIGHWLSWHO,6'1KHOHPDDOQLHWLVDDQJHVORWHQ+HW]HOIGHJHOGWWLMGHQV
HHQXSGDWHRIZDQQHHUGHVSDQQLQJVYRRU]LHQLQJYDQGHWLSWHO,6'1XLWYDOW
$OJHPHQHLQVWHOOLQJHQ

$OJHPHQHLQVWHOOLQJHQ
1DHHQVXFFHVYROOHDDQVOXLWLQJJHHIWKHWGLVSOD\YDQGHWLSWHO,6'1DOVUXVWVWDQGGHWLMGGH
GDWXPGHUHVWHUHQGHRSQDPHFDSDFLWHLWHQGHLQJHVWHOGHPHOGWHNVWZHHU%LMGHHHUVWHLQJH
EUXLNQDPHHQQDHHQVWURRPRQGHUEUHNLQJEHJLQWGHWLMGWHNQLSSHUHQ2PLQVWHOOLQJHQGRRUWH
YRHUHQJDDWXWHZHUN]RDOVLQGHKLHUQDYROJHQGHYRRUEHHOGHQZRUGWEHVFKUHYHQ
,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ
7DDO 'XLWV(QJHOVRI1HGHUODQGV
7LMG +LHUNXQWXGHWLMGRSQLHXZLQVWHOOHQ
'DWXP +LHUNXQWXGHGDWXPLQVWHOOHQ
=RPHUZLQWHUWLMG -DRIQHH,VÅ-D´LQJHVWHOGGDQZRUGWKHWDSSDUDDWRSGH
ODDWVWH]RQGDJYDQPDDUWDXWRPDWLVFKRS]RPHUWLMGLQJH
VWHOG2SGHODDWVWH]RQGDJYDQRNWREHUZRUGWKHWGDQ
ZHHULQJHVWHOGRSZLQWHUWLMG
6SUHNHQGHNORN !!
7LMGPHOGLQJ -DRIQHH,VÅ-D´LQJHVWHOGGDQZRUGWQDHONHRSQDPHGH
WLMGZHHUJHJHYHQ
'DWXPPHOGLQJ -DRIQHH,VÅ-D´LQJHVWHOGGDQZRUGWQDHONHRSQDPHGH
GDWXPZHHUJHJHYHQ
7HNVWRSDSSDUDDW -DRIQHH,VÅ-D´LQJHVWHOGGDQZRUGWGHÅ6SUHNHQGHNORN´
ELMZHHUJDYHRSKHWDSSDUDDWLQJHVFKDNHOG
2SQDPHOHQJWH WRWPLQXWHQ+LHUNXQWXGHWLMGZDDURYHUHHQJH
VSUHNVSDUWQHUYRRUKHWLQVSUHNHQYDQ]LMQEHULFKWEHVFKLNW
LQVWHOOHQ
/XLGVSUHNHU  -DRIQHH,VÅ-D´LQJHVWHOGGDQNXQWXHHQEHULFKWEH
OXLVWHUHQWHUZLMOKHWZRUGWLQJHVSURNHQ
,QVFKDNHOHQ WRWVHFRQGHQ+LHUNXQWXGHWLMGLQVWHOOHQGLHPRHW
YHUVWULMNHQYRRUHHQRSURHSZRUGWEHDQWZRRUG
(LJHQWHOHIRRQQXPPHU !!
061 WRW,QKHWWRWDDONXQWXWHOHIRRQQXPPHUVLQVWHOOHQ
]HPRHWHQVWHHGV]RQGHUQHWQXPPHUZRUGHQLQJHJHYHQ
(ONWHOHIRRQQXPPHUNDQSRVLWLHVWHOOHQ$OOHWHOHIRRQ
QXPPHUV061·VZDDURQGHUGHWLSWHO,6'1EHUHLNEDDU
LVPRHWHQZRUGHQLQJHJHYHQ%LMQXPPHURSURHSSDJLQJ
$OJHPHQHLQVWHOOLQJHQ

HQGHPHOGWHNVWYHUPHOGWGHWLSWHO,6'1WHONHQVKHW
RQGHU061LQJHJHYHQWHOHIRRQQXPPHU
(LJHQQHWQXPPHU +LHUJHHIWXKHWQHWQXPPHULQZDDURSGHWLSWHO,6'1LV
DDQJHVORWHQ2QWEUHHNWGLWQXPPHUGDQNDQKHWWHOHIRRQ
UHJLVWHUQLHWFRUUHFWIXQFWLRQHUHQ
$IVWDQGVEHGLHQLQJVFRGH 'HDIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHLVHHQFRGHPHWWRWSRVL
WLHVYDQWRW0HWGHFRGHÅ²´ZRUGWGHDIVWDQGV
EHGLHQLQJXLWJHVFKDNHOG
7ROOVDYH -DRIQHH,VÅ-D´LQJHVWHOGGDQEHDQWZRRUGWGHWLSWHO
,6'1HHQRSURHSQDGHLQJHVWHOGHLQVFKDNHOWLMG]LH
KLHUYRRUSDJLQDZDQQHHUHUQLHXZHEHULFKWHQ]LMQ=LMQ
HUJHHQQLHXZHEHULFKWHQGDQEHDQWZRRUGWKHWDSSDUDDW
GHRSURHSVHFRQGHQODWHUGDQGHWLMGGLHRQGHUÅ,Q
VFKDNHOWLMG´LVLQJHVWHOG'LWJHHIWXGHWLMGRPGHKRRUQ
QHHUWHOHJJHQHQNRVWHQWHEHVSDUHQ9HUGHURSYUDJHQYLD
GHDIVWDQGVEHGLHQLQJKHHIWLQGLWJHYDOJHHQ]LQRPGDWHU
JHHQQLHXZHEHULFKWHQ]LMQ
2SDIVWDQGLQVFKDNHOHQ -DRIQHH+LHUEHSDDOWXRIKHWPRJHOLMNPRHW]LMQKHW
DSSDUDDWRSDIVWDQGLQHQXLWWHVFKDNHOHQ,VÅ-D´LQJH
VWHOGGDQEHDQWZRRUGWGHWLSWHO,6'1GHRSURHSHQQD
VHFRQGHQRRNZDQQHHUGHEHDQWZRRUGHUIXQFWLHLV
XLWJHVFKDNHOG+HWDSSDUDDWZDFKWGDQRSGHDIVWDQGV
EHGLHQLQJVFRGH=RNDQGHEHDQWZRRUGHUIXQFWLHYDQGH
WLSWHO,6'1RRNRSDIVWDQGZRUGHQJHDFWLYHHUG
2SDIVWDQGZLVVHQ -DRIQHH+LHUEHSDDOWXRIGHIXQFWLHÅ%HULFKWHQRS
DIVWDQGZLVVHQ´DORIQLHWEHVFKLNEDDUPRHW]LMQ
5XLPWHEHZDNLQJ -DRIQHH+LHUEHSDDOWXRIGHIXQFWLHÅ5XLPWHEHZDNLQJ´
PRJHOLMNPRHW]LMQ
%HULFKWHQFRGH 'HEHULFKWHQFRGHLVHHQJHWDOPHWWRWSRVLWLHVYDQWRW
0HWGHFRGHÅ´ZRUGWGHEHULFKWHQIXQFWLHXLWJH
VFKDNHOG0HHULQIRUPDWLHRYHUGH]HIXQFWLHNXQWXYLQGHQ
RSSDJLQD
9,3FRGH 'H9,3FRGHLVHHQJHWDOPHWWRWSRVLWLHVYDQWRW
0HWGHFRGHÅ´ZRUGWGH9,3IXQFWLHXLWJHVFKDNHOG
0HHULQIRUPDWLHRYHUGH]HIXQFWLHNXQWXYLQGHQRSSDJLQD

45&QXPPHUH[WHUQ 'LW45&QXPPHU4XLFN5HPRWH&RQWUROQXPPHUPDDNW
GHDIVWDQGVEHGLHQLQJ]RQGHULQJDYHYDQGHDIVWDQGVEH
GLHQLQJVFRGHPRJHOLMN+HHIWXEYXZPRELHOQXPPHU
LQJHJHYHQHQEHOWXGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYLDXZ
PRELHODSSDUDDWRSGDQZRUGWXDOVEHYRHJGJHwGHQWL
ILFHHUGHQNXQWXGHDIVWDQGVEHGLHQLQJJHEUXLNHQ]RQGHU
GHDIVWDQGEHGLHQLQJVFRGHLQWHJHYHQ
$OJHPHQHLQVWHOOLQJHQ

45&QXPPHULQWHUQ 0HWGLW45&QXPPHUNXQWXVQHORSYUDJHQYLDGH,6'1
WHOHIRRQGLHRSGHÅ,17´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1
YDULDQWHQWRWRIRSHHQFHQWUDOHYDULDQWLVDDQJH
VORWHQ%LMYDULDQWHQWRWJHHIWXKLHUGH061LQGLHEH
YRHJGPRHW]LMQELMYDULDQWJHHIWXKHWWHOHIRRQQXPPHU
YDQKHWEHYRHJGHLQWHUQDSSDUDDWLQ:DQQHHUXGHWLSWHO
,6'1YLDKHWKLHULQJHYRHUGHWHOHIRRQQXPPHURSEHOW
ZRUGWXDOVEHYRHJGJHwGHQWLILFHHUGHQNXQWXGHDIVWDQGV
EHGLHQLQJJHEUXLNHQ]RQGHUGHDIVWDQGEHGLHQLQJVFRGHLQ
WHJHYHQ
&HQWUDOHV !!
&/,3FRUUHFWLH 7DOULMNHFHQWUDOHVYRHJHQQRJHHQJHWDOWRHYyyUKHW
RQWYDQJHQWHOHIRRQQXPPHU'LWOHLGWWRWHHQYHUNHHUGH
ZHHUJDYHYDQKHWRQWYDQJHQWHOHIRRQQXPPHU'H]HH[WUD
FLMIHUVNXQQHQVOHFKWVZRUGHQKHUNHQGHQRQGHUGUXNW
ZDQQHHUX]HKLHULQJHHIW$QGHUV]XOOHQGHDIVWDQGV
EHGLHQLQJHQKHWWHOHIRRQUHJLVWHUQLHWFRUUHFWIXQFWLRQHUHQ
´1LHXZHEHULFKWHQµVLJQDDO 9ROXPHQLYHDXVWRWRI8LW'RRUKHWYROXPHLQWHVWHOOHQ
DFWLYHHUWXGLWVLJQDDO:DQQHHUHUQLHXZHEHULFKWHQ]LMQ
JHQHUHHUWGHWLSWHO,6'1RPGHVHFRQGHQHHQ
VLJQDDOWHUZLMOGHEHDQWZRRUGHUWRHWVNQLSSHUW
9HUOLFKWLQJ $XWRPDWLVFKRI$DQ,VÅ$XWRPDWLVFK´LQJHVWHOGGDQZRUGW
GHGLVSOD\YHUOLFKWLQJVHFRQGHQQDGHODDWVWHEHGLHQLQJ
DXWRPDWLVFKXLWJHVFKDNHOG,VÅ$DQ´LQJHVWHOGGDQEOLMIWGH
YHUOLFKWLQJSHUPDQHQWEUDQGHQ
,QVWHOOLQJHQZLM]LJHQ
,QVWHOOLQJVPHQXRSHQHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
GHJHZHQVWHLQVWHOPRJHOLMNKHLG]RHNHQ
'HLQVWHOPRJHOLMNKHGHQYHUVFKLMQHQLQKHW
GLVSOD\
LQGUXNNHQ
+HWLQYRHUPHQXYHUVFKLMQWLQKHW
GLVSOD\
$OJHPHQHLQVWHOOLQJHQ

7DDOLQVWHOOLQJZLM]LJHQ
7LMGLQVWHOOHQ

%LMLQVWHOOLQJHQPHWPHHUGHUHSRVLWLHV
PHWGHSLMOWMHVWRHWVHQUHFKWVOLQNVGH
LQJDYHSRVLWLHVHOHFWHUHQ
'HJHVHOHFWHHUGHLQJDYHSRVLWLHEHJLQWWH
NQLSSHUHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQRPGHLQVWHOOLQJWHZLM]LJHQ
+HWGLVSOD\JHHIWHHQKRJHUHRIODJHUHZDDUGH
ZHHU
1RJPDDOVGHUHJHOWRHWVQDDVWGHRYHU
HHQVWHPPHQGHUHJHOLQGUXNNHQRPGH
LQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HLQJDYHSRVLWLHNQLSSHUWQLHWPHHU
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
(LJHQWHOHIRRQQXPPHULQJHYHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ,QVWHOOLQJHQ´
LQGUXNNHQ
+HWLQVWHOOLQJVPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
Å(LJHQ7HOHIRRQQXPPHU´]RHNHQ
'HLQVWHOPRJHOLMNKHGHQYHUVFKLMQHQLQKHW
GLVSOD\
LQGUXNNHQWRWJHZHQVWH
LQVWHOOLQJYHUVFKLMQW
LQGUXNNHQ
LQJDYHSRVLWLHNQLSSHUW
$OJHPHQHLQVWHOOLQJHQ

'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ(LJHQWHOHIRRQ
QXPPHU´LQGUXNNHQ
+HWLQVWHOOLQJVPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
GHFLMIHUVLQJHYHQ
+HWGLVSOD\JHHIWHHQKRJHUHRIODJHUHZDDUGH
ZHHU
1RJPDDOVGHUHJHOWRHWVQDDVWGHRYHU
HHQVWHPPHQGHUHJHOLQGUXNNHQRPGH
FLMIHULQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HLQJDYHSRVLWLHNQLSSHUWQLHWPHHU

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
LQGUXNNHQRPQDDUHHQDQGHUH061WH
JDDQ
'HJHVHOHFWHHUGH061EHJLQWWHNQLSSHUHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
&RQWUDVWLQVWHOOHQ
+HWGLVSOD\FRQWUDVWNDQLQGHUXVWVWDQGYDQKHWDSSDUDDWZRUGHQLQJHVWHOG

'HSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVLQGUXNNHQ
RPKHWFRQWUDVWWHZLM]LJHQ
+HWFRQWUDVWYDQKHWGLVSOD\ZRUGWJHZLM]LJG
+HOGHUKHLGLQVWHOOHQ
'HKHOGHUKHLGYDQGHGLVSOD\YHUOLFKWLQJNDQLQGHUXVWVWDQGYDQKHWDSSDUDDWZRUGHQ
LQJHVWHOG
'HWRHWVWZHHGHIXQFWLHLQGUXNNHQ +HWV\PERROÅ
3/
´YRRUGHWZHHGHIXQFWLH
YHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

'HSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVLQGUXNNHQ
RPGHKHOGHUKHLGWHZLM]LJHQ
'HKHOGHUKHLGYDQGHGLVSOD\YHUOLFKWLQJZRUGW
JHZLM]LJG
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQRPGHLQJDYHWH
EHsLQGLJHQ
+HWV\PERROYRRUGHWZHHGHIXQFWLHYHUGZLMQW
LQGUXNNHQ,QJDYHSRVLWLH
NQLSSHUWWHOHIRRQQXPPHU]RQGHU
QHWQXPPHULQJHYHQ
0HOGWHNVWHQ

0HOGWHNVWHQ
$OJHPHHQ
8ZWLSWHO,6'1EHVFKLNWRYHULQGLYLGXHOHPHOGWHNVWHQPHOGWHNVWHQHHQYDVWHLQWHUQH
PHOGWHNVWPHOGWHNVW'HPHOGWHNVWHQNXQQHQYLDGHUHJHOWRHWVQDDVWKHWPHOGWHNVWV\PERRO
ZRUGHQJHVHOHFWHHUG'HPHOGWHNVWNDQQLHWZRUGHQJHZLM]LJG'HOHQJWHYDQGHPHOGWHNVWHQ
ZRUGWEHSHUNWGRRUGHJHKHXJHQFDSDFLWHLWYDQGHWLSWHO,6'1(UZRUGWHHQRQGHUVFKHLG
JHPDDNWWXVVHQWZHHPHOGWHNVWW\SHVPHOGWHNVWPHWHQPHOGWHNVW]RQGHURSQDPHPRJHOLMN
KHLG%LMPHOGWHNVWPHWRSQDPHPRJHOLMNKHLGNDQGHJHVSUHNVSDUWQHUQDGHPHOGWHNVWHHQ
EHULFKWLQVSUHNHQ%LMPHOGWHNVW]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLGDOOHHQPHOGWHNVWZRUGWGH
PHOGWHNVWDIJHVSHHOGPDDUNDQGHJHVSUHNVSDUWQHUJHHQEHULFKWLQVSUHNHQ
'HWRWDOHJHKHXJHQFDSDFLWHLWYDQGHWLSWHO,6'1EHVWDDWXLWGHJHKHXJHQFDSDFLWHLW
YRRUGHPHOGWHNVWHQHQYRRUGHEHULFKWHQVDPHQ'HUHVWHUHQGHFDSDFLWHLWZRUGWVWHHGV
ZHHUJHJHYHQ:DQQHHU]HHUODQJHPHOGWHNVWHQZRUGHQLQJHVSURNHQEHGUDDJWGH]H
FDSDFLWHLWPLQGHUGDQPLQXWHQ
9RRUEHHOGHQYRRUPHOGWHNVWHQ
0HOGWHNVWPHWRSQDPH
*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQ0DQIUHG0XOGHUXLW,NEHQ
PRPHQWHHODIZH]LJPDDU]DOURQGXXUZHHURSNDQWRRU]LMQ8NXQWPHWXVVHQHQXXU
EHUHLNHQRSWHOHIRRQQXPPHU8NXQWRRNXZQDDPHQWHOHIRRQQXPPHULQVSUHNHQ,NEHOX
GDQ]RVQHOPRJHOLMNWHUXJ6SUHHNXZEHULFKWLQQDGHWRRQ
0HOGWHNVW]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLGDOOHHQPHOGWHNVW
*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQ:LOOL/RRPDQYHUWHJHQ
ZRRUGLJHUELMGHILUPDLQ0LMQNDQWRRULVWLMGHOLMNJHVORWHQZHJHQV]LHNWHYDNDQWLHHQ]
8NXQWPLMQYHUYDQJHUGHKHHULQEHUHLNHQRSWHOHIRRQQXPPHU+LM]DOXJUDDJKHOSHQ
'DQNXYRRUXZRSURHSHQWRWZHGHUKRUHQ
0HOGWHNVWHQLQVSUHNHQ
LQGUXNNHQ
'HLQJHVWHOGHWHNVWYHUVFKLMQWQDDVW
KHWV\PERROUHFKWVRQGHUDDQLQKHW
GLVSOD\
0HOGWHNVWHQ


Ø
'HWRHWVPHOGWHNVWLQGUXNNHQHQ
LQJHGUXNWKRXGHQ
:DFKWHQXKRRUWQXHHQNRUWHVLJQDDOWRRQHQ
LQKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWHHQPLFURIRRQGLH
HHQORSHQGHRSQDPHDDQJHHIW
6SUHHNGHPHOGWHNVWLQRSHHQDIVWDQG
YDQFDFPYDQGHPLFURIRRQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQHQGHUHHGVYHUVWUHNHQ
PLQXWHQHQVHFRQGHQ

×
2PGHRSQDPHWHRQGHUEUHNHQGLHQWX
GHWRHWVPHOGWHNVWORVWHODWHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWÅ0HWRSQDPH´HQ
Å=RQGHURSQDPH´

Ø
2PGRRUWHJDDQPHWGHRSQDPHNXQWX
RSQLHXZGHWRHWVPHOGWHNVWLQGUXNNHQ
'HRSQDPHZRUGWYRRUWJH]HW

×
2PGHRSQDPHDIWHVOXLWHQODDWXGH
WRHWVPHOGWHNVWORV
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWÅ0HWRSQDPH´HQ
Å=RQGHURSQDPH´
2PGHRSQDPHDIWHEUHNHQGUXNWXRS
GHVWRSWRHWV
'HRSQDPHZRUGWJHZLVW
1
'HRSQDPHLVEHsLQGLJGHQGHPHOGWHNVW
ZRUGWWHUFRQWUROHZHHUJHJHYHQ%LMHHQ
PHOGWHNVWÅPHWRSQDPHPRJHOLMNKHLG´KRRUWX
RSKHWHLQGHppQVLJQDDO%LMHHQPHOGWHNVW
Å]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLG´KRRUWXRSKHW
HLQGHWZHHVLJQDOHQ
:DQQHHUXPHOGWHNVWLQVWHOWDOV´PHOGWHNVW]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLGµDOOHHQPHOG
WHNVWVFKDNHOWGHWLSWHO,6'1RSGH]HPHOGWHNVWRYHUZDQQHHUHUJHHQRSQDPH
FDSDFLWHLWUHVWHHUW
0HOGWHNVWHQYDQHHQH[WHUQHVLJQDDOEURQRSQHPHQ
9LDGHDXGLRLQJDQJNXQWXRRNSURIHVVLRQHOHPHOGWHNVWHQYDQHHQH[WHUQHVLJQDDOEURQ
EYFDVVHWWHUHFRUGHURSQHPHQ
JHZHQVWHWRHWV
LQGUXNNHQ
0HOGWHNVWHQ

%LMJHEUXLNYDQDFKWHUJURQGPX]LHNPRHWX]LFKDDQGHJHOGHQGH%80$67(05$YRRU
VFKULIWHQKRXGHQ0HOGWXKHWJHEUXLNYDQPX]LHNQLHWDDQ%80$67(05$GDQPDJX
DOOHHQPX]LHNDIVSHOHQGLHXLWGUXNNHOLMNDOVÅYULMYDQDXWHXUVUHFKWHQ´LVHUNHQG
([WHUQHVLJQDDOEURQDDQVOXLWHQ
2PHHQPHOGWHNVWYDQHHQH[WHUQHEURQRSWHQHPHQVWHHNWXGHVWHNNHUYDQGHRYHUGUDFKW
NDEHOLQGHÅ,1´DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1HQGHVWHNNHUVLQGHDXGLRXLWJDQJYDQKHW
H[WHUQHDSSDUDDWDXGLRLQVWDOODWLHFDVVHWWHUHFRUGHUHQ]
2SQHPHQYDQH[WHUQHVLJQDDOEURQ
'HLQJHVWHOGHPHOGWHNVWYHUVFKLMQWQDDVWKHW
V\PERRORQGHUDDQUHFKWVLQKHWGLVSOD\
'HWRHWVWZHHGHIXQFWLHLQGUXNNHQ +HWV\PERROYRRUGHWZHHGHIXQFWLHYHUVFKLMQW
LQKHWGLVSOD\

Ø
'HWRHWVPHOGWHNVWLQGUXNNHQHQ
LQJHGUXNWKRXGHQ
:DFKWHQXKRRUWQXHHQNRUWHVLJQDDOWRRQHQ
LQKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWHHQFDVVHWWHGLHHHQ
ORSHQGHRSQDPHYLDGHDXGLRLQJDQJDDQJHHIW
'HWRHWVZHHUJDYHYDQGHH[WHUQH
VLJQDDOEURQLQGUXNNHQ
'HUHHGVYHUVWUHNHQPLQXWHQHQVHFRQGHQ
YHUVFKLMQHQLQKHWGLVSOD\

×
'HWRHWVPHOGWHNVWORVODWHQRPGH
RSQDPHWHEHsLQGLJHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWÅ0HWRSQDPH´HQ
Å=RQGHURSQDPH´
LQGUXNNHQ
0HOGWHNVWHQ

'HRSQDPHLVEHsLQGLJGHQGHPHOGWHNVW
ZRUGWWHUFRQWUROHZHHUJHJHYHQ%LMHHQ
PHOGWHNVWÅPHWRSQDPHPRJHOLMNKHLG´KRRUWX
RSKHWHLQGHppQVLJQDDO%LMHHQPHOGWHNVW
Å]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLG´KRRUWXRSKHW
HLQGHWZHHVLJQDOHQ
&RQWUROHUHQYDQPHOGWHNVWHQ
'HLQJHVWHOGHPHOGWHNVWYHUVFKLMQWQDDVWKHW
V\PERRORQGHUDDQUHFKWVLQKHWGLVSOD\
'HWRHWVPHOGWHNVWNRUWLQGUXNNHQ 'HPHOGWHNVWZRUGWZHHUJHJHYHQ+HWZHHU
JDYHV\PERROGHUHHGVEHOXLVWHUGHWLMGHQKHW
YROJQXPPHUYDQGHPHOGWHNVWYHUVFKLMQHQLQ
KHWGLVSOD\

0HWEHKXOSYDQGHSLMOWMHVWRHWVHQ
OLQNVUHFKWVNDQKHWYROXPHZRUGHQ
LQJHVWHOG
0HOGWHNVWHQZLVVHQ
JHZHQVWHWRHWV
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
'HKXLGLJHPHOGWHNVWZRUGWJHZLVW
LQGUXNNHQ
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHU

7HOHIRRQEHDQWZRRUGHU
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHUDFWLYHUHQ
&RQWUROHHURIHUYROGRHQGHRSQDPHFDSDFLWHLWEHVFKLNEDDULV8NXQWHYHQWXHHOHQNHOHRI
DOOHEHULFKWHQZLVVHQ
'HLQJHVWHOGHPHOGWHNVWYHUVFKLMQWQDDVWKHW
V\PERROUHFKWVRQGHUDDQLQKHWGLVSOD\
'HWRHWVEHDQWZRRUGHULQGUXNNHQ 'HWRHWVEHDQWZRRUGHUJDDWEUDQGHQ%LMHHQ
PHOGWHNVWÅ]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLG´YHU
VFKLMQWHHQWHOHIRRQKRRUQPHWKHWDDQWDO
RSURHSHQ%LMHHQPHOGWHNVWÅPHWRSQDPH
PRJHOLMNKHLG´YHUVFKLMQWUHFKWVQDDVWGH
WHOHIRRQKRRUQKHWDDQWDOEHULFKWHQLQJURWH
FLMIHUV7HUZLMORSURHSHQZRUGHQEHDQWZRRUG
NQLSSHUWGHZHHUJDYHYDQKHWDDQWDORSURHSHQ
:DQQHHUKHWWHOHIRRQQXPPHUYDQGHJH
VSUHNVSDUWQHUWLMGHQVGHRSURHSZRUGWRYHU
JHGUDJHQYHUDQGHUWGHZHHUJDYHHQZRUGWKHW
WHOHIRRQQXPPHUZHHUJHJHYHQ.RPWGLW
QXPPHURYHUHHQPHWppQLQKHWWHOHIRRQ
UHJLVWHUGDQYHUVFKLMQWRRNGHQDDPYDQGH
JHVSUHNVSDUWQHU

0HWEHKXOSYDQGHSLMOWMHVWRHWVHQ
OLQNVUHFKWVNDQXKHWYROXPHLQVWHOOHQ
%LQQHQNRPHQGHEHULFKWHQNXQQHQZRUGHQ
PHHEHOXLVWHUG=LMQHUQLHXZHEHULFKWHQGDQ
]DOGHWRHWVEHDQWZRRUGHUNQLSSHUHQ
LQGUXNNHQ
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHU

8NXQWGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUIXQFWLHRRNDFWLYHUHQYLDGHWRHVWHOOHQGLHRSGHLQWHUQH
6
EXV]LMQDDQJHVORWHQ+LHUYRRUJDDWXWHZHUN]RDOVEHVFKUHYHQRQGHUÅ2SDIVWDQG
LQVFKDNHOHQ´]LHSDJLQD%LMYDULDQWGLHQWXYHUYROJHQVGHIXQFWLHÅYHUWUDDJGH
RSURHSRPOHLGLQJ´YDQXZFHQWUDOHWHJHEUXLNHQRPGHJHVSUHNNHQDDQGHWLSWHO
,6'1GRRUWHJHYHQ
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHUGHDFWLYHUHQ
2PGHEHDQWZRRUGHUIXQFWLHXLWWH
VFKDNHOHQGLHQWXQRJPDDOVGHWRHWV
EHDQWZRRUGHULQWHGUXNNHQ
(UZRUGHQJHHQYHUGHUHRSURHSHQEHDQW
ZRRUG+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQG
WHUXJ=RODQJRSJHQRPHQEHULFKWHQQLHW]LMQ
EHOXLVWHUGEOLMIWGHWRHWVEHDQWZRRUGHU
NQLSSHUHQ
5HVWHHUWHUJHHQRSQDPHFDSDFLWHLWPHHUGDQVFKDNHOWGHWLSWHO,6'1DXWRPDWLVFKRS
PHOGWHNVWRYHULQGLHQGLWHHQPHOGWHNVW]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLGDOOHHQPHOGWHNVW
LV$QGHUVZRUGWGHEHDQWZRRUGHUJHGHDFWLYHHUGHQZRUGHQHUJHHQYHUGHUHRSURHSHQ
EHDQWZRRUG
%HULFKWHQZHHUJHYHQHQZLVVHQ

%HULFKWHQZHHUJHYHQHQZLVVHQ
1LHXZHEHULFKWHQZHHUJHYHQ
'HWRHWVZHHUJDYHLQGUXNNHQ 'HQLHXZHQRJQLHWEHOXLVWHUGHEHULFKWHQ
ZRUGHQZHHUJHJHYHQ+HWZHHUJDYHV\PERRO
KHWQXPPHUYDQKHWKXLGLJHEHULFKWGH
UHVWHUHQGHZHHUJDYHGXXUGHGDWXPHQGHWLMG
YDQGHRSQDPHYHUVFKLMQHQLQKHWGLVSOD\
:DQQHHUKHWWHOHIRRQQXPPHUYDQGHJH
VSUHNVSDUWQHUZRUGWRYHUJHGUDJHQZRUGWGLW
HYHQHHQVZHHUJHJHYHQ.RPWGLWQXPPHU
RYHUHHQPHWppQQXPPHULQKHWWHOHIRRQ
UHJLVWHUGDQZRUGWRRNGHQDDPYDQGH
JHVSUHNVSDUWQHUZHHUJHJHYHQ

0HWEHKXOSYDQGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNV
UHFKWVNDQXKHWYROXPHLQVWHOOHQ
$OOHEHULFKWHQZHHUJHYHQ
'HWRHWVWZHHGHIXQFWLHLQGUXNNHQ +HWV\PERROÅ
3/
´YRRUGHWZHHGHIXQFWLH
YHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\
'HWRHWVZHHUJDYHLQGUXNNHQ 'HZHHUJDYHEHJLQWELMKHWHHUVWHEHULFKW
%HULFKWKHUKDOHQ
7LMGHQVGHZHHUJDYHGHWRHWVZHHUJDYH
LQGUXNNHQ
'HODDWVWHVHFRQGHQZRUGHQKHUKDDOG
%HULFKWHQZHHUJHYHQHQZLVVHQ

:HHUJDYHRQGHUEUHNHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ 'HZHHUJDYHZRUGWRQGHUEURNHQ
'HWRHWVZHHUJDYHLQGUXNNHQ 'HZHHUJDYHJDDWZHHUYHUGHU
%HULFKW]RHNHQ6NLS
$I]RQGHUOLMNHEHULFKWHQZLVVHQ
+HWORSHQGHEHULFKWZRUGWJHZLVW$OOHYROJHQ
GHEHULFKWHQZRUGHQDXWRPDWLVFKRSQLHXZ
JHQXPPHUGHQVFKXLYHQHHQSRVLWLHRS
$OOHEHULFKWHQZLVVHQ
0HWGH]HWRHWVNXQQHQEHULFKWHQ]RHYHQHHQVZRUGHQJHZLVWLQGHUXVWVWDQGYDQGHWLSWHO
,6'1
LQGUXNNHQ
+HWPRPHQWHHOEHOXLVWHUGHEHULFKW
ZRUGWRYHUJHVODJHQ
LQGUXNNHQ
+HWPRPHQWHHOEHOXLVWHUGHEHULFKW
ZRUGWKHUKDDOG
LQGUXNNHQ
VHFRQGHQLQGUXNNHQ
$OOHUHHGVEHOXLVWHUGHEHULFKWHQ
ZRUGHQJHZLVW
%HULFKWHQZHHUJHYHQHQZLVVHQ

9LDGHDXGLRXLWJDQJNXQWXEHULFKWHQRRNRSHHQH[WHUQDSSDUDDWEYFDVVHWWHUHFRUGHU
DIVSHOHQYRRUX]HZLVW7HUZLMOXGHEHULFKWHQRSGHWLSWHO,6'1EHOXLVWHUWLVKHW
VLJQDDORRNEHVFKLNEDDURSGHDXGLRXLWJDQJ8NXQWGH]HPRJHOLMNKHLGJHEUXLNHQRP
EHODQJULMNHJHVSUHNNHQRIRSQDPHQWHDUFKLYHUHQ
*HVSUHNNHQRSQHPHQ3HUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHGLFWDDW

*HVSUHNNHQRSQHPHQ3HUVRRQOLMNHLQIRUPDWLH
GLFWDDW
*HVSUHNNHQRSQHPHQ
'HLQKRXGYDQEHODQJULMNHJHVSUHNNHQNDQHYHQHHQVZRUGHQRSJHQRPHQ(HQRSQDPHNDQ
PD[LPDDOPLQXWHQODQJ]LMQ
7LMGHQVKHWJHVSUHNGHWRHWV
YDQGH
,6'1WHOHIRRQLQGUXNNHQ
'HRSQDPHEHJLQW+HWGLVSOD\JHHIWKHW
YROJHQGHZHHUÅ2SQHPHQ´GHGHHOQHPHU
GLHGHRSQDPHKHHIWJHDFWLYHHUGGHWLMGGLH
UHHGVLVRSJHQRPHQ
)
,QGLHQGHWLSWHO,6'1YROJHQVYDULDQW]LHSDJLQDLVDDQJH
VORWHQPRHWXGHIXQFWLHÅ*HVSUHNRSQHPHQ´YDQXZFHQWUDOH
DFWLYHUHQ
2PGHRSQDPHWHEHsLQGLJHQGHWRHWV
YDQGH,6'1WHOHIRRQLQGUXNNHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
,QGLHQGHEHDQWZRRUGHUIXQFWLHJHDFWLYHHUG
ZDVZRUGWGH]HYRRUWJH]HW
)
,QGLHQGHWLSWHO,6'1YROJHQVYDULDQW]LHSDJLQDLVDDQJH
VORWHQPRHWXGHIXQFWLHÅ*HVSUHNRSQHPHQ´YDQXZFHQWUDOH
GHDFWLYHUHQ
(HQJHVSUHNZRUGWDOVHHQJHZRRQEHULFKWRSJHVODJHQHQNDQRSHONJHZHQVWPRPHQW
ZRUGHQEHOXLVWHUG
(HQJHVSUHNZRUGWVOHFKWVRSJHVODJHQZDQQHHUXYyyUKHWHLQGHYDQKHWJHVSUHNGH
WRHWVYDQGH,6'1WHOHIRRQLQGUXNW$QGHUVZRUGWKHWQLHWRSJHVODJHQRPKHWRQRS
]HWWHOLMNHYHUEUXLNYDQKHWJHKHXJHQWHYRRUNRPHQ(HQJHVSUHNNDQHYHQHHQVDXWR
PDWLVFKGXV]RQGHUGHWRHWVLQWHGUXNNHQZRUGHQRSJHVODJHQZDQQHHULQÅ$XWR
PDWLVFKJHVSUHNRSQHPHQ´]LHSDJLQDELMÅ2SVODDQEHYHVWLJHQ´GHRSWLHÅ1HH´LV
JHVHOHFWHHUG
$OOHHQH[WHUQHJHVSUHNNHQNXQQHQZRUGHQRSJHQRPHQ*HVSUHNNHQWXVVHQDERQQHHV
YDQHHQLQWHUQH,6'1DDQVOXLWLQJYDQGHWLSWHO,6'1NXQQHQQLHWZRUGHQRSJHQRPHQ
*HVSUHNNHQRSQHPHQ3HUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHGLFWDDW

3HUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHGLFWDDW
9LDGHLQJHERXZGHPLFURIRRQNDQRRNSHUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHZRUGHQRSJHQRPHQ$OOHHQGH
JHKHXJHQFDSDFLWHLWOHJWEHSHUNLQJHQRSZDWGHOHQJWHYDQGH]HLQIRUPDWLHEHWUHIW
2I
:DFKWHYHQXKRRUWHHQNRUWHVLJQDDOWRRQHQ
LQKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWHHQPLFURIRRQGLH
HHQORSHQGHRSQDPHDDQJHHIW
%HJLQWHGLFWHUHQEHZDDUKLHUELMHHQ
DIVWDQGYDQFDFPWRWDDQGHPLFUR
IRRQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQHQGHUHHGVYHUVWUHNHQ
PLQXWHQHQVHFRQGHQ
2PGHRSQDPHWHEHsLQGLJHQGH
VWRSWRHWVLQGUXNNHQ
'HRSQDPHLVEHsLQGLJG'HWRHWVEHDQW
ZRRUGHUNQLSSHUWRPHHQQLHXZEHULFKWWH
PHOGHQ,QGLHQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
GDDUYRRUDFWLHIZDVZRUGHQGHEHULFKWHQPHW
ppQYHUKRRJG
8NXQWXZSHUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHRRNLQVSUHNHQWHUZLMOGHEHDQWZRRUGHUJHDFWLYHHUGLV
$QGHUHSHUVRQHQNXQQHQGH]HLQIRGDQYLDGHDIVWDQGVEHGLHQLQJRSYUDJHQ
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
*HVSUHNNHQDXWRPDWLVFKRSQHPHQ

*HVSUHNNHQDXWRPDWLVFKRSQHPHQ
:DQQHHUGHIXQFWLHÅ$XWRPDWLVFKJHVSUHNRSQHPHQ´LVJHDFWLYHHUGEHJLQWGHRSQDPHYDQ
HHQJHVSUHN]RGUDXGHKRRUQYDQXZWHOHIRRQRSQHHPW'HRSQDPHZRUGWEHsLQGLJGHQ
RSJHVODJHQ]RGUDXGHWRHWVYDQGH,6'1WHOHIRRQLQGUXNW8EHVOLVW]HOIRIDOOHJHVSUHNNHQ
RIDOOHHQGHELQQHQNRPHQGHZRUGHQRSJHQRPHQ
(HQRSJHQRPHQJHVSUHNZRUGWRSJHVODJHQZDQQHHUXYRRUKHWHLQGHYDQKHWJHVSUHN
GHWRHWVYDQGH,6'1WHOHIRRQLQGUXNW$QGHUVZRUGWGHRSQDPHJHZLVWRPKHWRQ
RS]HWWHOLMNHYDQJHKHXJHQWHYRRUNRPHQ(HQJHVSUHNNDQHYHQHHQVDXWRPDWLVFKGXV
]RQGHUGHWRHWVLQWHGUXNNHQZRUGHQRSJHVODJHQZDQQHHULQKHWPHQXSXQWÅ$XWR
PDWLVFKJHVSUHNRSQHPHQ´ELMÅ2SVODDQEHYHVWLJHQ´GHRSWLHÅ1HH´LVJHVHOHFWHHUG
,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ
)XQFWLHDFWLYHUHQ -DRIQHH,VÅ-D´LQJHVWHOGGDQLVGHIXQFWLHÅ$XWRPDWLVFK
JHVSUHNRSQHPHQ´JHDFWLYHHUG
$OOHJHVSUHNNHQ -DRIQHH,VÅ1HH´LQJHVWHOGGDQZRUGHQDOOHHQELQQHQ
NRPHQGHJHVSUHNNHQRSJHQRPHQ
2SVODDQEHYHVWLJHQ -DRIQHH,VÅ1HH´LQJHVWHOGGDQZRUGHQDOOHJHVSUHNNHQ
]RQGHUEHYHVWLJLQJRSJHVODJHQGXV]RQGHUGHWRHWV
YDQGHWHOHIRRQLQWHGUXNNHQ=RNDQKHWJHKHXJHQYDQKHW
DSSDUDDW²]HHUVQHOYRO]LMQ:HUDGHQGDQRRNDDQHHQ
JHKHXJHQNDDUW00&PHWJURWHUHFDSDFLWHLWLQGHNDDUW
OH]HUWHSODDWVHQ
,QVWHOOLQJHQYRRUDXWRPDWLVFKRSQHPHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
NDQXÅ$XWRPDWLVFKJHVSUHNRSQHPHQ´
]RHNHQ
*HVSUHNNHQDXWRPDWLVFKRSQHPHQ

,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWKHWLQJDYHYHOGYRRU
KHWDXWRPDWLVFKRSQHPHQYDQJHVSUHNNHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQWRWJHZHQVWH
LQVWHOOLQJYHUVFKLMQW
7LMGVWXULQJ

7LMGVWXULQJ
'HWLMGVWXULQJZHUNWPHWPD[LPDDOVFKDNHOWLMGHQYRRUKHWDDQXLWRIRPVFKDNHOHQYDQGH
EHDQWZRRUGHUIXQFWLHGHPHOGWHNVWHQHQGHQXPPHURSURHSSDJLQJIXQFWLHGRRUVFKDNHOHQ
,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ
6FKDNHOWLMG +LHUVWHOWXGHWLMGLQZDDURSGHEHWUHIIHQGHIXQFWLHVYDQGH
WLSWHO,6'1PRHWHQZRUGHQDDQXLWRIRPJHVFKDNHOG
6WUHHSMHVEHWHNHQHQGDWHUJHHQVFKDNHOWLMGLVJHSURJUDP
PHHUG
:HHNGDJ +LHUEHSDDOWXGHZHHNGDJHQZDDURSGHWLSWHO,6'1
PRHWHQZRUGHQDDQXLWRIRPJHVFKDNHOG(HQVWUHHSMH
EHWHNHQWGDWRSGLHGDJJHHQZLM]LJLQJZRUGWGRRUJHYRHUG
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHU $DQXLWRIŲ´+HWVWUHHSMHEHWHNHQWJHHQZLM]LJLQJGH
RXGHLQVWHOOLQJEOLMIWEHZDDUG
0HOGWHNVW WRWRIŲ´+HWVWUHHSMHEHWHNHQWGDWGHPHOGWHNVWQLHW
ZRUGWJHZLVVHOG
1XPPHURSURHSSDJLQJ $DQXLWRIŲ´+HWVWUHHSMHEHWHNHQWJHHQZLM]LJLQJGH
RXGHLQVWHOOLQJEOLMIWEHZDDUG
7LMGVWXULQJSURJUDPPHUHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
NXQWXGHVFKDNHOWLMGHQGRRUORSHQ
'HZHHUJDYHZLVVHOWWXVVHQGHPRJHOLMNH
VFKDNHOWLMGHQ
LQGUXNNHQ
+HWLQJDYHYHOGYRRUGHHHUVWH
VFKDNHOWLMGYHUVFKLMQW
7LMGVWXULQJ


0HWEHKXOSYDQGHSLMOWMHVWRHWVHQ
ERYHQEHQHGHQNXQWXGHJHZHQVWH
ZDDUGHLQVWHOOHQ

*HEUXLNGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWV
RPWHZLVVHOHQWXVVHQXUHQPLQXWHQHQ
GHZHHNGDJHQZDDUYRRUGHVFKDNHOWLMG
JHOGW
'HFXUVRUZLVVHOWWXVVHQXUHQPLQXWHQHQGH
ZHHNGDJHQ(HQÅVWUHHSMH´YRRUÅ0$´EY
EHWHNHQWGDWGHVFKDNHOWLMGQLHWJHOGWYRRU
PDDQGDJ

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVNXQW
XVHOHFWHUHQZDWHUDDQGHLQJHVWHOGHWLMG
PRHWZRUGHQJHZLM]LJG
'HV\PEROHQEHWHNHQHQ
/
EHDQWZRRUGHU
.
PHOGWHNVW
0
QXPPHURSURHSSDJLQJ

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
NXQWXGHJHZHQVWHWRHVWDQGLQVWHOOHQ
(HQVWUHHSMHEHWHNHQWGDWGHKXLGLJHLQVWHOOLQJ
QLHWZRUGWJHZLM]LJG
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQRPPHHUGHUH
VFKDNHOWLMGHQLQWHJHYHQ
'HLQVWHOOLQJHQZRUGHQRYHUJHQRPHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
6FKDNHOWLMGHQZLVVHQ
LQGUXNNHQ
'HFXUVRUVWDDWRSGHXUHQ
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWHHQOHHJ
LQJDYHYHOG
7LMGVWXULQJ

3URJUDPPHHUYRRUEHHOGYRRUGHWLMGVWXULQJ
8ZHQVWGDWXZWLSWHO,6'1YDQPDDQGDJWRWYULMGDJGDJHOLMNVPHWPHOGWHNVWZRUGWLQHQ
XLWJHVFKDNHOGHQGLWUHVSHFWLHYHOLMNRPHQXXU1DGHNDQWRRUXUHQRSYULMGDJHQ
WLMGHQVKHWZHHNHLQGHPRHWGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVWHHGVPHWPHOGWHNVWZRUGHQLQJH
VFKDNHOG'LWSURJUDPPDYHUHLVWVFKDNHOWLMGHQ
7LMGVWXULQJLQHQXLWVFKDNHOHQ
'HWRHWVWLMGVWXULQJLQGUXNNHQ ,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWHHQNORNDOVV\PERRO
YRRUGHJHDFWLYHHUGHWLMGVWXULQJ'HWLMGVWXULQJ
VWHOWGHDFWXHOHIXQFWLHWRHVWDQGLQ
'HWRHWVWLMGVWXULQJQRJPDDOVLQGUXNNHQ
RPGHWLMGVWXULQJXLWWHVFKDNHOHQ
+HWÅNORNV\PERRO´YHUGZLMQW
VHFRQGHQLQGUXNNHQ
$OOHVFKDNHOWLMGHQZRUGHQJHZLVW
1XPPHURSURHSSDJLQJ

1XPPHURSURHSSDJLQJ
:DQQHHUGHIXQFWLHÅ1XPPHURSURHSSDJLQJ´LVLQJHVWHOGNLHVWGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUHHQ
YDQWHYRUHQLQJHVWHOGWHOHIRRQQXPPHU:DQQHHUHUHHQEHULFKWDDQWDOLVLQWHVWHOOHQLVLQ
JHVSURNHQEHOWGHWLSWHO,6'1KHWLQJHVWHOGHWHOHIRRQQXPPHURPWHPHOGHQGDWHUHHQEH
ULFKWLVLQJHVSURNHQ:DQQHHUKHWWHOHIRRQQXPPHU]LFKPHOGWVSHHOWGHWLSWHO,6'1GH
PHOGWHNVWYRRUGHQXPPHURSURHSSDJLQJDI
Å$XWRPDWLVFKHRSURHS[EHULFKWHQYLDDIVWDQGVEHGLHQLQJRSYUDJHQDXELNKHUKDDO´
2ILQGLHQXXZHLJHQWHOHIRRQQXPPHUWHULGHQWLILFDWLHKHHIWLQJHJHYHQÅ$XWRPDWLVFKHRSURHS
YDQDERQQHHHLJHQWHOHIRRQQXPPHU[EHULFKWHQYLDDIVWDQGVEHGLHQLQJRSYUDJHQDXE
LNKHUKDDO´
7LMGHQVKHWDIVSHOHQYDQGHPHOGWHNVWNDQGHDIVWDQGVEHGLHQLQJZRUGHQJHDFWLYHHUGRPGH
RSJHQRPHQEHULFKWHQRSWHYUDJHQ,VKHWWHOHIRRQQXPPHUEH]HWGDQZRUGWKHWWRWGULHPDDO
WRHRSQLHXZJHNR]HQPHWHHQLQWHUYDOYDQGULHPLQXWHQ:RUGWKHWDSSDUDDWELQQHQGH
LQVWHOEDUHKHULQQHULQJVWLMGPLQPLQQLHWRSDIVWDQGDIJHOXLVWHUGGDQNLHVWGHWHOHIRRQ
EHDQWZRRUGHUKHWWHOHIRRQQXPPHURSQLHXZ=RQGHURSYUDJLQJRSDIVWDQGJHQHUHHUWGHWLSWHO
,6'1JHHQKHULQQHULQJppQKHULQQHULQJRIWZHHKHULQQHULQJHQQDDUJHODQJGHLQVWHOOLQJ
,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ
9HU]DPHORSURHS +LHUEHSDDOWXRIGHWLSWHO,6'1GHQXPPHURSURHS
SDJLQJQDRISDVQDEHULFKWHQPDJXLWYRHUHQ
+HULQQHULQJVWLMG WRWPLQXWHQ
+HULQQHULQJHQ KHULQQHULQJKHULQQHULQJHQRIJHHQKHULQQHULQJ
:HHUJDYHQ WRWPDDO+LHUEHSDDOWXKRHYDDNGHGRRUPHOGLQJV
WHNVWPRHWZRUGHQZHHUJHJHYHQ,VPDDOLQJHVWHOGGDQ
EHOWGHWLSWHO,6'1VOHFKWVNRUWRSHQZRUGWGHYHUELQ
GLQJPHWHHQYHUEURNHQRPNRVWHQWHVSDUHQ9RRUGH]H
IXQFWLHLVGHRYHUGUDFKWYDQKHWWHOHIRRQQXPPHUYDQGH
WLSWHO,6'1YHUHLVW
2SURHSQXPPHU !!
2SURHSQXPPHU +LHUJHHIWXKHWWHOHIRRQQXPPHULQZDDUYRRUHHQGRRU
PHOGLQJPRHWZRUGHQXLWJHYRHUG'LWQXPPHUNDQPD[L
PDDOFLMIHUVODQJ]LMQHQPRHWHYHQHHQVKHWQHWQXPPHU
EHYDWWHQ
1XPPHURSURHSSDJLQJ

,QVWHOOLQJHQYRRUGHQXPPHURSURHSSDJLQJ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\
+HWPHQXQXPPHURSURHSSDJLQJYHUVFKLMQW
LQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
NXQWXGHJHZHQVWHLQVWHOPRJHOLMNKHLG
]RHNHQ
$OOHLQVWHOPRJHOLMNKHGHQYHUVFKLMQHQLQKHW
GLVSOD\

'HUHJHOWRHWVQDDVWGHJHZHQVWHUHJHO
LQGUXNNHQHQGHJHJHYHQVZLM]LJHQPHW
GHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
+HWGLVSOD\JHHIWGHKXLGLJHLQVWHOOLQJZHHU
2SURHSQXPPHULQJHYHQ

9RRUKHWLQJHYHQYDQKHWRSURHSQXPPHU
GUXNGHUHJHOWRHWVQDDVWKHWÅRSURHS
QXPPHU´LQ
+HWPHQX´RSURHSQXPPHU´ZRUGWZHHUJHJH
YHQ

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
GHFLMIHUVLQJHYHQ
'HLQJDYHSRVLWLHEHJLQWWHNQLSSHUHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQHQQXGHFLMIHUVHHQ
ÅVWHUµRIHHQÅKHNMH´
0HWGHSLMOWMHVWRHWVUHFKWVQDDUGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHJDDQHQKHWYRO
JHQGHFLMIHULQJHYHQ
'HFXUVRUJDDWQXQDDUGHYROJHQGH
LQJDYHSRVLWLH
LQGUXNNHQ
1XPPHURSURHSSDJLQJ

0HWGHSLMOWMHVWRHWVOLQNVNXQWXGH
FXUVRUHHQSRVLWLHQDDUOLQNVYHUSODDW
VHQEYRPHHQWHNHQWHRYHUVFKULMYHQ
'HFXUVRUJDDWQDDUOLQNV

(HUVWGHWRHWVWZHHGHIXQFWLHLQGUXNNHQ
RPHHQWHNHQLQWHYRHJHQHQGDDUQDGH
SLMOWMHVWRHWVEHQHGHQLQGUXNNHQ
/LQNVQDDVWGHFXUVRUZRUGWHHQEODQFR
LQJHYRHJG
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQRPYHUGHUH
LQVWHOOLQJHQGRRUWHYRHUHQ
'HLQVWHOOLQJHQZRUGHQRYHUJHQRPHQ
2SURHSQXPPHUZLVVHQHQZLM]LJHQ
9RRUHONHLQJHVWHOGHPDLOER[NDQHHQHLJHQWHOHIRRQQXPPHUZRUGHQLQJHJHYHQZDQQHHU
KLHUYRRUGHIXQFWLHÅ1XPPHURSURHSSDJLQJ´PRHWZRUGHQJHEUXLNW
=RHNHQVHOHFWHHUGHQDDP]RDOV
EHVFKUHYHQLQÅ*HJHYHQV]RHNHQ´
3ODDWVGHFXUVRURSGHJHZHQVWHSOHNHQ
GUXNGHUHJHOWRHWVQDDVWKHWÅ:LVVHQµ
V\PERROLQRPHHQWHNHQWHZLVVHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQRPYHUGHUH
LQVWHOOLQJHQLQWHJHYHQ
'HLQVWHOOLQJHQZRUGHQRYHUJHQRPHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
,QJDYHYRRUEHHOGHQYRRUKHWRSURHSQXPPHU
:DQQHHUGHWLSWHO,6'1VDPHQPHWHHQFHQWUDOHZRUGWJHEUXLNWPRHWXYyyUKHWHLJHQOLMNH
WHOHIRRQQXPPHUHYHQWXHHOHHQWRHJDQJVFRGHYRRUKHWRSHQEDUHWHOHIRRQQHWLQJHYHQEY
+LHUWRHNXQWXGHLQVWHOOLQJHQRYHUQHPHQYDQGH,6'1WHOHIRRQGLHRSGHWLSWHO,6'1LV
DDQJHVORWHQ
NRUWLQGUXNNHQ
KHWWHNHQRQGHUGHFXUVRUZRUGW
JHZLVW
VHFRQGHQLQGUXNNHQ
KHWYROOHGLJHWHOHIRRQQXPPHU
ZRUGWJHZLVW
1XPPHURSURHSSDJLQJ

,QVWDOODWLHSODDWV 7HOHIRRQQXPPHU
YRRUHHQLQVWDOODWLHPHWFHQWUDOH 
*60QXPPHU 
ELQQHQHHQLQVWDOODWLHPHWFHQWUDOH
9DQLQWHUQDSSDUDDWQDDULQWHUQDSSDUDDW 
1DDUEXLWHQ 
*60QXPPHU 
1XPPHURSURHSSDJLQJLQHQXLWVFKDNHOHQ
'HWRHWVQXPPHURSURHSSDJLQJ
LQGUXNNHQ
+HWQXPPHURSURHSSDJLQJV\PERRO
YHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\
'HWRHWVQXPPHURSURHSSDJLQJ
QRJPDDOVLQGUXNNHQRPQXPPHURSURHS
SDJLQJXLWWHVFKDNHOHQ
+HWQXPPHURSURHSSDJLQJV\PERRO
YHUGZLMQW
7LMGHQVHHQORSHQGHQXPPHURSURHSSDJLQJZRUGWKHWSLFWRJUDPYRRUGH
QXPPHURSURHSSDJLQJNQLSSHUHQGZHHUJHJHYHQ
,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO

,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO
:DQQHHUXHHQDQGHUEHOVLJQDDORSGHWLSWHO,6'1ZLOWLQVWHOOHQNXQWXKLHUWRWYHU
VFKLOOHQGHRSURHSVLJQDOHQLQVWHOOHQ2SURHSVLJQDDOLVYDVWHQNDQQLHWZRUGHQJHZLM]LJG
+HWLQGLYLGXHOHRSURHSVLJQDDONDQWRWVHFRQGHQODQJ]LMQ%LMHHQRSURHSZRUGWKHWLQGLYLGX
HOHRSURHSVLJQDDOVWHHGVYROOHGLJZHHUJHJHYHQRQJHDFKWGHOHQJWH
,QKHWWHOHIRRQUHJLVWHUNXQWXYHUVFKLOOHQGHRSURHSVLJQDOHQDDQGHJHVSUHNVSDUWQHUV
WRHZLM]HQ=RNXQWXPHWHHQEHVOLVVHQRIXHHQRSURHS]HOIZLOWEHDQWZRRUGHQRIGRRUGH
WLSWHO,6'1ZLOWODWHQDDQQHPHQ
2SURHSVLJQDDOVHOHFWHUHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
Å,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO´]RHNHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWKHWLQJDYHYHOGYRRU
KHWLQGLYLGXHOHRSURHSVLJQDDO

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
KHWRSURHSVLJQDDOVHOHFWHUHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQHQGHRSURHSVLJQDOHQ
WRWHQHHQŲ´0HWKHWŲ´ZRUGWKHW
LQGLYLGXHOHRSURHSVLJQDDOXLWJHVFKDNHOG
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQWRWKHW
JHZHQVWHRSURHSVLJQDDOYHUVFKLMQW
,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO


0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQOLQNVUHFKWVKHW
YROXPHLQVWHOOHQ
'HYROXPHEDONJHHIWKHWPRPHQWHHOLQJHVWHOGH
YROXPHZHHU
2SURHSVLJQDDORSQHPHQ
1HHPXZLQGLYLGXHOHRSURHSVLJQDDORSGRRU
GHJHZHQVWHPHORGLHYRRUGHLQJHERXZGH
PLFURIRRQ'HRSQDPHNDQPD[VHFRQGHQ
ODQJ]LMQ

×
'HUHJHOWRHWVORVODWHQ 'HRSQDPHVWRSW
2PRSURHSVLJQDOHQYDQHHQH[WHUQHVLJQDDOEURQRSWHQHPHQGUXNWXYyyUGHRSQDPH
GHWRHWVWZHHGHIXQFWLHLQ
2SURHSVLJQDDOZHHUJHYHQ
2SURHSVLJQDDOZLVVHQ
,QJDYHEHsLQGLJHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQRPKHWPHQXWH
YHUODWHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
LQGUXNNHQ
+HWRSURHSVLJQDDOZRUGWJHZLVW
LQJHGUXNWKRXGHQ
LQGUXNNHQ
+HWRSURHSVLJQDDOZRUGWZHHU
JHJHYHQ
/RJERHN

/RJERHN
,QKHWORJERHNZRUGHQGHODDWVWHELQQHQJHNRPHQRSURHSHQHQEHULFKWHQVDPHQPHWGH
GDWXPHQGHWLMGRSJHVODJHQ:DQQHHUKHWWHOHIRRQQXPPHUYDQGHJHVSUHNVSDUWQHUWLMGHQVKHW
JHVSUHNZRUGWRYHUJHGUDJHQZRUGWGLWHYHQHHQVZHHUJHJHYHQ.RPWGLWQXPPHURYHUHHQPHW
HHQQXPPHULQKHWWHOHIRRQUHJLVWHUGDQYHUVFKLMQWGHQDDPYDQGHJHVSUHNVSDUWQHU9HUGHU
JHHIWKHWORJERHNDDQRIGHRSURHSDORIQLHWZHUGEHDQWZRRUGHQRIHUHHQEHULFKWZHUG
LQJHVSURNHQ8NXQWDI]RQGHUOLMNHLQJDYHQRIGHYROOHGLJHOLMVWZLVVHQ7HOHIRRQQXPPHUV
NXQQHQPHWHHQLQKHWUHJLVWHUZRUGHQRSJHVODJHQ:DQQHHUKHWEDQGV\PERROLQKHWORJERHN
YHUVFKLMQWEHWHNHQWGLWGDWHUHHQEHULFKWYRRUGHEHWUHIIHQGHLQJDYHDDQZH]LJLV9LDGHWRHWV
NXQWXGHZHHUJDYHYDQKHWEHULFKWVWDUWHQ
/RJERHNRSHQHQ
'HSLMOWMHVWRHWVEHQHGHQLQGUXNNHQ +HWGLVSOD\JHHIWKHWORJERHNPHWGH
JHJHYHQVZHHU(HQYHUGULHWLJJH]LFKW
JHHIWDDQGDWGHJHVSUHNVSDUWQHUJHHQ
EHULFKWKHHIWLQJHVSURNHQ+HWEDQG
V\PERROJHHIWDDQGDWHUZHOHHQ
EHULFKWLVLQJHVSURNHQ$FKWHUGHSLMO
QDDUUHFKWVVWDDWKHWYROJQXPPHU
WRWYDQGHRSJHURHSHQ061
8LWJHYRHUGHQXPPHURSURHSHQZRUGHQ
GRRUHHQV\PERRODDQJHJHYHQZDQ
QHHUHUJHHQRSYUDJLQJRSDIVWDQG
SODDWVYRQGDQGHUVYHUVFKLMQWKHWV\P
ERROÅ)$´'HQDDUOLQNVZLM]HQGHSLMO
JHHIWQDDUZHONWHOHIRRQQXPPHUHHQ
QXPPHURSURHSLVJHGDDQUHFKWVGDDU
QDDVWYHUVFKLMQWGHJHEUXLNWH061

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQNXQWX
KHWORJERHNGRRUORSHQ
/RJERHN

7HOHIRRQQXPPHUQDDUWHOHIRRQUHJLVWHUNRSLsUHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWKHWLQJDYHYHOGYRRU
KHWWHOHIRRQUHJLVWHUPHWKHWWHOHIRRQQXPPHU
8PRHWQXDOOHHQQRJGHQDDPLQJHYHQ
*HJHYHQVZLVVHQ
,QJDYHEHsLQGLJHQ
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQRPKHWORJERHN
WHYHUODWHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
LQGUXNNHQ
.RUWLQGUXNNHQ
'HJHJHYHQVZRUGHQJHZLVW
VHFRQGHQLQGUXNNHQ
+HWYROOHGLJHORJERHNZRUGWJHZLVW
7HOHIRRQUHJLVWHU

7HOHIRRQUHJLVWHU
$OJHPHHQ
+HWWHOHIRRQUHJLVWHUEHKHHUWGHQDPHQHQWHOHIRRQQXPPHUVYDQXZJHVSUHNVSDUWQHUV8NXQW
HUWRWLQJDYHQLQRSVODDQ(HQLQJDYHEHVWDDWWHONHQVXLWGHQDDP]RHNFULWHULXPHQKHW
WHOHIRRQQXPPHU'HQDDPPRHWEHJLQQHQPHWHHQOHWWHU+HWWHOHIRRQQXPPHUPRHWVWHHGV
ZRUGHQLQJHJHYHQVDPHQPHWKHWQHWQXPPHURINHQJHWDO7HOHIRRQQXPPHUVELQQHQGH]RQH
PRHWHQ]RQGHUQHWQXPPHUZRUGHQLQJHJHYHQ$OOHHQ]RNDQKHWWHOHIRRQUHJLVWHUFRUUHFW
IXQFWLRQHUHQHQGHELMEHKRUHQGHQDDPZHHUJHYHQ+HWQHWQXPPHUYDQGHHLJHQUHJLRGLHQWX
LQWHJHYHQLQKHWPHQXÅ,QVWHOOLQJHQ(LJHQQHWQXPPHU´]LHSDJLQD$OOHLQJDYHQZRUGHQ
DOIDEHWLVFKJHRUGHQG
+HWLVRRNPRJHOLMNHHQLQGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO]LHÅ9RFDO&OLS´RIHHQLQGLYLGXHOHPHOG
WHNVW]LHÅ3HUVRRQOLMNHPHOGWHNVW´DDQHHQLQJDYHWRHWHZLM]HQ:DQQHHUKHWEHWUHIIHQGH
WHOHIRRQQXPPHUODWHURSEHOWKRRUWXKHWLQGLYLGXHOHRSURHSVLJQDDOYLDGHOXLGVSUHNHUYDQXZ
WHOHIRRQRIKRRUWGHJHVSUHNVSDUWQHUGHVSHFLDDOYRRUKHPEHVWHPGHLQGLYLGXHOHPHOGWHNVW
*HJHYHQVLQJHYHQHQRSVODDQ
7HOHIRRQUHJLVWHURSHQHQ
'HWRHWVWZHHGHIXQFWLHLQGUXNNHQ +HWV\PERROYRRUGHWZHHGHIXQFWLHYHUVFKLMQW
LQKHWGLVSOD\
'HSLMOWMHVWRHWVERYHQLQGUXNNHQ +HWGLVSOD\JHHIWKHWLQJDYHYHOGYRRUGHQDDP
HQKHWWHOHIRRQQXPPHUZHHU'HFXUVRUVWDDW
LQKHWQDDPYHOG
1DDPLQJHYHQ
7HOHIRRQUHJLVWHU

0HWGHSLMOWMHVWRHWVERYHQNXQWXGH
IXQFWLHYDQGHWRHWVHQYRRUOHWWHUVHQ
FLMIHUVZLM]LJHQ]LHWDEHOÅ2YHU]LFKWYDQ
GHPRJHOLMNHWHNHQV´RSSDJLQD
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQHQQXGHPRJHOLMNH
IXQFWLHV
Å
$%&´ KRRIGOHWWHUV
Å
DEF´ NOHLQHOHWWHUV
Å
"´ FLMIHUVHQVSHFLDOHWHNHQV

'HQDDPLQJHYHQ
'HDI]RQGHUOLMNHOHWWHUVZRUGHQZHHUJHJH
YHQGRRUHHQRIPHHUGHUHPDOHQRSGH
EHWUHIIHQGHIXQFWLHWRHWVWHGUXNNHQ
9RRUEHHOGXKHHIWHHQÅ0´QRGLJ
'ULHPDDORSGHWRHWVQXPPHURSURHS
SDJLQJGUXNNHQGHOHWWHUÅ0´EHYLQGW
]LFKRSGHGHUGHSRVLWLHYDQGH]HWRHWV
'HLQJDYHSRVLWLHNQLSSHUW
'HSLMOWMHVWRHWVUHFKWVLQGUXNNHQRP
QDDUGHYROJHQGHLQJDYHSRVLWLHWHJDDQ
'HFXUVRUJDDWQDDUGHYROJHQGHLQJDYHSRVLWLH
'HSLMOWMHVWRHWVOLQNVLQGUXNNHQRPGH
FXUVRUHHQSRVLWLHQDDUOLQNVWHYHUSODDW
VHQEYRPHHQWHNHQWHRYHUVFKULMYHQ
'HFXUVRUJDDWQDDUOLQNV
'HSLMOWMHVWRHWVEHQHGHQJHEUXLNHQRP
HHQWHNHQLQWHYRHJHQ
/LQNVQDDVWGHFXUVRUZRUGWHHQNDUDNWHU
LQJHYRHJG
7HOHIRRQQXPPHULQJHYHQ
7HOHIRRQQXPPHUVELQQHQGHUHJLRPRHWHQVWHHGV]RQGHUQHWQXPPHUZRUGHQLQJHJHYHQ
DQGHUVZHUNWKHWWHOHIRRQUHJLVWHUQLHWFRUUHFW8ZWLSWHO,6'1NHQWKHWHLJHQQHW
QXPPHURPGDWGLWLVLQJHVWHOG]LHSDJLQD
'HFXUVRUYHUVFKLMQWLQKHWLQJDYHYHOGYRRUKHW
WHOHIRRQQXPPHU

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
JHEUXLNHQRPKHWHHUVWHFLMIHUYDQKHW
WHOHIRRQQXPPHULQWHJHYHQ
'HEHWUHIIHQGHFLMIHUVYHUVFKLMQHQLQKHW
GLVSOD\
'HSLMOWMHVWRHWVUHFKWVLQGUXNNHQRP
QDDUGHYROJHQGHLQJDYHSRVLWLHWHJDDQ
'HFXUVRUJDDWQDDUGHYROJHQGHLQJDYHSRVLWLH
'HSLMOWMHVWRHWVOLQNVLQGUXNNHQRPGH
FXUVRUHHQSRVLWLHQDDUOLQNVWHYHUSODDW
VHQEYRPHHQWHNHQWHRYHUVFKULMYHQ
'HFXUVRUJDDWQDDUOLQNV
LQGUXNNHQ
7HOHIRRQUHJLVWHU


'HWRHWVWZHHGHIXQFWLHHQGHSLMOWMHV
WRHWVEHQHGHQJHEUXLNHQRPHHQWHNHQ
LQWHYRHJHQ
/LQNVQDDVWGHFXUVRUZRUGWHHQNDUDNWHU
LQJHYRHJG
7HNHQVHQJHJHYHQVZLVVHQ
,QJDYHEHsLQGLJHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HLQJDYHZRUGWRSJHVODJHQ+HWGLVSOD\NHHUW
QDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
2YHU]LFKWYDQGHPRJHOLMNHWHNHQV
7RHWV )XQFWLH$%& )XQFWLHDEF )XQFWLH"
$%&'(b DEFGHl "
)*+,- )JKLM 
./012g NOPQR| 
34567 STUVW 
89:;<=h XYZ[\] 
*HJHYHQV]RHNHQ
'HSLMOWMHVWRHWVERYHQLQGUXNNHQ +HWWHOHIRRQUHJLVWHUZRUGWJHRSHQGELM$
.RUWLQGUXNNHQ
KHWWHNHQRQGHUGHFXUVRUZRUGW
JHZLVW
VHFRQGHQLQGUXNNHQ
GHJHJHYHQVLQKHWGLVSOD\ZRUGHQ
JHZLVW
7HOHIRRQUHJLVWHU


'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
JHEUXLNHQRPGHJHZHQVWHLQJDYHWH
]RHNHQ
'HLQJDYHQZRUGHQGRRUORSHQ
2I

6HOHFWHHUGHEHJLQOHWWHUGRRUGHRYHU
HHQVWHPPHQGHLQJDYHWRHWVHHQPDDORI
PHHUGHUHPDOHQLQWHGUXNNHQEYÅ7´
YLMIPDDOGHWRHWVPHOGWHNVWLQGUXNNHQ
'HLQJDYHQPHWGHEHJLQOHWWHUYHUVFKLMQHQLQ
KHWGLVSOD\
'HSLMOWMHVWRHWVUHFKWVHQGHRYHUHHQ
VWHPPHQGHLQJDYHWRHWVHQJHEUXLNHQRP
YHUGHUHPD[OHWWHUVYRRUGH]RHN
DFWLHLQWHJHYHQ
'HRYHUHHQVWHPPHQGHLQJDYHQYHUVFKLMQHQLQ
KHWGLVSOD\]RGDWX]HNXQWVHOHFWHUHQ
*HJHYHQVFRQWUROHUHQHQZLM]LJHQ
'HQDDP]RHNHQ]RDOVEHVFKUHYHQLQ
Å*HJHYHQV]RHNHQ´
+HWGLVSOD\JHHIWKHWLQJDYHYHOGYRRUGHQDDP
HQKHWWHOHIRRQQXPPHUZHHU'HLQJDYHSRVLWLH
NQLSSHUW
'HJHZHQVWHZLM]LJLQJHQDDQEUHQJHQ
]RDOVEHVFKUHYHQLQÅ1DDPLQJHYHQ´RI
Å7HOHIRRQQXPPHUVLQJHYHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HZLM]LJLQJHQZRUGHQRSJHVODJHQ+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
LQGUXNNHQ
7HOHIRRQUHJLVWHU

3HUVRRQOLMNHPHOGWHNVWHQWHOHIRRQUHJLVWHU
$DQHONHLQJDYHXLWKHWWHOHIRRQUHJLVWHUNXQWXHHQYDQGH]HYHQWRWLQGLYLGXHHOLQVSUHHN
EDUHPHOGWHNVWHQWRHZLM]HQ'DDUQDDVWEHVFKLNWXRRNRYHUGHYDVWHPHOGWHNVW3OXJ$QV
ZHU.RPWKHWRSURHSHQGHQXPPHURYHUHHQPHWKHWQXPPHUXLWKHWWHOHIRRQUHJLVWHUGDQ
KRRUWGHJHVSUHNVSDUWQHUGHVSHFLDDOYRRUKHPEHVWHPGHPHOGWHNVW%RYHQGLHQNDQGHEHDQW
ZRRUGHUIXQFWLHYRRUEHSDDOGHJHVSUHNVSDUWQHUVZRUGHQXLWJHVFKDNHOG
,QJDYHYHOGRSHQHQ
%LMHHQQLHXZHLQJDYH

(HUVWGHWRHWVWZHHGHIXQFWLHHQGDDUQD
GHSLMOWMHVWRHWVERYHQLQGUXNNHQ
RI
%LMHHQEHVFKLNEDUHLQJDYH
'HLQJDYH]RHNHQ]RDOVEHVFKUHYHQLQ
Å*HJHYHQV]RHNHQ´HQGHUHJHOWRHWV
QDDVWGHLQJDYHLQGUXNNHQ
0HOGWHNVWLQVWHOOHQ

'HSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
JHEUXLNHQRPGHJHZHQVWHPHOGWHNVW
LQWHVWHOOHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQHQGHFLMIHUVWRW
Å*HHQ´HQHHQNRSSHOWHNHQ:DQQHHUXÅ*HHQ´
VHOHFWHHUWZRUGWGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUIXQF
WLHQLHWLQJHVFKDNHOGYRRUGH]HJHVSUHNVSDUWQHU
0HWKHWWHNHQŲ´ZRUGWGHIXQFWLHXLWJHVFKD
NHOG
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWV
LQGUXNNHQRPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HLQJDYHZRUGWRSJHVODJHQ+HWGLVSOD\NHHUW
QDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
'HJHZHQVWHPHOGWHNVWNDQZRUGHQLQJHVSURNHQ]RDOVEHVFKUHYHQLQÅ0HOGWHNVWHQ´
LQGUXNNHQ
2SKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWKHW
LQJDYHYHOGYRRUGHQDDPHQGH
WHNVW
7HOHIRRQUHJLVWHU

,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO9RFDO&OLS
$DQHONHLQJDYHYDQKHWWHOHIRRQUHJLVWHUNXQWXHHQYDQGHLQGLYLGXHOHRSURHSVLJQDOHQWRH
ZLM]HQ.RPWKHWRSURHSHQGHQXPPHURYHUHHQPHWKHWQXPPHUXLWKHWWHOHIRRQUHJLVWHUGDQ
KRRUWXKHWLQGLYLGXHOHRSURHSVLJQDDOYLDGHOXLGVSUHNHUYDQXZWLSWHO,6'1
'HEHDQWZRRUGHUPRHWLQJHVFKDNHOG]LMQDQGHUVUHDJHHUWGHWLSWHO,6'1QLHWRSGH
RSURHSHQ
,QJDYHYHOGRSHQHQ
%LMHHQQLHXZHLQJDYH

(HUVWGHWRHWVWZHHGHIXQFWLHHQGDDUQD
GHWRHWVERYHQLQGUXNNHQ
2I
%LMHHQEHVFKLNEDUHLQJDYH
'HLQJDYH]RHNHQ]RDOVEHVFKUHYHQLQ
Å*HJHYHQV]RHNHQ´HQGHUHJHOWRHWV
QDDVWGHLQJDYHLQGUXNNHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWKHWLQJDYHYHOGYRRUGH
QDDPHQKHWWHOHIRRQQXPPHU
2SURHSVLJQDDOLQVWHOOHQ

'HWRHWVHQERYHQEHQHGHQLQGUXNNHQ
RPKHWJHZHQVWHRSURHSVLJQDDOLQWH
VWHOOHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQHQGHFLMIHUVWRWRI
HHQŲ´0HWŲ´LVGHIXQFWLHXLWJHVFKDNHOG
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HLQJDYHZRUGWRSJHVODJHQ+HWGLVSOD\NHHUW
QDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
+HWJHZHQVWHRSURHSVLJQDDONDQZRUGHQRSJHQRPHQ]RDOVEHVFKUHYHQLQÅ,QGLYLGXHHO
RSURHSVLJQDDOµ
PDDOLQGUXNNHQ
+HWGLVSOD\JHHIWKHWLQJHVWHOGH
RSURHSVLJQDDOZHHU
3,1FRGH

3,1FRGH
2PWHEHOHWWHQGDWXZWLSWHO,6'1GRRURQEHYRHJGHQZRUGWJHEUXLNWNXQWXKHPGPY
HHQ3,1SHUVRRQOLMNLGHQWLILFDWLHQXPPHUEHYHLOLJHQ'H3,1LVHHQJHWDOPHWWRWFLMIHUV2P
KHWDSSDUDDWWHGHEORNNHUHQPRHWGH]H3,1RSQLHXZZRUGHQLQJHJHYHQ%LMOHYHULQJLVGH3,1
LQJHVWHOGRSÅ´*HHIGH]HZDDUGHLQELMKHWHHUVWHJHEUXLNYDQGH3,1HQVHOHFWHHUGDDUQD
Å3,1ZLM]LJHQ´ZDQQHHUXKHWDSSDUDDWZLOWEHYHLOLJHQ2PYHLOLJKHLGVUHGHQHQYHUGLHQWKHWDDQ
EHYHOLQJGHELMOHYHULQJLQJHVWHOGH3,1Å´QLHWWHJHEUXLNHQ
,QGLHQXXZ3,1FRGHEHQWYHUJHWHQLVKHWPRJHOLMNRPKHWDSSDUDDWWHODWHQUHVHWWHQ'LW
NDQDOOHHQJHGDDQZRUGHQGRRUGHWHFKQLVFKHGLHQVWYDQ7LSWHOEY+LHUDDQ]LMQZHO
NRVWHQYHUERQGHQ
$SSDUDDWEHYHLOLJHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
KHWPHQXÅ3,1FRGH´]RHNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ3,1FRGH´
LQGUXNNHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWKHWLQJDYHYHOGYRRUGH
3,1

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
KHWHHUVWHFLMIHUYDQGH3,1LQJHYHQELM
OHYHULQJLVGH3,1LQJHVWHOGRS
'HKXLGLJHLQVWHOOLQJYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

'HWRHWVHQOLQNVUHFKWVJHEUXLNHQRP
GHYROJHQGHRIGHYRULJHLQJDYHSRVLWLHWH
VHOHFWHUHQ
'HFXUVRUVWDDWRSGHJHVHOHFWHHUGH
LQJDYHSRVLWLH
3,1FRGH

$SSDUDDWEHYHLOLJHQ
,QKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWÅ$SSDUDDWEHYHLOLJHQ´
Å$SSDUDDWGHEORNNHUHQ´HQÅ3,1ZLM]LJHQ´
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ(HQ
NQLSSHUHQGHVOHXWHOJHHIWDDQGDWKHWDSSDUDDW
ELQQHQVHFRQGHQZRUGWEHYHLOLJG
'HVWRSWRHWVLQGUXNNHQ +HWDSSDUDDWZRUGWRQPLGGHOOLMNEHYHLOLJG'H
VOHXWHONQLSSHUWQLHWPHHU
3,1ZLM]LJHQ
'HWLSWHO,6'1YUDDJWXHHQQLHXZH3,1LQ
WHJHYHQ


'HSLMOWMHVWRHWVHQJHEUXLNHQRPHHQ
QLHXZH3,1LQWHJHYHQ
'HKXLGLJHLQJDYHYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ1LHXZH3,1´
LQGUXNNHQRPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HQLHXZH3,1ZRUGWRYHUJHQRPHQHQKHW
GLVSOD\NHHUWQDDUKHW3,1FRGHPHQXWHUXJ
:DQQHHUXRSGHVWRSWRHWVGUXNWZRUGWKHWPHQXDIJHVORWHQ]RQGHUGHQLHXZH3,1RSWH
VODDQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
3,1FRGH

$SSDUDDWGHEORNNHUHQ
$SSDUDDWWLMGHOLMNGHEORNNHUHQ
3UREHHUWXKHWDSSDUDDWWHJHEUXLNHQWHUZLMOKHWEHYHLOLJGLVGDQYHUVFKLMQWGHYUDDJHHQ3,1
FRGHLQWHJHYHQ


'H3,1LQJHYHQPHWEHKXOSYDQGH
SLMOWMHVWRHWVHQ
'HKXLGLJHLQJDYHYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\
1DGHLQJDYHGHUHJHOWRHWVQDDVWGH3,1
LQGUXNNHQ
'HNOHLQHVOHXWHOLQKHWGLVSOD\ZRUGWNQLS
SHUHQGZHHUJHJHYHQ+HWDSSDUDDWNDQQX
ZRUGHQEHGLHQG
2PYHLOLJKHLGVUHGHQHQZRUGWKHWDSSDUDDWLQGHUXVWVWDQGQDVHFRQGHQRSQLHXZ
EHYHLOLJG:DQQHHUXKHWDSSDUDDWKHOHPDDOQLHWPHHUZLOWEHYHLOLJHQPRHWX]RDOV
KLHUQDEHVFKUHYHQÅ$SSDUDDWGHEORNNHUHQ´VHOHFWHUHQ'DQNXQWXKHWJHEUXLNHQ]RQGHU
HHQ3,1LQWHYRHUHQ
$SSDUDDWGHEORNNHUHQ
'HÅVOHXWHO´YHUGZLMQWYDQKHWGLVSOD\+HW
DSSDUDDWNDQQXZRUGHQEHGLHQG
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
%HULFKWHQHQ9,3IXQFWLH

%HULFKWHQHQ9,3IXQFWLH
%HULFKWHQIXQFWLH
'DQN]LMGHEHULFKWHQIXQFWLHNDQHHQJHVSUHNVSDUWQHUGLHGHEHULFKWHQFRGHNHQWHHQEHULFKW
LQVSUHNHQRRNZDQQHHUGHWLSWHO,6'1DOOHHQHHQPHOGWHNVWDIVSHHOW]RQGHUHHQRSQDPH
PRJHOLMNKHLGWHELHGHQ%LMHHQPHOGWHNVWPHWRSQDPHPRJHOLMNKHLGELHGWGHEHULFKWHQIXQFWLH
GHPRJHOLMNKHLGGHPHOGWHNVWRYHUWHVODDQ
8NXQWHHQSHUVRRQOLMNHEHULFKWHQFRGHLQVWHOOHQLQKHWPHQXÅ,QVWHOOLQJHQ´]RDOVEHVFKUHYHQLQ
Å,QVWHOOLQJHQZLM]LJHQ´]LHSDJLQD
'HWLSWHO,6'1RSURHSHQ 8KRRUWGHPHOGWHNVW
'HEHULFKWHQFRGHYLDGHWRHWVHQYDQGH
WHOHIRRQLQJHYHQ,QGLHQXHHQIRXW
PDDNWNXQWXGHJHJHYHQVPHWGHWRHWV
ZLVVHQHQRSQLHXZEHJLQQHQ
'HKHUNHQQLQJYDQHONFLMIHUZRUGWGRRUGH
WLSWHO,6'1EHYHVWLJG
'HWRHWVLQGUXNNHQRPGHEHULFKWHQ
FRGHRYHUWHQHPHQ
+HWDSSDUDDWYUDDJWXRPHHQEHULFKWLQWH
VSUHNHQ,QGLHQHHQYHUNHHUGHFRGHZHUGLQ
JHJHYHQZRUGWGHYHUELQGLQJYHUEURNHQ
(HQEHULFKWLQVSUHNHQHQYHUYROJHQV
RSKDQJHQ
'HWHOHIRRQZDDUPHHXGHEHULFKWHQFRGHZLOWLQJHYHQPRHWRSWRRQNLH]HQ1/7'.%
'70)]LMQLQJHVWHOG
9,3IXQFWLH
:DQQHHUXQLHWJHVWRRUGZLOZRUGHQHQGHWLSWHO,6'1XZRSURHSHQEHDQWZRRUGWEHQWX
WRFKQRJEHUHLNEDDUYRRUEHODQJULMNHJHVSUHNVSDUWQHUVGLHGH9,3FRGHNHQQHQ
8NXQWXZSHUVRRQOLMNH9,3FRGHLQVWHOOHQLQKHWPHQXÅ,QVWHOOLQJHQ´]RDOVEHVFKUHYHQLQ
Å,QVWHOOLQJHQZLM]LJHQ´]LHSDJLQD
'HWLSWHO,6'1ZRUGWRSJHURHSHQ 'HJHVSUHNVSDUWQHUKRRUWGHPHOGWHNVW
'HJHVSUHNVSDUWQHUJHHIWGH9,3FRGH
YLDGHWRHWVHQYDQGHWHOHIRRQLQ,QGLHQ
KLMHHQIRXWPDDNWPRHWKLMGHJHJHYHQV
PHWGHWRHWV
ZLVVHQHQRSQLHXZ
EHJLQQHQ
'HKHUNHQQLQJYDQHONFLMIHUZRUGWGRRUGH
WLSWHO,6'1EHYHVWLJG
%HULFKWHQHQ9,3IXQFWLH

'HJHVSUHNVSDUWQHUGUXNWGHWRHWV
LQ
RPGH9,3FRGHRYHUWHQHPHQ
9LDGHOXLGVSUHNHUYDQGHWLSWHO,6'1
ZHHUNOLQNWVHFRQGHQODQJHHQVSHFLDOHWRRQ
RPXHUDDQWHKHULQQHUHQKHWJHVSUHNSHU
VRRQOLMNRYHUWHQHPHQ1HHPGHKRRUQYDQ
HHQRSGHLQWHUQH,6'1EXVYDQGHWLSWHO
,6'1DDQJHVORWHQWHOHIRRQRSHQGUXNGH
WRHWV
LQELMYDULDQWPRHWXGHIXQFWLH
Å*HVSUHNRYHUQDPH´LQXZFHQWUDOHDFWLYHUHQ
+HHIWGHJHVSUHNVSDUWQHUHHQYHUNHHUGHFRGH
LQJHJHYHQGDQZRUGWGHYHUELQGLQJYHUEURNHQ
'HJHVSUHNVSDUWQHUYRHUWHHQJHVSUHN
PHWXHQKDQJWGDQRS
,QGLHQKHWJHVSUHNQLHWZHUGRYHUJHQRPHQ
NDQGHJHVSUHNVSDUWQHUQDVHFRQGHQQRJ
HHQEHULFKWLQVSUHNHQ
'HWHOHIRRQZDDUPHHXGH9,3FRGHZLOWJHEUXLNHQPRHWRSWRRQNLH]HQ1/7'.%
'70)]LMQLQJHVWHOG
$IVWDQGVEHGLHQLQJ

$IVWDQGVEHGLHQLQJ
8NXQWGHWLSWHO,6'1ZHUHOGZLMGRSDIVWDQGEHGLHQHQYLDGHFLMIHUWRHWVHQYDQHHQRSWRRQ
1/7'.%'70)LQJHVWHOGHWHOHIRRQ2PGHDIVWDQGVEHGLHQLQJWHJHEUXLNHQKHHIWXXZ
SHUVRRQOLMNHDIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHQRGLJ8NXQWGH]HFRGHLQVWHOOHQ]RDOVEHVFKUHYHQLQ
Å,QVWHOOLQJHQ´]LHSDJLQD
$IVWDQGVEHGLHQLQJJHEUXLNHQ
'HWLSWHO,6'1RSURHSHQ 8KRRUWXZKXLGLJHPHOGWHNVW
9LDGHWRHWVHQYDQGHWHOHIRRQGH
DIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHLQJHYHQ+HHIW
XHHQIRXWJHPDDNWGDQNXQWXGH
JHJHYHQVPHWEHKXOSYDQGHWRHWV
ZLVVHQHQRSQLHXZEHJLQQHQ
'HKHUNHQQLQJYDQHONFLMIHUZRUGWGRRUGH
WLSWHO,6'1EHYHVWLJG
'UXNGHWRHWVLQRPGHDIVWDQGEHGLH
QLQJVFRGHRYHUWHQHPHQ
:DQQHHUGHMXLVWHFRGHZRUGWKHUNHQGPHOGW
GHWLSWHO,6'1]LFKPHWHHQJHVSURNHQ
PHGHGHOLQJ%LMHHQYHUNHHUGHFRGHYHUEUHHNW
KHWDSSDUDDWGHYHUELQGLQJ
:DQQHHUXGH45&IXQFWLH]LHSDJLQDKHHIWJHDFWLYHHUGYRRUKHWWHOHIRRQQXPPHU
ZDDUYDQXRSEHOWPHOGWGHWLSWHO,6'1]LFKRQPLGGHOOLMNPHWHHQJHVSURNHQ
PHGHGHOLQJ,QGLWJHYDOKRHIWXXZDIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHQLHWLQWHJHYHQ
'HJHZHQVWHIXQFWLHVWDUWHQGRRUGH
EHWUHIIHQGHFLMIHUVLQWHJHYHQEYKHW
FLMIHURPDOOHQLHXZHEHULFKWHQZHHUWH
JHYHQ
(ONLQGUXNNHQYDQHHQWRHWVZRUGWEHYHVWLJG
+HWFLMIHULQGUXNNHQRPHHQIXQFWLHDI
WHVOXLWHQ
'HKXLGLJHIXQFWLHZRUGWDIJHVORWHQ

'HDIVWDQGVEHGLHQLQJDIVOXLWHQGRRU
HHUVWGHVWHUHQGDDUQDKHWKHNMHLQWH
GUXNNHQ
$IVWDQGVEHGLHQLQJVIXQFWLHV
)XQFWLH´%HULFKWHQZHHUJHYHQµ
:HHUJDYHYDQDOOHEHULFKWHQ
'HWRHWVLQGUXNNHQ
'HZHHUJDYHVWDUWELMKHWHHUVWHEHULFKW
$IVWDQGVEHGLHQLQJ

:HHUJDYHYDQQLHXZHEHULFKWHQ
'HWRHWVLQGUXNNHQ
'HQLHXZHQRJQLHWEHOXLVWHUGHEHULFKWHQ
ZRUGHQZHHUJHJHYHQ
+HUKDOHQ
7LMGHQVGHZHHUJDYHGHWRHWVLQWRHWVHQ
'HODDWVWHVHFRQGHQZRUGHQKHUKDDOG
:HHUJDYHRQGHUEUHNHQSDX]H
'HWRHWVLQGUXNNHQ
'HZHHUJDYHZRUGWRQGHUEURNHQ
9HUGHUJDDQPHWGHZHHUJDYH
'HWRHWVLQGUXNNHQ
'HZHHUJDYHZRUGWYRRUWJH]HWYDQDIKHWSXQW
ZDDURS]HZHUGRQGHUEURNHQ
=RHNHQ6NLS
7RHWVYRRUWHUXJUHVSYRRUYRRUXLW
RS]RHNHQWLMGHQVGHZHHUJDYHLQGUXNNHQ
+HWPRPHQWHHODIJHVSHHOGHEHULFKWZRUGW
KHUKDDOGRIRYHUJHVODJHQ
7HOHIRRQQXPPHUYHUPHOGHQ
7LMGHQVGHZHHUJDYHGHWRHWVLQGUXNNHQ
'HZHHUJDYHZRUGWRQGHUEURNHQHQKHWQXPPHU
YDQGHJHVSUHNVSDUWQHUZRUGWPHGHJHGHHOGRS
YRRUZDDUGHGDWGH]HIXQFWLHGRRUGHWHOHIRRQ
PDDWVFKDSSLMZRUGWRQGHUVWHXQG
+XLGLJEHULFKWZLVVHQ
7LMGHQVGHZHHUJDYHGHWRHWVLQGUXNNHQ
+HWKXLGLJHEHULFKWZRUGWJHZLVW
$OOHEHULFKWHQZLVVHQ
(HUVWHQGDDUQDGHWRHWVLQGUXNNHQ
$OOHEHULFKWHQZRUGHQJHZLVW
)XQFWLH´5XLPWHEHZDNLQJµ
5XLPWHEHZDNLQJ
'HWRHWVLQGUXNNHQ
'HPLFURIRRQZRUGWLQJHVFKDNHOGHQXKRRUW
ZDWHULQGHEXXUWYDQGHWLSWHO,6'1
JHEHXUW
5XLPWHVSUHNHQ
'HWRHWVQRJPDDOVLQGUXNNHQ
+HWDSSDUDDWVFKDNHOWRPRSUXLPWHVSUHNHQ
'HDDQZH]LJHQKRUHQXYLDGHOXLGVSUHNHU
8NXQWWXVVHQEHLGHIXQFWLHVZLVVHOHQGPYGH
WRHWV
)XQFWLH´2PVFKDNHOHQµ
1XPPHURSURHSSDJLQJDDQXLWVFKDNHOHQ
(HUVWGHWRHWVHQGDDUQDGHWRHWV
LQGUXNNHQ
'HKXLGLJHWRHVWDQGÅDDQ´RIÅXLW´ZRUGW
PHGHJHGHHOG
7LMGVWXULQJDDQXLWVFKDNHOHQ
(HUVWGHWRHWVHQGDDUQDGHWRHWV
LQGUXNNHQ
'HKXLGLJHWRHVWDQGÅDDQ´RIÅXLW´ZRUGW
PHGHJHGHHOG
$IVWDQGVEHGLHQLQJ


0HOGWHNVWZLM]LJHQ
(HUVWGHWRHWVHQGDDUQDGHJHZHQVWH
PHOGWHNVWLQGUXNNHQ
'HJHVHOHFWHHUGHPHOGWHNVWZRUGWWHUFRQWUROH
DIJHVSHHOG+HWDSSDUDDWPHOGW]LFKELMGH
YROJHQGHJHVSUHNVSDUWQHUPHWGH]HPHOGWHNVW
)XQFWLH´0HOGWHNVWZLM]LJHQµ

0HOGWHNVWZLM]LJHQ
'UXNHHUVWGHWRHWVHQGDDUQDGHJHZHQVWH
PHOGWHNVWLQ
'HWLSWHO,6'1YUDDJWXHHQPHOGWHNVWLQWH
VSUHNHQ
)
,QGLHQXGH061YDQHHQPDLOER[KHHIW
RSJHEHOGNXQWXDOOHHQPHOGWHNVWHQHQ
ZLM]LJHQ
6SUHHNGHPHOGWHNVWLQ
%LMHHQPHOGWHNVWPHWRSQDPHPRJHOLMNKHLG
GHWRHWVLQGUXNNHQQDKHWLQVSUHNHQ
'HPHOGWHNVWZRUGWWHUFRQWUROHDIJHVSHHOG2S
KHWHLQGHKRRUWXppQVLJQDDO
2I
%LMHHQPHOGWHNVW]RQGHURSQDPHPRJHOLMN
KHLGDOOHHQPHOGWHNVWGHWRHWVLQGUXNNHQ
QDKHWLQVSUHNHQ
'HPHOGWHNVWZRUGWWHUFRQWUROHDIJHVSHHOG2S
KHWHLQGHKRRUWXWZHHVLJQDOHQ
)XQFWLH´1XPPHURSURHSSDJLQJµ

7HOHIRRQQXPPHUYRRUQXPPHURSURHS
SDJLQJZLM]LJHQ
(HUVWGHWRHWVHQGDDUQDGHWRHWV
LQGUXNNHQ
+HWDSSDUDDWYUDDJWHHQQLHXZWHOHIRRQQXPPHU
LQWHJHYHQ
+HWQLHXZHWHOHIRRQQXPPHULQGUXNNHQ (ONWRHVWHOZRUGWEHYHVWLJG
'HWRHWV
LQGUXNNHQRPKHWWHOHIRRQ
QXPPHUWHZLVVHQ
+HWWHOHIRRQQXPPHUZRUGWJHZLVW
'HWRHWVLQGUXNNHQRPKHWWHOHIRRQ
QXPPHURYHUWHQHPHQ
+HWQLHXZHWHOHIRRQQXPPHUZRUGWWHUFRQWUROH
DIJHVSHHOG
)XQFWLH´$SSDUDDWXLWVFKDNHOHQµ

%HDQWZRRUGHUXLWVFKDNHOHQ
(HUVWGHWRHWVHQGDDUQDGHWRHWV
LQGUXNNHQ
'HWLSWHO,6'1YHUEUHHNWGHYHUELQGLQJHQ
EHDQWZRRUGWJHHQYHUGHUHRSURHSHQ
$IVWDQGVEHGLHQLQJ

%HDQWZRRUGHURSDIVWDQGLQVFKDNHOHQ
(HQLQGHWLSWHO,6'1RSJHVODJHQ
WHOHIRRQQXPPHU061RSURHSHQ
1DVHFRQGHQPHOGWKHWDSSDUDDW]LFKPHW
HHQVLJQDDO
'HDIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHYLDGH
WRHWVHQYDQGHWHOHIRRQLQJHYHQHQ
EHYHVWLJHQPHWGHWRHWV
'HPHOGWHNVWZRUGWWHUFRQWUROHDIJHVSHHOG
+HWDSSDUDDWNDQQXRSDIVWDQGZRUGHQ
EHGLHQGEYYRRUKHWLQVSUHNHQYDQHHQ
QLHXZHPHOGWHNVW1DKHWDIVOXLWHQYDQGH
DIVWDQGVEHGLHQLQJLVGHEHDQWZRRUGHUYDQGH
WLSWHO,6'1JHDFWLYHHUGHQZRUGHQ
RSURHSHQEHDQWZRRUG
2SDIVWDQGLQVFKDNHOHQLVVOHFKWVPRJHOLMNZDQQHHUHUYRRUGHRSJHURHSHQ061HHQ
DIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHLVLQJHJHYHQLQGHWLSWHO,6'1HQGHIXQFWLHÅ2SDIVWDQG
LQVFKDNHOHQ´]LHSDJLQDLVLQJHVWHOGRSÅ-D´
0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP

0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP
$OJHPHHQ
1DDVWGHEHVFKUHYHQWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUNXQWXQRJPDLOER[HQLQVWHOOHQ(ONHPDLOER[
ZRUGWUHFKWVWUHHNVYLDHHQWRHJHZH]HQWHOHIRRQQXPPHU061RSJHURHSHQHQKHHIWGH]HOIGH
IXQFWLHVDOVGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU(ONHPDLOER[EHVFKLNWQDDVWGHPHOGWHNVWHQYDQGH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHUWRWRRNRYHUWZHHHLJHQPHOGWHNVWHQHQ'H]HPDLOER[HQ
NXQQHQYROOHGLJDI]RQGHUOLMNZRUGHQLQJHVWHOGHQPHWHHQHLJHQ3,1ZRUGHQEHYHLOLJG8Z
WLSWHO,6'1NDQGRRUYHUVFKLOOHQGHSHUVRQHQZRUGHQJHEUXLNWHQVWHOWKLHUWRHDI]RQGHU
OLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVWHUEHVFKLNNLQJ
9RRUEHHOGYDQHHQPDLOER[WRHZLM]LQJ
7HOHIRRQEHDQWZRRUGHU 0DLOER[ 0DLOER[ 0DLOER[ 0DLOER[ 0DLOER[
YRRUFHQWUDOH 0OOHU 0H\HU 6FKPLGW %OXPHQIHOG 9RQGHU:HUIW
061 061 061 061 061 061
,QVWHOPRJHOLMNKHGHQ
061 6HOHFWHHUKHWJHZHQVWHYROJQXPPHUWRW+LHUNLHVWX
KHWYROJQXPPHU061WRW
1XPPHU 'HWHOHIRRQQXPPHUVLQJHJHYHQ]RQGHUQHWQXPPHU
NXQQHQPD[SRVLWLHVWHOOHQ'HWHOHIRRQQXPPHUV
ZDDURSGHPDLOER[HQPD[LPDDOPRHWHQUHDJHUHQ
NXQQHQKLHUZRUGHQLQJHJHYHQ
1DDP :DQQHHUXHHQJHEUXLNHUDDQGHPDLOER[KHHIWWRHJHZH
]HQYHUVFKLMQWKLHUGHEHWUHIIHQGHQDDPYRRUGHPDLOER[
*HEUXLNHUYHUDQGHUHQ :DQQHHUGLWPHQXSXQWZRUGWJHVHOHFWHHUGZRUGWKHW
LQJDYHPHQXYRRUGHJHEUXLNHUVQDDPJHRSHQG:DQQHHUX
GHWRHZLM]LQJRQJHGDDQZLOWPDNHQYROVWDDWKHWGHQDDP
WHZLVVHQ+HWWHOHIRRQQXPPHUKRRUWGDQRSQLHXZELMGH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHUHQLVDDQJHHQHQNHOHPDLOER[
WRHJHZH]HQ
0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP

9HUVFKLOOHQGHJHEUXLNHUVLQVWHOOHQ
0HQXSXQWÅ0DLOER[LQVWHOOHQµRSHQHQ
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
KHWPHQXÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´]RHNHQ
*HEUXLNHUVHOHFWHUHQ

'HWRHWVERYHQEHQHGHQLQGUXNNHQRP
QDDUHHQDQGHUWHOHIRRQQXPPHUWHJDDQ
+HWGLVSOD\JHHIWKHWLQVWHOOLQJVPHQXYRRUKHW
JHVHOHFWHHUGHWHOHIRRQQXPPHUZHHU
2PGH]HQDDPWHJHEUXLNHQGH
UHJHOWRHWVQDDVWGHQDDPLQGUXNNHQ
'HPDLOER[EHYDWGHYRRUDILQJHVWHOGHQDDP

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
HHQDQGHUYROJQXPPHUVHOHFWHUHQ*DWH
ZHUN]RDOVKLHUYRRUEHVFKUHYHQ
+HWGLVSOD\JHHIWKHWLQVWHOOLQJVPHQXYRRUKHW
JHVHOHFWHHUGHYROJQXPPHUZHHU
LQGUXNNHQ
LQGUXNNHQ
+HWGLVSOD\JHHIWKHWLQJDYHYHOGYRRUGH
QDDPZHHU'HFXUVRUVWDDWDDQKHWEHJLQ
YDQGHQDDPGLHUHHGVYRRUGH]HPDLOER[
LVLQJHVWHOG
0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP

0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
+HWGLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
2I
*HEUXLNHUVQDDPLQJHYHQYHUDQGHUHQ
'HQDDPLQJHYHQ(YHQWXHHONXQWXGH
WHNHQVYDQGHLQJDYHWRHWVZLM]LJHQPHW
GHWRHWVERYHQ]LHWDEHOÅ2YHU]LFKWYDQ
GHPRJHOLMNHWHNHQV´RSSDJLQD
+HWGLVSOD\JHHIWGHPRJHOLMNHWHNHQVZHHU
Å
$%&´ KRRIGOHWWHUV
Å
DEF´ NOHLQHOHWWHUV
Å
"´ FLMIHUVHQVSHFLDOHWHNHQV

'HQDDPLQJHYHQ'HDI]RQGHUOLMNH
OHWWHUVZRUGHQLQJHJHYHQGRRUGH
EHWUHIIHQGHLQJDYHWRHWVHHQPDDORI
PHHUGHUHPDOHQLQWHGUXNNHQ
9RRUEHHOGXKHHIWHHQÅ0´QRGLJ
'ULHPDDOGHWRHWVQXPPHURSURHS
SDJLQJLQGUXNNHQGHÅ0´EHYLQGW]LFK
RSGHGHUGHSRVLWLHYDQGH]HWRHWV
'HLQJDYHSRVLWLHNQLSSHUW
'HWRHWVUHFKWVLQGUXNNHQRPQDDUGH
YROJHQGHLQJDYHSRVLWLHWHJDDQ
'HFXUVRUJDDWQDDUGHYROJHQGHLQJDYHSRVLWLH
'HWRHWVOLQNVJHEUXLNHQRPGHFXUVRU
HHQSRVLWLHQDDUOLQNVWHYHUSODDWVHQEY
RPHHQWHNHQWHRYHUVFKULMYHQ
'HFXUVRUJDDWQDDUOLQNV
'HSLMOWMHVWRHWVEHQHGHQJHEUXLNHQRP
HHQWHNHQLQWHYRHJHQ
/LQNVQDDVWGHFXUVRUZRUGWHHQNDUDNWHU
LQJHYRHJG
*HJHYHQVZLVVHQ
'HFXUVRURSKHWWHZLVVHQWHNHQ
SODDWVHQHQGDDUQDGHUHJHOWRHWVQDDVW
KHW´;µV\PERROLQGUXNNHQ
+HWWHNHQRQGHUGHFXUVRUZRUGWJHZLVW

8
'HUHJHOWRHWVQDDVWKHW´;µV\PERRO
VHFRQGHQODQJLQGUXNNHQRPGH
YROOHGLJHLQJDYHWHZLVVHQ
'HQDDPZRUGWJHZLVW'HWRHZLM]LQJYDQKHW
WHOHIRRQQXPPHUDDQHHQPDLOER[ZRUGW
JHDQQXOHHUG
0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP

,QJDYHEHsLQGLJHQ
0HHUGHUHPDOHQGHVWRSWRHWVLQGUXNNHQ
RPGHLQJDYHWHEHsLQGLJHQ
'HPDLOER[EHYDWGHLQJHJHYHQQDDP+HW
GLVSOD\NHHUWQDDUGHUXVWVWDQGWHUXJ
$OOHLQVWHOOLQJHQHQEHGLHQLQJVVWDSSHQYDQGHWLSWHO,6'1YHUHLVHQGHVHOHFWLHYDQ
HHQPDLOER[]LHSDJLQD
2YHU]LFKWYDQGHPRJHOLMNHWHNHQV
7RHWV 7HNHQV$%& 7HNHQVDEF 7HNHQV"
$%&'(b DEFGHl "
)*+,- IJKLM 
./012g NOPQR| 
34567 STUVW 
89:;<=h XYZ[\] 
1DDFWLYHULQJYDQGHPDLOER[HQPRHWHQGH]HQRJLQGLYLGXHHOZRUGHQLQJHVWHOG+LHUYRRU
JDDWXWHZHUN]RDOVYRRUGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU9ROJHYHQHHQVGHLQVWUXFWLHVYDQKHW
YROJHQGHKRRIGVWXN
%HGLHQLQJELMJHEUXLNGRRUYHUVFKLOOHQGHSHUVRQHQ
:DQQHHUXYHUVFKLOOHQGHPDLOER[HQKHHIWLQJHVWHOG]LHYRULJKRRIGVWXNJHHIWKHWGLVSOD\LQGH
UXVWVWDQGHHQGXEEHOHSLMOZHHURSGHGHUGHUHJHO,QGLHQGHEHDQWZRRUGHUVIXQFWLHJHDFWLYHHUG
LVYRRUGHPDLOER[HQVWDDQRSGH]HUHJHOHQNHOHHQYHORSSHQ'RRURSGHUHJHOWRHWVYRRUGH]H
UHJHOWHGUXNNHQZRUGWGHQDDPYDQHHQYDQGHLQJHVWHOGHPDLOER[HQZHHUJHJHYHQ0HW
EHKXOSYDQGH]HUHJHOWRHWVNXQWXGHPDLOER[HQVHOHFWHUHQ:DQQHHUGHQDDPYDQGHPDLOER[
ZDDUYDQGHEHULFKWHQZRUGHQEHOXLVWHUGRIZDDUYRRUGHLQVWHOOLQJHQPRHWHQZRUGHQJHZLM]LJG
LQKHWGLVSOD\YHUVFKLMQWNDQGH]H]RDOVHHQWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUZRUGHQEHGLHQG]RDOV
EHVFKUHYHQRSSDJLQD
'HWLSWHO,6'1WRRQWXLQZHONHPDLOER[X]LFKPRPHQWHHOEHYLQGW,QKHWPHQXYHOGRSGH
ERYHQVWHUHJHOYHUVFKLMQHQYRRUKHWPHQXSXQWGHFLMIHUVÅ´WRWÅ´YRRUGHPDLOER[HQ6WDDW
GDDUQLHWVGDQEHYLQGWX]LFKLQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP

9RRUEHHOGXEHYLQGW]LFKLQGHWLMGVWXULQJYRRUPDLOER[
'HEHGLHQLQJRILQVWHOOLQJJHEHXUW]RDOVGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUZRUGWEHGLHQGXPRHWDOOHHQ
YRRUDIGHJHZHQVWHPDLOER[VHOHFWHUHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHUHJHOPHWGH
HQYHORSSHQ]RYDDNLQGUXNNHQWRWGH
JHZHQVWHQDDPZRUGWZHHUJHJHYHQ
'HZHHUJHJHYHQPDLOER[LVJHVHOHFWHHUG
EY

9RHUGHJHZHQVWHIXQFWLHXLWEY´$OOH
EHULFKWHQZHHUJHYHQµ
$OOHEHULFKWHQYDQGHJHVHOHFWHHUGHPDLOER[
ZRUGHQQXZHHUJHJHYHQ
2PQDDUGHIDEULHNVLQVWHOOLQJWHUXJWH
NHUHQGHUHJHOWRHWVQDDVWGHQDDP]R
YDDNLQGUXNNHQWRWKHWGLVSOD\JHHQ
QDDPPHHUZHHUJHHIW
+HWGLVSOD\JHHIWGHUXVWVWDQGZHHU8EHYLQGW
]LFKRSQLHXZLQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
'HYROJHQGHIXQFWLHV]LMQQLHWEHVFKLNEDDULQKHWLQVWHOOLQJVPHQXYRRUGHPDLOER[HQWDDO
XXUGDWXP]RPHUZLQWHUWLMGPHHOXLVWHUHQHLJHQQHWQXPPHUHLJHQWHOHIRRQQXPPHU
FHQWUDOHV´QLHXZHEHULFKWHQµVLJQDDOYHUOLFKWLQJ
9HUGHULQKHWKRRIGPHQXRSQDPHYDQLQGLYLGXHHORSURHSVLJQDDOPDLOER[LQVWHOOHQ
VHUYLFHPHQX
'H]HLQVWHOOLQJHQZRUGHQHHQPDDOGRRUJHYRHUGLQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUHQJHOGHQ
YRRUKHWKHOHDSSDUDDW
$IVWDQGVEHGLHQLQJELMJHEUXLNGRRUYHUVFKLOOHQGH
SHUVRQHQ
,QSULQFLSHZHUNWGHDIVWDQGVEHGLHQLQJELMJHEUXLNGRRUYHUVFKLOOHQGHSHUVRQHQSUHFLHV]RDOV
GHDIVWDQGVEHGLHQLQJYDQGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHU8EHOWJHZRRQKHWEHWUHIIHQGHWHOHIRRQ
QXPPHURSHQJDDWQDDUXZSHUVRRQOLMNHPDLOER[(HQXLWJHEUHLGHEHVFKULMYLQJKLHUYDQNXQWX
YLQGHQLQKHWKRRIGVWXNÅ$IVWDQGVEHGLHQLQJ´
LQGUXNNHQ
0DLOER[LQVWHOOHQ0DLOER[HQV\VWHHP

*HEUXLNLQHHQLQVWDOODWLHPHWLQWHUQHDSSDUDWHQ
:DQQHHUXGHWLSWHO,6'1YROJHQVYDULDQWVDPHQPHWHHQFHQWUDOHZLOWJHEUXLNHQPRHW
GHFHQWUDOHDDQGHYROJHQGHYRRUZDDUGHQYROGRHQ
8ZFHQWUDOHPRHWGHYHUWUDDJGHRSURHSRPOHLGLQJQDDUHHQ,6'1LQWHUQDSSDUDDWRQ
GHUVWHXQHQ
2SGHLQWHUQH,6'1SRRUWYDQXZFHQWUDOH]LMQGH,6'1GLHQVWHQÅ6SHHFK´VSUDDNRI
Å$XGLRN+]´XQLYHUVHOHLGHQWLILFDWLHYRRUDQDORJHGLHQVWHQEHVFKLNEDDU
9RRUGHIXQFWLHÅ*HVSUHNVRYHUQDPH´PRHWHHQWRHZLM]LQJVJURHSEHVWDDQGHXLWLQWHUQH
WRHVWHOQXPPHUVYDQGHWHOHIRRQHQ,6'1LQWHUQHWRHVWHOQXPPHUVYDQGHWLSWHO,6'1
NXQQHQZRUGHQLQJHVWHOG%RYHQGLHQPRHWELQQHQGH]HWRHZLM]LQJVJURHSGHIXQFWLH
Å*HVSUHNVRYHUQDPH´EHVFKLNEDDU]LMQ5DDGSOHHJGHIDEULNDQWYDQXZFHQWUDOH
9RRUGHIXQFWLHÅ*HVSUHNRSQHPHQ´PRHWHYHQHHQVHHQWRHZLM]LQJVJURHSEHVWDDQGHXLW
LQWHUQHWRHVWHOQXPPHUVYDQGHWHOHIRRQHQ,6'1LQWHUQHWRHVWHOQXPPHUVYDQGHWLSWHO
,6'1NXQQHQZRUGHQLQJHVWHOG%RYHQGLHQPRHWELQQHQGHWRHZLM]LQJVJURHSGH
IXQFWLHÅ2SQDPHWHOHIRRQJHVSUHN´EHVFKLNEDDU]LMQ5DDGSOHHJGHIDEULNDQWYDQXZ
FHQWUDOH
6OXLWGHWLSWHO,6'1RSHHQYULM,6'1LQWHUQWRHVWHOQXPPHUYDQXZFHQWUDOHDDQ6WHOKHW
DSSDUDDWLQYRRUJHEUXLNGRRUYHUVFKLOOHQGHSHUVRQHQHQJHHIDOVWHOHIRRQQXPPHUV061GH
ELMEHKRUHQGHLQWHUQHWRHVWHOQXPPHUVLQ6SUHHNGHLQGLYLGXHOHPHOGWHNVWHQYRRUGHDI]RQGHU
OLMNHSHUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUVLQHQVFKDNHOGHEHDQWZRRUGHUIXQFWLHLQ2PGHSHU
VRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQHHQLQWHUQDSSDUDDWLQHQXLWWHVFKDNHOHQPRHWXQXGH
RSURHSRPOHLGLQJYDQGLWLQWHUQHWRHVWHOQDDUGHWLSWHO,6'1DFWLYHUHQ
9RRUEHHOGXZWLSWHO,6'1LVDDQJHVORWHQRSLQWHUQDSSDUDDWYDQXZFHQWUDOH,QWHUQ
DSSDUDDWLVWRHJHZH]HQDDQGHKHHU0H\HU'H]HKHHIWHHQRSURHSRPOHLGLQJQDDUJH
SURJUDPPHHUG(HQJHVSUHNYRRUGHKHHU0H\HURSLQWHUQDSSDUDDWZRUGWQDDUGHSHU
VRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUÅ0H\HU´JHOHLG'HJHVSUHNVSDUWQHUKRRUWGHPHOGWHNVWYDQGH
KHHU0H\HUHQNDQGDDUQDHHQEHULFKWLQVSUHNHQ
6HUYLFHLQVWHOOLQJHQ

6HUYLFHLQVWHOOLQJHQ
+HWVHUYLFHPHQXELHGWXGHPRJHOLMNKHLGGHKXLGLJHVRIWZDUHRSWHYUDJHQGHIDEULHNVLQVWHO
OLQJWHKHUVWHOOHQRIHHQDFWXHOHVRIWZDUHYLDKHWWHOHIRRQQHWWHGRZQORDGHQ%RYHQGLHQZRUGW
KLHUGHLQVWHHNEDUHPXOWLPHGLDNDDUW00&JHDFWLYHHUG0HHULQIRUPDWLHRYHUGH00&NXQWX
YLQGHQRSSDJLQD
,QVWHOPRJHOLMNKHGHQLQKHWVHUYLFHPHQX
)DEULHNVLQVWHOOLQJHQ +LHUNXQWXDOOHLQVWHOOLQJHQPHOGWHNVWHQHQEHULFKWHQ
ZLVVHQ
2SJHOHWXYHUOLHVWDOOHJHJHYHQVZDQQHHUXÅ-D´
VHOHFWHHUW
,QVWHOOLQJHQZLVVHQ +LHUNXQWXGHLQVWHOOLQJHQZLVVHQ'HWHOHIRRQQXPPHUV
WHOHIRRQUHJLVWHUVPHOGWHNVWHQHQEHULFKWHQEOLMYHQEH
ZDDUGDOOHDQGHUHLQVWHOOLQJHQZRUGHQJHZLVW'HLQ
VWHOOLQJHQYDQGHDI]RQGHUOLMNHPDLOER[HQZRUGHQQLHWJH
ZLVW:LVGH]HLQKHWPHQXÅ0DLOER[LQVWHOOHQ´]LHSDJLQD
GRRUGHWRHZLM]LQJWHZLVVHQ
7HOHIRRQUHJLVWHUH[SRUWHUHQ +LHUNXQWXKHWWHOHIRRQUHJLVWHUQDDUGHLQVWHHNEDUH00&
H[SRUWHUHQHQKHWEYRSHHQWZHHGHWLSWHO,6'1
ODGHQ
7HOHIRRQUHJLVWHULPSRUWHUHQ +LHUNXQWXKHWWHOHIRRQUHJLVWHUGDWXEYHHUVWRSHHQ
DQGHUHWLSWHO,6'1KHHIWRSJHVODJHQYDQGHLQVWHHN
EDUH00&LPSRUWHUHQ(HQLQKHWDSSDUDDWEHVFKLNEDDU
WHOHIRRQUHJLVWHUZRUGWKLHUGRRUJHZLVW
7HOHIRRQUHJLVWHUZLVVHQ +LHUNXQWXQDHHQFRQWUROHYUDDJEHVOLVVHQRIXKHWWHOH
IRRQUHJLVWHUZLOWZLVVHQ
6RIWZDUH'RZQORDG +LHUNXQWXQLHXZHILUPZDUHYRRUXZWLSWHO,6'1YDQGH
VHUYHUGRZQORDGHQ(HQGRZQORDGGXXUWRQJHYHHU
VHFRQGHQHQNDQZRUGHQGRRUJHYRHUGELMWHFKQLVFKH
SUREOHPHQHQQDRYHUOHJPHWGHWHFKQLVFKHGLHQVW$OOH
LQVWHOOLQJHQPHOGWHNVWHQHQEHULFKWHQEOLMYHQKLHUELM
EHZDDUG
0XOWLPHGLDNDDUW  !!
.DDUWIRUPDWWHUHQ :DQQHHUXHHQ00&ZLOWZLVVHQRIKHWNDDUWIRUPDDWQLHW
OHHVEDDULVNXQWXGH00&KLHUIRUPDWWHUHQ
.DDUWWRHYRHJHQ :DQQHHUXGHRSQDPHFDSDFLWHLWYDQXZWLSWHO,6'1
PHWHHQ00&ZLOWXLWEUHLGHQPRHWXGLWPHQXSXQWJH
EUXLNHQ9ROJKLHUELMGHLQVWUXFWLHVGLHLQKHWGLVSOD\YHU
VFKLMQHQ
6HUYLFHLQVWHOOLQJHQ

8PDJGH00&LQJHHQHQNHOJHYDOLQVWHNHQWHUZLMO
KHWDSSDUDDWLQZHUNLQJLV
.DDUWYHUZLMGHUHQ 2PGH00&WHYHUZLMGHUHQPRHWXGLWPHQXSXQWJH
EUXLNHQ2PGDWGH00&YRRUGHXLWEUHLGLQJYDQKHW
JHKHXJHQ]RUJWLVKHWEHWHUGHNDDUWQLHWWHYHUZLMGHUHQ
8PDJGH00&QRRLWYHUZLMGHUHQWHUZLMOGHWLSWHOLQ
EHGULMILV'RRUKHWSORWVHYHUOLHVYDQKHWH[WUDJHKHXJHQ
NDQKHWDSSDUDDWDOOHLQVWHOOLQJHQNZLMWUDNHQ,QGLWJHYDO
PRHWXGHWLSWHO,6'1YROOHGLJRSQLHXZLQVWHOOHQ
'HJHJHYHQVGLH]LFKRSGH00&EHYLQGHQORJERHN
PHOGWHNVWHQRSQDPHQ]LMQGDQQLHWODQJHUEHVFKLNEDDU
'H00&NDQHFKWHUEYQDRYHUGUDFKWYDQKHWWHOHIRRQ
UHJLVWHURSHHQDQGHUDSSDUDDWRSQLHXZZRUGHQJH
DFWLYHHUGGPYÅ.DDUWWRHYRHJHQ´'HRSGH]HNDDUW
RSJHVODJHQJHJHYHQV]LMQGDQEHVFKLNEDDU
6HUYLFHPHQX
'HWRHWVPHQXLQGUXNNHQ +HWKRRIGPHQXYHUVFKLMQWLQKHWGLVSOD\

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
KHWÅ6HUYLFHPHQX´]RHNHQ
'HUHJHOWRHWVQDDVWÅ6HUYLFHPHQX´
LQGUXNNHQ
+HWVHUYLFHPHQXZRUGWZHHUJHJHYHQ2SGH
HHUVWHUHJHOUHFKWVYHUVFKLMQWGHKXLGLJHVRIW
ZDUHYHUVLH

0HWGHSLMOWMHVWRHWVHQERYHQEHQHGHQ
GHJHZHQVWHIXQFWLH]RHNHQ
$OOHIXQFWLHVYDQKHWVHUYLFHPHQXYHUVFKLMQHQ
LQKHWGLVSOD\
'HUHJHOWRHWVQDDVWGHJHZHQVWHIXQFWLH
LQGUXNNHQHQGHLQVWUXFWLHVLQKHWGLVSOD\
YROJHQ
LQGUXNNHQ
6HUYLFHLQVWHOOLQJHQ

*HKHXJHQXLWEUHLGLQJ
8NXQWKHWJHKHXJHQYDQXZWLSWHO,6'1SUREOHHPORRV
XLWEUHLGHQGDQN]LMGHNDDUWOH]HUYRRUPXOWLPHGLDNDDUWHQ00&
DDQGHOLQNHUNDQWYDQKHWDSSDUDDW
(U]LMQYHUVFKLOOHQGH00&·VYHUNULMJEDDU'HYROJHQGHWDEHO
JHHIWXHHQRYHU]LFKWHQJHHIWPHWHHQRRNDDQZHONHNDDUW
JURRWWHXQRGLJKHHIWRPHHQEHSDDOGHRSQDPHFDSDFLWHLWWH
YHUNULMJHQ
00&W\SH &DSDFLWHLW 0DWHULDDOQXPPHU
JHHQ00& FDXXU
0% FDXXU 
0% FDXXU 
0% FDXXU 
'HDDQJHJHYHQWLMGHQPRHWHQZRUGHQJHwQWHUSUHWHHUGDOVGHEUXWRZDDUGH'HPHOG
WHNVWHQLQJHVWHOGHPDLOER[HQFDVHFSHUPDLOER[HQGRRUJHYRHUGHILUPZDUHXS
GDWHVEDFNXSEHVWDQGFDPLQUHGXFHUHQGHRSQDPHWLMG,QGLHQXWZLMIHOWNLHVWXYRRU
GHJURWHUH00&
:DQQHHUXGH00&LQVWHHNWZRUGWGHWLSWHO,6'1RSQLHXZJHwQLWLDOLVHHUGHQZRUGW
GHNDDUWDOVJHKHXJHQXLWEUHLGLQJJHwQVWDOOHHUG'DDURPPDJX]HQLHWJHZRRQLQGHWLSWHO
,6'1SODDWVHQWHUZLMOKHWDSSDUDDWLQEHGULMILV8GLHQWGHPHQXNHX]HÅ.DDUWWRH
YRHJHQ´YDQKHWVHUYLFHPHQXWHJHEUXLNHQ
8PDJGH00&QRRLWYHUZLMGHUHQWHUZLMOKHWDSSDUDDWLQEHGULMILV$OOHJHJHYHQVRSGH]H
NDDUWPHOGWHNVWHQRSQDPHQORJERHNNXQQHQYHUORUHQJDDQ8GLHQWGHPHQXNHX]H
Å.DDUWYHUZLMGHUHQ´YDQKHWVHUYLFHPHQXWHJHEUXLNHQ
6ODDOOHEHULFKWHQZHHUJDYHYDQDOOHEHULFKWHQ]LHSDJLQDRSYRRUXGHNDDUWYHU
ZLMGHUW2RNGHPHOGWHNVWHQNXQQHQWLMGHQVGHZHHUJDYHFRQWUROHYDQGHPHOGWHNVWHQ
]LHSDJLQDYLDGHDXGLRXLWJDQJRSHHQH[WHUQDSSDUDDWEYFDVVHWWHGHFNZRUGHQ
DIJHVSHHOG
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

$OJHPHQHLQIRUPDWLH
6HUYLFH
2Q]HSURGXFWHQZRUGHQRQWZLNNHOWLQ5DWLQJHQELM'VVHOGRUI'2Q]HXLWHUVWKRRJZDDUGLJH
WHFKQLVFKHYHUYDDUGLJLQJJDUDQGHHUWXHHQGXXU]DPHHQJRHGHNZDOLWHLW'LWEHYHVWLJGRQ]H
FHUWLILFHULQJYROJHQVGH',1(1,62
7UHGHQHUWRFKSUREOHPHQRSRIKHHIWXYUDJHQRYHUGHEHGLHQLQJYDQKHWDSSDUDDWGDQNXQWX
]LFKWRWXZOHYHUDQFLHUZHQGHQ7,37(/KHHIWHHQVSHFLDDOWHOHIRRQQXPPHUYRRUGHWHFKQLVFKH
RQGHUVWHXQLQJYDQGHYDNKDQGHO
,QGLHQXZOHYHUDQFLHUQLHWNDQKHOSHQNXQWX]LFKUHFKWVWUHHNVWRW7,37(/ZHQGHQ2SGHKLHU
RQGHUYHUPHOGH,QWHUQHWSDJLQD·VYLQGWXLQGHUXEULHN6XSSRUWRQGHUÅ)$4µYDDNJHVWHOGH
YUDJHQHQQXWWLJHLQIRUPDWLH'HHUYDUHQPHGHZHUNHUVYDQRQ]HWHFKQLVFKHGLHQVWNXQWXEH
UHLNHQYLDHPDLOID[RIWHOHIRRQWLMGHQVGHRSHQLQJVWLMGHQ
,Q1HGHUODQG ,Q%HOJLs
ZZZWLSWHOQO ZZZWLSWHOEH
LQIR#WLSWHOQO WHFK#WLSWHOEH
WRWXXUPDYU HQXXUPDYU
7HOHIRRQ %(/7,37(/RI
QLHWJUDWLV
7HOHIRRQ (XURPLQ
)D[  )D[ 
0HWYUDJHQRYHUGHWHOHIRRQDDQVOXLWLQJGLHQWX]LFKWRWGHWHOHIRRQPDDWVFKDSSLMWHZHQGHQ
*DUDQWLH
'LWDSSDUDDWZRUGWJHOHYHUGPHWHHQJDUDQWLHYDQPDDQGHQPHWXLWVOXLWLQJYDQVFKDGHYHU
JRHGLQJZLM]LJLQJHQRIDQGHUHHLVHQ
,QKHWNDGHUYDQGH]HJDUDQWLH]RUJHQZLMYRRUGHNRVWHOR]HYHUYDQJLQJRIUHSDUDWLHYDQDOOH
RQGHUGHOHQGLHZHJHQVIDEULFDJHRIPDWHULDDOIRXWHQGHIHFW]LMQ:H]LMQHFKWHUQLHWDDQVSUDNH
OLMNYRRUEHVFKDGLJLQJHQRIVWRULQJHQGLHGRRURQMXLVWJHEUXLNRIWUDQVSRUW]LMQRQWVWDDQ
5HSDUDWLHVZRUGHQLQSULQFLSHDOOHHQGRRUGH7,37(/6HUYLFHXLWJHYRHUG(HQUHSDUDWLHWLMGHQV
GHJDUDQWLHSHULRGHOHLGWQLHWWRWGHYHUOHQJLQJYDQGHJDUDQWLHWLMGQRFKYRRUKHWYHUYDQJHQ
GHHOQRFKYRRUKHWYROOHGLJHDSSDUDDW'H]HJDUDQWLHLVQLHWRYHUGUDDJEDDUHQYHUYDOWZDQQHHU
KHWDSSDUDDWWZHHGHKDQGVZRUGWYHUNRFKW=HYHUYDOWHYHQHHQVZDQQHHURQEHYRHJGHQKHW
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

DSSDUDDWZLM]LJHQRIZDQQHHUKHWVHULHQXPPHUGDW]LFKRSKHWDSSDUDDWEHYLQGWYHUZLMGHUGRI
RQOHHVEDDUJHPDDNWZRUGW
'DDUQDDVWJHOGHQGHDOJHPHQHYHUNRRSYRRUZDDUGHQYDQ7,37(/GLHGHHOXLWPDNHQYDQGH
RYHUHHQNRPVWGLHYRRUXZOHYHUDQFLHUJHOGW%LMRSPHUNLQJHQPRHWKHWGHIHFWHSURGXFWVDPHQ
PHWHHQEHVFKULMYLQJYDQGHIRXWHQHQKHWDDQNRRSEHZLMVZRUGHQJHUHWRXUQHHUG0HWEHWUHN
NLQJWRWJDUDQWLHDDQJHOHJHQKHGHQGLHQWX]LFKWRWXZOHYHUDQFLHUWHZHQGHQRIKHWDSSDUDDW
UHFKWVWUHHNVQDDUHHQYDQGHYROJHQGHDGUHVVHQWH]HQGHQ
,Q1HGHUODQG ,Q%HOJLs
7LSWHO%9 7LSWHO196$
6HUYLFH 6HUYLFH
&DPHUDVWUDDW )6PROGHUVVWUDDW
1/²%&$OPHUH %²=DYHQWHP
5HLQLJLQJ
5HLQLJGHWLSWHO,6'1DOOHHQPHWHHQ]DFKWHOLFKWMHVYRFKWLJHGRHNRIPHWHHQDQWLVWDWLVFKH
GRHN9HUPLMGGURJHRIQDWWHGRHNHQHQKHWJHEUXLNYDQRSORVUHLQLJLQJVRIVFKXXUPLGGHOHQ
0LOLHXYULHQGHOLMNKHLG
:DQQHHUKHWDSSDUDDWQRUPDDOZRUGWJHEUXLNWLVFRQWDFWPHWVWRIIHQGLHGHJH]RQGKHLG
NXQQHQVFKDGHQRQPRJHOLMN+HWDSSDUDDWEHYDWJHHQEDWWHULMHQ'HLQGLWDSSDUDDWYHUZHUNWH
NXQVWVWRIIHQEHVWDDQXLWJHGHHOWHOLMNJHUHF\FOHHUGPDWHULDDO'HYHUSDNNLQJLVNXQVWVWRIYULMHQ
EHVWDDWXLWVOXLWHQGXLWNDUWRQHQSDSLHUYHUYDDUGLJGXLWJHGHHOWHOLMNJHUHF\FOHHUGPDWHULDDO
&RQIRUPLWHLWYHUNODULQJ
+LHUELMYHUNODDUW7LSWHO$*GDWKHWDSSDUDDWDDQDOOHIXQGDPHQWHOHHLVHQYDQGH(XURSHVH
ULFKWOLMQ(*YROGRHW
0HHULQIRUPDWLHRYHUGHFRQIRUPLWHLWYHUNODULQJNXQWXYLQGHQRSKHWYROJHQGH,QWHUQHWDGUHV
KWWSZZZWLSWHOQO
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

&(ODEHO
'LWDSSDUDDWYROGRHWDDQGHHLVHQYDQGH(8ULFKWOLMQPEWUDGLRLQVWDOODWLHVHQWHOHFRPPXQL
FDWLH]HQGDSSDUDWXXUHQGHEHNUDFKWLJLQJYDQKXQFRQIRUPLWHLW'HFRQIRUPLWHLWPHWGHYRRU
QRHPGHULFKWOLMQZRUGWGRRUKHW&(ODEHORSKHWDSSDUDDWEHYHVWLJG
)DEULHNVLQVWHOOLQJHQ
'HRQGHUVWDDQGHOLMVWEHYDWGHIDEULHNVLQVWHOOLQJHQYDQGHWLSWHO,6'18NXQWGH]HYRRU
LQVWHOOLQJHQLQGLYLGXHHOZLM]LJHQ8NXQWGH]HRRUVSURQNHOLMNHLQVWHOOLQJHQRSHONJHZHQVW
PRPHQWYLDKHWVHUYLFHPHQXKHUVWHOOHQ+HWWHOHIRRQUHJLVWHUKHWORJERHNDOOHEHULFKWHQHQ
JHEUXLNHUVZRUGHQGDQJHZLVW
7DDO 1HGHUODQGV
$XWRPDWLVFKHRPVFKDNHOLQJWXVVHQ]RPHUZLQWHUWLMG -D
7LMGZHHUJDYH -D
'DWXPZHHUJDYH -D
0HOGWHNVWRSDSSDUDDW 1HH
2SQDPHWLMG PLQ
0HHOXLVWHUHQWLMGHQVRSQDPH -D
,QVFKDNHOWLMGYyyUEHDQWZRRUGHU 
(LJHQWHOHIRRQQXPPHU
(LJHQQHWQXPPHU
$IVWDQGVEHGLHQLQJVFRGH
7ROOVDYH 1HH
,QVFKDNHOHQRSDIVWDQG 1HH
:LVVHQRSDIVWDQG -D
5XLPWHEHZDNLQJ -D
%HULFKWHQFRGH
9,3FRGH
45&QXPPHUH[WHUQ
45&QXPPHULQWHUQ
&/,3FRUUHFWLHFHQWUDOH
¶1LHXZHEHULFKWHQ·VLJQDDO 8LW
$FKWHUJURQGYHUOLFKWLQJYDQKHWGLVSOD\ $XWRPDWLVFK
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

0HOGWHNVW YDVWHPHOGWHNVW
7LMGVWXULQJ 8LW
1XPPHURSURHSSDJLQJ 8LW
9HU]DPHORSURHS
+HULQQHULQJVWLMG PLQ
+HULQQHULQJHQ
:HHUJDYHPHOGWHNVWHQ
7HOHIRRQQXPPHUYRRUQXPPHURSURHSSDJLQJ
,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO 8LW
$XWRPDWLVFKRSQHPHQ 1HH
$OOHJHVSUHNNHQ 1HH
2SVODDQEHYHVWLJHQ -D
3,1 
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

2YHU]LFKWYDQGHJHOXLGVVLJQDOHQ
6LJQDDOWRRQRSWHOHIRRQ :HUNZLM]H %HGLHQLQJ
.LHVWRRQ
RQRQGHUEURNHQWRRQ
+]
1RUPDOHWRHVWDQG 8NXQWHHQQXPPHUNLH]HQ
%H]HWWRRQRQGHUEURNHQ
WRRQ+]
(UZRUGHQUHHGVJHVSUHNNHQ
JHYRHUG
:DFKWRSGHNLHVWRRQ
2QRQGHUEURNHQ
ZREEHOWRRQ
0RPHQWHHOZRUGWHUHHQEHULFKWRS
GHWRHJHZH]HQPDLOER[LQJHVSURNHQ
8NXQWKHWJHVSUHNRYHUQHPHQGRRUGH
WRHWV
LQWHGUXNNHQ
3XOVHUHQGHZREEHOWRRQ (ULVHHQQLHXZEHULFKWEHVFKLNEDDU
RSGHWRHJHZH]HQPDLOER[
8NXQWGHWRHWV
LQGUXNNHQRPGH
RSYUDJLQJWHVWDUWHQZDQQHHUÅ45&LQWHUQ´
JHDFWLYHHUGLV
$ODUPEHO
*HKHXJHQYRO :LVGHEHULFKWHQYDQHHQRIPHHUGHUH
PDLOER[HQ
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

0HQXVWUXFWXXU
+HWWLSWHO,6'10HVVDJH&HQWHUNDQYLDHHQKRRIGPHQXHQYHUGHUHVXEPHQX·VZRUGHQ
LQJHVWHOG
9RRUGHLQVWHOOLQJHQYLDGHYHUVFKLOOHQGHPHQX·VZRUGWJHEUXLNJHPDDNWYDQGHSLMOWMHVWRHWVHQ
GHWRHWVHQYRRUGHKRRIGIXQFWLHVHQGHWRHWVHQYRRUGHQHYHQIXQFWLHVRPVODJSDJLQD,,,
+RRIGPHQX 6XEPHQX 6XEPHQX
,QVWHOOLQJHQ ! 7DDO
! 7LMG
! 'DWXP
! =RPHUZLQWHUWLMG
! 6SUHNHQGHNORN ! 7LMGPHOGLQJ
! 'DWXPPHOGLQJ
! 0HOGWHNVWRSDSSDUDDW
! 2SQDPHWLMG
! /XLGVSUHNHQ
! ,QVFKDNHOWLMG>VHFRQGHQ@
! (LJHQWHOHIRRQQXPPHU ! 061
! 1DDP
! (LJHQQHWQXPPHU ! (LJHQQHWQU
! $IVWDQGVEHGLHQLQJVFRGH
! 7ROOVDYH
! ,QVFKDNHOHQRSDIVWDQG
! :LVVHQRSDIVWDQG
! 5XLPWHEHZDNLQJ
! %HULFKWHQFRGH
! 9,3FRGH
! 45&QXPPHUH[WHUQ ! 061QXPPHULQJHYHQ
! 45&QXPPHULQWHUQ
! &HQWUDOH ! &/,3FRUUHFWLH
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

! ´1ZEHULFKWHQµVLJQ
! 9HUOLFKWLQJ
7LMGVWXULQJ ! 7LMGVWXULQJWRW
1XPPHURSURHSSDJLQJ ! 9HU]DPHORSURHS
! +HULQQHULQJVWLMG
! +HULQQHULQJHQ
! :HHUJDYHWHNVW
! 7HOHIRRQQXPPHU ! 7HOHIRRQQXPPHULQJDYH
/RJERHN ! /LMVW
,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO ! 2SURHSVLJQDOHQWRW
$XWRPJHVSUHNRSQHPHQ ! )XQFWLHDFWLHI
! $OOHJHVSUHNNHQ
! 2SVODDQEHYHVWLJHQ
3,1FRGH ! 3,1 ! $SSDUDDWEHYHLOLJHQ
! $SSDUDDWGHEORNNHUHQ
! 3,1ZLM]LJHQ
0DLOER[LQVWHOOHQ ! 061
! 1DDPYHUDQGHUHQ
*HEUXLNHUWRHZLM]HQ
! ,QJDYH
6HUYLFHPHQX ! )DEULHNVLQVWHOOLQJHQ
! ,QVWHOOLQJHQZLVVHQ
! 5HJLVWHUH[SRUWHUHQ
! 5HJLVWHULPSRUWHUHQ
! 5HJLVWHUZLVVHQ
! 6RIWZDUH'RZQORDG ! 6HUYHUWHOHIRRQQXPPHU
! 'RZQORDGQLHXZHILUPZDUH
! 0XOWLPHGLDNDDUW ! .DDUWIRUPDWHUHQ
! .DDUWWRHYRHJHQ
! .DDUWYHUZLMGHUHQ
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

0RJHOLMNHPHOGWHNVWFRPELQDWLHV
7HNVW
QU
$OJHPHQHPDLOER[WHOHIRRQEHDQWZRRUGHU
PHWÅYRRUEHHOG´
PDLOER[HQWHONHQV
DI]RQGHUOLMNLQVWHOEDDU
5HJLVWHU
LQGLYLGXHOH
PHOGWHNVW
3OXJ$QVZHU
´*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHDXWRPDWLVFKH
WHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQWHO1DGHWRRQNXQWXHHQ
EHULFKWLQVSUHNHQ´
6HOHFWHHUEDDU VHOHFWHHUEDDU
,QGLYLGXHHO
Å:HONRPELM;<=%9'HRSQDPHFDSDFLWHLWYDQRQV
0DLOER[HQV\VWHHPLVMDPPHUJHQRHJXLWJHSXW3UREHHUKHW
ODWHUQRJHHQV´
$XWRPDWLVFKJHVHOHFWHHUG
ZDQQHHUHUJHHQRSQDPH
FDSDFLWHLWUHVWHHUW
DXWRPDWLVFK
JHVHOHFWHHUG
ZDQQHHUHU
JHHQRSQDPH
FDSDFLWHLW
UHVWHHUW
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQGDJHQKDUWHOLMNZHONRPELM;<=%9´
6HOHFWHHUEDDU VHOHFWHHUEDDU
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQDYRQG:HONRPELM;<=%92Q]HNDQWRUHQ]LMQ
PRPHQWHHOJHVORWHQ´
6HOHFWHHUEDDU VHOHFWHHUEDDU
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQGDJHQKDUWHOLMNZHONRPELM;<=%9'HJHZHQVWH
PHGHZHUNHULVPRPHQWHHOQLHWEHUHLNEDDU´
6HOHFWHHUEDDU VHOHFWHHUEDDU
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQGDJHQKDUWHOLMNZHONRPELM;<=%9'HJHZHQVWH
PHGHZHUNHULVPRPHQWHHORQGHUZHJ´
6HOHFWHHUEDDU VHOHFWHHUEDDU
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQGDJHQKDUWHOLMNZHONRP;<=%9'HJHZHQVWH
PHGHZHUNHUQHHPWQHWHHQPLGGDJSDX]H´
6HOHFWHHUEDDU VHOHFWHHUEDDU
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQGDJHQKDUWHOLMNZHONRP;<=%9'HJHZHQVWH
PHGHZHUNHULVPRPHQWHHOPHWYDNDQWLH´
6HOHFWHHUEDDU VHOHFWHHUEDDU
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQGDJXEHQWYHUERQGHQPHWGHFHQWUDOHYDQ;<=
%9´
7HONHQVHLJHQLQGLYLGXHOH
PHOGWHNVW
Å+DOORXEHQWYHUERQGHQPHW
GHYRLFHPDLOYDQ6XVL
%OXPHQIHOGLNEHQPRPHQWHHO
LQYHUJDGHULQJ´
²
,QGLYLGXHHO
Å*RHGHQGDJXKHHIWKHWMXLVWHQXPPHUJHNR]HQHQEHQW
YHUERQGHQPHW;<=%9´
7HONHQVHLJHQLQGLYLGXHOH
PHOGWHNVW
Å+DOORXEHQWYHUERQGHQPHW
GHYRLFHPDLOYDQ6XVL
%OXPHQIHOGLNEHQPRPHQWHHO
PHWYDNDQWLH´
²
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

9RRUPHOGWHNVWZRUGWDOOHHQPHOGWHNVWDDQEHYROHQ=RVFKDNHOWGHWLSWHO,6'1
DXWRPDWLVFKRSGH]HPHOGWHNVWRYHUZDQQHHUHUJHHQRSQDPHFDSDFLWHLWUHVWHHUW
Å6HOHFWHHUEDDU´EHWHNHQWGDWGHDDQJHJHYHQPHOGWHNVWLQGHEHWUHIIHQGHPDLOER[NDQ
ZRUGHQJHEUXLNW'HPHOGWHNVWZRUGWHFKWHUYRRUGHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHULQJHVSURNHQ
EYDOVILUPDWHNVW:DQQHHUGHJHZHQVWHPHOGWHNVWQRJQLHWLQGHWHOHIRRQEHDQWZRRU
GHULVLQJHVSURNHQNDQKLMRRNQLHWLQHHQPDLOER[ZRUGHQJHEUXLNW
2SORVVLQJHQELMSUREOHPHQ
%LMVWURRPXLWYDO]DOKHWDSSDUDDWQLHWIXQFWLRQHUHQ'HLQWHUQHNORNORRSWHFKWHUZHOYHUGHUHQ
DOOHLQVWHOOLQJHQEOLMYHQEHZDDUG]RGDWGHRXGHWRHVWDQGNDQZRUGHQKHUVWHOG]RGUDGHQHW
VSDQQLQJZHHUNHHUW
7LMGHQVGHVWURRPXLWYDOZRUGHQGHH[WHUQHHQLQWHUQH,6'1DDQVOXLWLQJHQYDQGHWLSWHO
,6'1GLUHFWPHWHONDDUYHUERQGHQ]RGDWXNXQWWHOHIRQHUHQPHW,6'1WRHVWHOOHQGLHRSQRRG
VWURRPZHUNHQ
:DQQHHUXZDSSDUDDWQLHWMXLVWIXQFWLRQHHUWGLHQWXWHSUREHUHQGHRRU]DDNRSWHVSRUHQHQ
KHWSUREOHHP]HOIWHYHUKHOSHQDDQGHKDQGYDQKHWRQGHUVWDDQGHRYHU]LFKW
3UREOHHP *HHQZHHUJDYH
0RJHOLMNHRRU]DDN 9RHGLQJVDGDSWHUJHHIWJHHQFRQWDFW
2SORVVLQJDGYLHV &RQWUROHHUDOOHNDEHOHQVWHNNHUYHUELQGLQJHQ3UREHHUHYHQWXHHOHHQDQGHU
VWRSFRQWDFW
3UREOHHP 'LVSOD\WH]ZDNRIWHGRQNHU
0RJHOLMNHRRU]DDN &RQWUDVWZHUGJHZLM]LJG+HOGHUKHLGZHUGJHZLM]LJG
2SORVVLQJDGYLHV 6WHOKHWFRQWUDVWHQRIGHKHOGHUKHLGLQ
3UREOHHP *HHQJHOXLG
0RJHOLMNHRRU]DDN 9ROXPHLQJHVWHOGRSQXO
2SORVVLQJDGYLHV 6WHOKHWYROXPHLQ
3UREOHHP 0HOGWHNVWV\PERRONQLSSHUW
0RJHOLMNHRRU]DDN *HHQPHOGWHNVWLQJHVSURNHQ
2SORVVLQJDGYLHV 6SUHHNPHOGWHNVWLQ
3UREOHHP *HHQEHDQWZRRUGHUJHHQRSQDPH
0RJHOLMNHRRU]DDN $DQVOXLWNDEHOJHHIWJHHQFRQWDFW
2SORVVLQJDGYLHV &RQWUROHHUDOOHNDEHOHQVWHNNHUYHUELQGLQJHQ
3UREOHHP *HHQEHDQWZRRUGHULQLQVWDOODWLHPHWFHQWUDOH
0RJHOLMNHRRU]DDN *HHQSURJUDPPHHUFHQWUDOHDDQZH]LJ
2SORVVLQJDGYLHV &RQWUROHHUGHSURJUDPPHULQJYDQGHFHQWUDOH
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

3UREOHHP %URPJHOXLGRIDQGHUHVWRULQJHQELMGHZHHUJDYHYDQEHULFKWHQ
0RJHOLMNHRRU]DDN ,QVWUDOLQJEYYDQGUDDGOR]HWHOHIRRQVVFKHUPHQHQ]
2SORVVLQJDGYLHV 3ODDWVKHWDSSDUDDWRSHHQDQGHUHSOHN
3UREOHHP *HHQEHULFKWHQRSQDPH
0RJHOLMNHRRU]DDN +HWDSSDUDDWLVLQJHVWHOGRSPHOGWHNVW]RQGHURSQDPHPRJHOLMNKHLGDOOHHQPHOG
WHNVW
2SORVVLQJDGYLHV 6WHOHHQDQGHUHPHOGWHNVWLQRIVSUHHNGHPHOGWHNVWRSQLHXZLQ
3UREOHHP *HHQEHDQWZRRUGHUDDQJHVORWHQDSSDUDWHQZHUNHQQLHW
0RJHOLMNHRRU]DDN 9HUNHHUGHDDQVOXLWNDEHOVWRSFRQWDFWLVYHUNHHUGEHGUDDG
2SORVVLQJDGYLHV *HEUXLNDOOHHQRULJLQHOHNDEHOVFRQWUROHHUGHVWRSFRQWDFWHQGRHHYHQWXHHOHHQ
EHURHSRSHHQYDNPDQ
3UREOHHP *HHQWHOHIRRQQXPPHUZHHUJDYHELMRSURHSHQ
0RJHOLMNHRRU]DDN 8ZWHOHIRRQPDDWVFKDSSLMFHQWUDOHRQGHUVWHXQWGH]HIXQFWLHQLHWRIGHIXQFWLHLVQLHW
YULMJHJHYHQ
'HJHVSUHNVSDUWQHUKHHIWGHRYHUGUDFKWYDQ]LMQWHOHIRRQQXPPHURQGHUGUXNWRIKHHIW
HHQJHKHLPQXPPHU
2SORVVLQJDGYLHV 9UDDJGHWHOHIRRQPDDWVFKDSSLMRIGHIDEULNDQWYDQXZFHQWUDOHRIGHIXQFWLHPRJHOLMN
LVHQRI]HPRHWZRUGHQYULMJHJHYHQ
3UREOHHP 'HWLSWHO,6'1ZHUNWQLHWPHHUFRUUHFWRIYDOWXLWQDHHQXSGDWH
0RJHOLMNHRRU]DDN (ULVHHQIRXWRSJHWUHGHQWLMGHQVGHXSGDWH
+HWDSSDUDDWKHHIWHHQEHVFKDGLJGHYHUVLHYDQGHILUPVRIWZDUHJHODGHQ
2SORVVLQJDGYLHV 7UHNGHVWHNNHUYDQGHWLSWHO,6'1XLWKHWVWRSFRQWDFWKRXGGHERYHQVWHWRHWV
QDDVWKHWGLVSOD\LQJHGUXNWHQVWHHNGHVWHNNHURQGHUWXVVHQRSQLHXZLQ/DDWGH
WRHWVORV8ZWLSWHO,6'1ZHUNWQXZHHUPHWGHYRULJHYHUVLHYDQGH
V\VWHHPVRIWZDUH8NXQWHYHQWXHHOHHQQLHXZHXSGDWHXLWYRHUHQ
3UREOHHP 1DGDWGHYRHGLQJVDGDSWHUYHUVFKLOOHQGHPDOHQLQJHVWRNHQRIXLWJHWURNNHQZHUG
NRPHQHUJHHQRSURHSHQPHHUELQQHQ*HHQHQNHOYDQGHRSGHLQWHUQH6
%XVYDQ
GHWLSWHO,6'1DDQJHVORWHQDSSDUDWHQULQNHOWQRJHQXLWJDDQGHJHVSUHNNHQ]LMQ
QLHWPHHUPRJHOLMN'HWHOHIRRQULQNHOWHYHQWXHHOQRJppQPDDO
0RJHOLMNHRRU]DDN 'H,6'1FHQWUDOHKHHIWGHYRULJHDDQPHOGLQJHQYDQGHWLSWHO,6'1RSKHW,6'1
QHWQLHWJHZLVW,QVWUXFWLHYRRUWHFKQLFXVGHWLSWHO,6'1KHHIW7(,QRGLJ
2SORVVLQJDGYLHV :DQQHHUGHWLSWHO,6'1UHFKWVWUHHNVRSGH17%$LVDDQJHVORWHQYROVWDDWKHW
HQNHOHPLQXWHQWHZDFKWHQ%LMHHQFHQWUDOHYDULDQWWUHNWXGHVWHNNHUYDQGH
FHQWUDOHHUHYHQXLWZDDUGRRUGHRXGHDDQPHOGLQJHQZRUGHQJHZLVW
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

3UREOHHP ,QSODDWVYDQ,6'1WRHVWHOOHQWLSWHO,6'1HQYHUGHUHWRHVWHOOHQ
IXQFWLRQHUHQHUQRJVOHFKWVPD[LPDDOWRHVWHOOHQSDUDOOHOPHWGHWLSWHO,6'1
(HQ]HVGHWRHVWHOUHDJHHUWQLHWRSRSURHSHQHQXLWJDDQGHRSURHSHQ]LMQRQPRJHOLMN
0RJHOLMNHRRU]DDN 9DQZHJH]LMQYHUVFKLOOHQGHIXQFWLHVJHGUDDJWGHWLSWHO,6'1]LFKDOVWRHVWHOOHQ
WRYGH,6'1DDQVOXLWLQJ
2SORVVLQJDGYLHV 6OXLWJHHQ]HVGHWRHVWHODDQ
3UREOHHP %LMYDULDQW]LMQRSGHLQWHUQHDDQVOXLWLQJ,17YDQGHWLSWHO,6'1RRN,6'1
V\VWHHPWHOHIRRQVYDQPLMQFHQWUDOHIDEULNDQWDDQJHVORWHQ'H]HJHYHQJHHQ
V\VWHHPLQIRUPDWLHZHHU
0RJHOLMNHRRU]DDN 'HFHQWUDOHIDEULNDQWPDDNWJHHQJHEUXLNYDQKHWJHQRUPDOLVHHUGH(852,6'1
SURWRFROYRRUGHRYHUGUDFKWYDQV\VWHHPLQIRUPDWLH'HWLSWHO,6'1NDQGH]H
LQIRUPDWLHGDQRRNQLHWYLD]LMQLQWHUQHDDQVOXLWLQJ,17GRRUJHYHQ
2SORVVLQJDGYLHV 6OXLWJHHQ,6'1V\VWHHPWHOHIRRQRSGHLQWHUQHDDQVOXLWLQJ,17YDQGHWLSWHO
,6'1DDQ
(LJHQOLMNPRJHQELMDDQVOXLWYDULDQWJHHQDSSDUDWHQRSGHLQWHUQHDDQVOXLWLQJ,17
YDQGHWLSWHO,6'1ZRUGHQDDQJHVORWHQRPGDWGH]HGHVSUDDNNDQDOHQ]RXGHQ
EH]HWWHQHQGHWLSWHO,6'1ELMJHYROJQLHWPHHUEHUHLNEDDU]RX]LMQ'HWLSWHO
,6'1PDJDOOHHQHHQLQWHUQH,6'1SRRUWYDQGHFHQWUDOHJHEUXLNHQ
3UREOHHP %LMYDULDQWRILVRSGHLQWHUQHDSSDUDWHQYDQGHWHUPLQDODGDSWHURIGHFHQWUDOHGH
IXQFWLHÅ$XWRPDWLVFKHEXLWHQOLMQ´JHDFWLYHHUG:DQQHHUHHQGDDUDDQJHVORWHQWHOH
IRRQZRUGWRSJHQRPHQZHHUNOLQNHQGHVSHFLDOHNLHVWRQHQ]LHSDJLQD@FRUUHFW
1DGDWXGHWRHWV
KHHIWLQJHGUXNWUHDJHHUWGHWLSWHO,6'1HFKWHUQLHWLQGH
SODDWVGDDUYDQLVGHLQWHUQHNLHVWRRQYDQGHWHUPLQDODGDSWHURIGHFHQWUDOHWHKRUHQ
0RJHOLMNHRRU]DDN 'HWHUPLQDODGDSWHURIGHFHQWUDOHJHHIWGHLQIRUPDWLHGDWGHWRHWV
ZHUGLQJHGUXNW
QLHWDDQGHWLSWHO,6'1GRRU,QGHSODDWVGDDUYDQZRUGWGHWRHWV
JHEUXLNWRP
RQGDQNVGHDXWRPDWLVFKHEXLWHQOLMQLQWHUQHJHVSUHNNHQWHNXQQHQYRHUHQ
2SORVVLQJDGYLHV 9UDDJGHIDEULNDQWYDQGHWHUPLQDODGDSWHURIGHFHQWUDOHKRHXGH]HIXQFWLHNXQW
XLWVFKDNHOHQGZ]KRHXGHLQIRUPDWLHGDWGHWRHWV
ZHUGLQJHGUXNWDDQGHWLSWHO
,6'1NXQWGRRUJHYHQ
7HFKQLVFKHDDQZLM]LQJ'HLQIRUPDWLHGDWGHWRHWV
ZHUGLQJHGUXNWNDQDOV
.(<3$'LQIRUPDWLHDDQGHWLSWHO,6'1ZRUGHQGRRUJHJHYHQ
$OWHUQDWLHI
6FKDNHOGHIXQFWLHÅ$XWRPDWLVFKH´XLW2PGHWLSWHO,6'1WHPRHWXDFWLYHUHQ
QXHHUVWEYYRRUXGHWRHWV
JHEUXLNW
HHQÅ´LQJHYHQRPGHNLHVWRRQYDQGH
WLSWHO,6'1WHNXQQHQKRUHQHQWRHJDQJWHNULMJHQWRWGHYLDGHLQWHUQHDDQ
VOXLWLQJYDQKHWDSSDUDDWEHVFKLNEDUHXLWJHEUHLGHIXQFWLHV>]LHSDJLQD@
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

3UREOHHP %LMYDULDQWRILVRSGHLQWHUQHDSSDUDWHQYDQGHWHUPLQDODGDSWHURIGHFHQWUDOHGH
IXQFWLHÅ$XWRPDWLVFKHEXLWHQOLMQ´YROJHQVGHYRULJHLQVWUXFWLHXLWJHVFKDNHOG
:DQQHHUHHQGDDUDDQJHVORWHQWHOHIRRQZRUGWRSJHQRPHQHQHHQÅ´ZRUGWLQJH
JHYHQ]LMQGHVSHFLDOHNLHVWRQHQ]LHSDJLQDFRUUHFWWHKRUHQ1DGDWXGHWRHWV
KHHIWLQJHGUXNWUHDJHHUWGHWLSWHO,6'1HFKWHUQLHW
0RJHOLMNHRRU]DDN 'HWHUPLQDODGDSWHURIGHFHQWUDOHJHHIWGHLQIRUPDWLHGDWGHWRHWV
ZHUGLQJHGUXNW
QLHWDDQGHWLSWHO,6'1GRRU'HWRHWV
ZRUGWRQGDQNVKHWXLWVFKDNHOHQYDQGH
DXWRPDWLVFKHEXLWHQOLMQJHEUXLNWRPLQWHUQHJHVSUHNNHQWHNXQQHQYRHUHQ
2SORVVLQJDGYLHV =RDOVKLHUYRRURQGHUSXQW
$OWHUQDWLHIJHEUXLNYDULDQWHQGHEHWUHIIHQGHIXQFWLHVYDQXZFHQWUDOH
9HUGZLMQWKHWSUREOHHPQLHWGDQNXQWXRQ]H+RWOLQHRSEHOOHQ9HUGHUHLQIRUPDWLHNXQWX
YLQGHQLQKHWKRRIGVWXN´6HUYLFHµRSSDJLQD
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

7HFKQLVFKHJHJHYHQV
$IPHWLQJHQE[K[G
WLSWHO,6'1 [[PP
9RHGLQJVDGDSWHU [[PP
*HZLFKW
WLSWHO,6'1 J
9RHGLQJVDGDSWHU J
%HGULMIVVSDQQLQJ
9RHGLQJVDGDSWHU 9+]
6WURRPYHUEUXLNLQUXVWVWDQG :]RQGHUGLVSOD\YHUOLFKWLQJ
2PJHYLQJVWHPSHUDWXXU ²
°
&
0HOGWHNVWHQ
$DQWDOPHOGWHNVWHQ 
/HQJWHYDQGHPHOGWHNVW 9DQDIVHFPD[JHKHXJHQFDSDFLWHLW
%HULFKWHQ
2SQDPHPHWKRGH GLJLWDDO$'3&0
7RWDOHRSQDPHFDSDFLWHLW FDPLQXLWEUHLGEDDUPHW00&
7RWDDODDQWDOEHULFKWHQ PD[SHUPDLOER[
*HKHXJHQ
/RJERHN LQJDYHQSHUPDLOER[EHDQWZRRUGHU
7HOHIRRQUHJLVWHU LQJDYHQ
'DWDEHKRXGQDVWURRPRQGHUEUHNLQJ !MDDU
$FFXUHVHUYHYDQGHNORN !XUHQ
'LVSOD\ *UDILVFK/&'[SXQWHQYHUOLFKW
8LWJDQJVQLYHDXÅ287´ P9N
,QJDQJVJHYRHOLJKHLGÅ,1´ P9N
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

%DVLVEHJULSSHQ
DESRRUW DEDDQVOXLWLQJYRRUGHDDQVOXLWLQJYDQDQDORJHWRHVWHOOHQEYDOV
LQWHUQDSSDUDDWYDQHHQFHQWUDOH
$GDSWHU $DQVOXLWLQJYRRUGHVWURRPYRRU]LHQLQJYDQWHOHFRPPXQLFDWLH
V\VWHPHQ
&HQWUDOH 7HOHFRPPXQLFDWLHV\VWHHP
(HQV\VWHHPGDWYHUVFKLOOHQGHHLQGDSSDUDWHQRQGHUOLQJHQPHWKHW
RSHQEDUHFRPPXQLFDWLHQHWYHUELQGW&HQWUDOHV]RUJHQEYYRRUKHW
GRRUVFKDNHOHQYDQJHVSUHNNHQHQPDNHQRDRYHUOHJWXVVHQ
HLQGDSSDUDWHQPRJHOLMN
,6'1SRRUW $DQVOXLWLQJYRRUHHQ6
EXVEYLQHHQLQVWDOODWLHPHWHHQ
FHQWUDOH
0DLOER[ 3HUVRRQOLMNHWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUYDQHHQJHEUXLNHULQHHQ
0DLOER[HQV\VWHHP
0DLOER[HQV\VWHHP ,QWHJHQVWHOOLQJWRWHHQVWDQGDDUGWHOHIRRQEHDQWZRRUGHUPDDNWHHQ
0DLOER[HQV\VWHHPHHQIOH[LEHOJHEUXLNGRRUYHUVFKLOOHQGHSHUVRQHQ
PRJHOLMN=RNXQQHQGH]HEYYDQDIKXQZHUNSOHNYLDHHQVSUDDN
JHVWXXUGPHQXJHEUXLNPDNHQYDQGHIXQFWLHVYDQKHWV\VWHHP
=REHVFKLNWHONHJHEUXLNHURYHUHHQSHUVRRQOLMNHPDLOER[
061 0XOWLSOH6XEVFULEHU1XPEHU
'LHQWYRRUKHWJHULFKWNLH]HQYDQWRHVWHOOHQYHUERQGHQYLDGH
SRLQWWRPXOWLSRLQWDDQVOXLWLQJ(ONHSRLQWWRPXOWLSRLQWDDQVOXLWLQJ
NDQWRWWLHQ061·VWRHJHZH]HQNULMJHQ
0XOWL0HGLD&DUG %LM]RQGHUNOHLQHYDULDQWYDQHHQJHKHXJHQNDDUW)ODVKGLHRRNLQ
033OD\HUVRIGLJLWDOHIRWRDSSDUDWHQNDQZRUGHQJHEUXLNW$QGHUH
YDULDQWHQ]LMQEYGH&RPSDFW)ODVK&DUGHQGH6PDUW0HGLD&DUG
2QGHUOLQJ]LMQGH]HYDULDQWHQQLHWFRPSDWLEHO
17 1HWZRUN7HUPLQDWRU'H17PDDNWGHDDQVOXLWLQJYDQHHQ6
%XV
HHQ,6'1FHQWUDOHRIHHQDQGHU,6'1WRHVWHOPRJHOLMN
45& 4XLFN5HPRWH&RQWURO
6QHOOHRSYUDJLQJRSDIVWDQG]RLVKHWEYPRJHOLMNHHQWHOHIRRQ
EHDQWZRRUGHURSDIVWDQGWHEHGLHQHQ]RQGHUHHQDIVWDQGVEH
GLHQLQJVFRGHLQWHJHYHQ0)9+LHUYRRUZRUGWLQGHWLSWHO
,6'1EYKHWHLJHQPRELHOQXPPHUDOV45&QXPPHULQJHJHYHQ
:DQQHHUKHWDSSDUDDWYLDGH]HPRELHOHWHOHIRRQZRUGWRSJHEHOG
ZRUGWGH]HODDWVWHGDQN]LMGHLQJHVFKDNHOGHQXPPHUZHHUJDYHDOV
HHQEHYRHJGWRHVWHOKHUNHQG'LWPDDNWYHUGHUHLGHQWLILFDWLHGRRU
PLGGHOYDQHHQDIVWDQGVEHGLHQLQJVFRGHRYHUERGLJ
$OJHPHQHLQIRUPDWLH

6
EXV (HQ6
EXVLVHHQSDUDOOHOVFKDNHOLQJYDQPD[LPDDOWZDDOI,6'1
FRQWDFWGR]HQPHWPD[LPDDODFKWDDQJHVORWHQ,6'1WRHVWHOOHQ0HQ
RQGHUVFKHLGWLQWHUQHDFKWHUHHQFHQWUDOHHQH[WHUQH6
EXVVHQ
EYDDQVOXLWLQJGLUHFWRS!17
7UHIZRRUGHQUHJLVWHU

7UHIZRRUGHQUHJLVWHU
$
DESRRUW
$DQVOXLWVQRHU
$IVWDQGVEHGLHQLQJ 
$IVWDQGVEHGLHQLQJELMJHEUXLNGRRU
YHUVFKHLGHQHSHUVRQHQ
$IVWDQGVEHGLHQLQJJHEUXLNHQ
$IVWDQGVEHGLHQLQJVFRGH
$IVWDQGVEHGLHQLQJVIXQFWLHV
$I]RQGHUOLMNHEHULFKWHQZLVVHQ
$OOHEHULFKWHQZHHUJHYHQ
$OOHEHULFKWHQZLVVHQ
$SSDUDDWEHYHLOLJHQ
$SSDUDDWGHEORNNHUHQ
$SSDUDDWWLMGHOLMNGHEORNNHUHQ
$XWRPDWLVFKRSQHPHQ
LQVWHOOLQJHQ
%
%DVLVLQVWHOOLQJKHUVWHOOHQ
%DVLVLQVWHOOLQJHQ
%HDQWZRRUGLQJ
%HDQWZRRUGLQJGHDFWLYHUHQ 
%HGLHQLQJELMJHEUXLNGRRUYHUVFKHLGHQH
SHUVRQHQ
%HGLHQLQJVHOHPHQWHQ,,,
%HULFKWKHUKDOHQ 
%HULFKWHQ
DI]RQGHUOLMNHZLVVHQ
DOOHZHHUJHYHQ
DOOHZLVVHQ
KHUKDOHQ
QLHXZHZHHUJHYHQ
&
&(ODEHO
&HQWUDOH
&HQWUDOHV
&RPIRUWIXQFWLHV
&RQIRUPLWHLWYHUNODULQJ
&RQWUDVWLQVWHOOHQ
'
'DWXP
'LVSOD\V\PEROHQ
'LVSOD\YHUOLFKWLQJ
(
(LJHQQHWQXPPHU
(LJHQRSURHSQXPPHULQJHYHQ
(LJHQRSURHSQXPPHUV
([WHUQHVLJQDDOEURQ
)
)DEULHNVLQVWHOOLQJHQ
*
*DUDQWLH
*HEUXLNLQHHQLQVWDOODWLHPHW
ELQQHQWRHVWHOOHQ
*HEUXLNHULQVWHOOHQ
*HEUXLNHUWRHZLM]HQ
*HJHYHQVZLM]LJHQ
*HOXLGVVLJQDOHQ
*ORVVDULXP
+
+HOGHUKHLGLQVWHOOHQ
+HULQQHULQJHQ
+HULQQHULQJVWLMG
+RRIGOHWWHUV
+XOSELMSUREOHPHQ
,
,QGLYLGXHHORSURHSVLJQDDO 
,QVFKDNHOWLMG
,QVWHOOLQJHQ
,QVWHOOLQJHQZLM]LJHQ
,QVWHOOLQJHQZLVVHQ
,6'1SRRUW
.
.DDUWWRHYRHJHQ 
.DDUWYHUZLMGHUHQ
.OHLQHOHWWHUV 
7UHIZRRUGHQUHJLVWHU

/
/RJERHN
0
0HHOXLVWHUHQ
0HOGWHNVWHQ
LQVSUHNHQ
YDQH[WHUQHVLJQDDOEURQ
YRRUEHHOGHQ
ZHHUJHYHQ
ZLVVHQ 
0HOGWHNVWHQLQVSUHNHQ
0HOGWHNVWHQZHHUJHYHQ 
0HOGWHNVWHQZLVVHQ
0HQXVWUXFWXXU 
0HVVDJH&HQWHUDDQVOXLWHQ
0HVVDJHFRGH 
0HVVDJHIXQFWLH
00&
0RJHOLMNHPHOGWHNVWFRPELQDWLHV
061
0XOWL0HGLD&DUG
0XOWLPHGLDNDDUW
1
1DDPYDQGHRSURHSHU
1DDPYDQHHQYRLFHER[
1HWDGDSWHU,
1HWQXPPHU
1LHXZHEHULFKWHQZHHUJHYHQ
1LHXZHEHULFKWHQVLJQDDO
17%$ 
1XPPHU
1XPPHURSURHS
LQXLWVFKDNHOHQ
LQVWHOOLQJHQ
2
2SDIVWDQGLQVFKDNHOHQ 
2SDIVWDQGZLVVHQ
2SQDPHOHQJWH
2SQHPHQ
DOOHJHVSUHNNHQ
PDQXHHO
2SURHSQXPPHU
2SURHSQXPPHULQJDYHYRRUEHHOGHQ
2SURHSQXPPHUVLQJHYHQ
2SURHSVLJQDOHQ
2SVODDQEHYHVWLJHQ
3
3HUVRRQOLMNHLQIRUPDWLHGLFWDDW
3HUVRRQOLMNHWHNVWHQUHJLVWHU
3,1ZLM]LJHQ 
3,1FRGH
3URJUDPPDYHUVLH
4
45&I
5
5HJLVWHU
JHJHYHQVLQJHYHQ
JHJHYHQV]RHNHQ
5HJLVWHUH[SRUWHUHQ
5HJLVWHUODGHQ
5HJLVWHUZLVVHQ
5HLQLJLQJ
5XLPWHEHZDNLQJ
6
6
%XV
6FKDNHOWLMG
6HUYLFHLQVWHOOLQJHQ
6HUYLFHPHQX
6RIWZDUH'RZQORDG
6SUHNHQGHNORN
6WRULQJHQHQ]HOIKXOS
6\VWHHPVRIWZDUH 
7
7DDO
7HFKQLVFKHJHJHYHQV
7HNVW 
7HNVWPHWRSQDPH
7HNVW]RQGHURSQDPH
7HOHIRRQQXPPHUYDQGHRSURHSHU
7LMGVWXULQJ
7LMGVWXULQJLQXLWVFKDNHOHQ
7LMGVWXULQJSURJUDPPHUHQ
7LMGVWXULQJSURJUDPPHHUYRRUEHHOG
7RHWVHQIXQFWLHV ,,
7ROOVDYH
769VWHNNHUEXV
7UHIZRRUGHQUHJLVWHU

8
8XU
9
9HLOLJKHLGVYRRUVFKULIWHQ ,
9HUOLFKWLQJ
9HUSDNNLQJ
9HUVFKHLGHQHJHEUXLNHUVLQVWHOOHQ 
9HU]DPHORSURHS
9,3FRGH
9,3IXQFWLH
9RFDO&OLS
9RLFH0DLO6\VWHP
9RLFHER[
LQVWHOOHQ
QDDPWRHZLM]HQ
ZLVVHQ 
9ROXPH,,
:
:HHNGDJ
:HHUJDYH
RQGHUEUHNHQ
:HHUJDYHRQGHUEUHNHQ
:HHUJDYHQ
=
=HOIKXOS
=RHNHQ6NLS
=RPHUZLQWHUWLMG
Tiptel B.V.
&DPHUDVWUDDW
1/%&$OPHUH
7HOHIRRQ %(/7,37(/RI
QLHWJUDWLV
)D[ 
ZZZWLSWHOQO
LQIR#WLSWHOQO
Tiptel NV/SA
)6PROGHUVVWUDDW
%=DYHQWHP
7HOHIRRQ (XURPLQ
)D[ 
ZZZWLSWHOEH 1/
WLSWHO#WLSWHOEH 
8

Hulp nodig? Stel uw vraag in het forum

Spelregels

Misbruik melden

Gebruikershandleiding.com neemt misbruik van zijn services uitermate serieus. U kunt hieronder aangeven waarom deze vraag ongepast is. Wij controleren de vraag en zonodig wordt deze verwijderd.

Product:

Bijvoorbeeld antisemitische inhoud, racistische inhoud, of materiaal dat gewelddadige fysieke handelingen tot gevolg kan hebben.

Bijvoorbeeld een creditcardnummer, een persoonlijk identificatienummer, of een geheim adres. E-mailadressen en volledige namen worden niet als privégegevens beschouwd.

Spelregels forum

Om tot zinvolle vragen te komen hanteren wij de volgende spelregels:

Belangrijk! Als er een antwoord wordt gegeven op uw vraag, dan is het voor de gever van het antwoord nuttig om te weten als u er wel (of niet) mee geholpen bent! Wij vragen u dus ook te reageren op een antwoord.

Belangrijk! Antwoorden worden ook per e-mail naar abonnees gestuurd. Laat uw emailadres achter op deze site, zodat u op de hoogte blijft. U krijgt dan ook andere vragen en antwoorden te zien.

Abonneren

Abonneer u voor het ontvangen van emails voor uw Tiptel 350 ISDN bij:


U ontvangt een email met instructies om u voor één of beide opties in te schrijven.


Ontvang uw handleiding per email

Vul uw emailadres in en ontvang de handleiding van Tiptel 350 ISDN in de taal/talen: Nederlands als bijlage per email.

De handleiding is 3,12 mb groot.

 

U ontvangt de handleiding per email binnen enkele minuten. Als u geen email heeft ontvangen, dan heeft u waarschijnlijk een verkeerd emailadres ingevuld of is uw mailbox te vol. Daarnaast kan het zijn dat uw internetprovider een maximum heeft aan de grootte per email. Omdat hier een handleiding wordt meegestuurd, kan het voorkomen dat de email groter is dan toegestaan bij uw provider.

Stel vragen via chat aan uw handleiding

Stel uw vraag over deze PDF

Uw handleiding is per email verstuurd. Controleer uw email

Als u niet binnen een kwartier uw email met handleiding ontvangen heeft, kan het zijn dat u een verkeerd emailadres heeft ingevuld of dat uw emailprovider een maximum grootte per email heeft ingesteld die kleiner is dan de grootte van de handleiding.

Er is een email naar u verstuurd om uw inschrijving definitief te maken.

Controleer uw email en volg de aanwijzingen op om uw inschrijving definitief te maken

U heeft geen emailadres opgegeven

Als u de handleiding per email wilt ontvangen, vul dan een geldig emailadres in.

Uw vraag is op deze pagina toegevoegd

Wilt u een email ontvangen bij een antwoord en/of nieuwe vragen? Vul dan hier uw emailadres in.



Info